27 декабря 2012, 14:38
Нельзя игнорировать цену акций при фундаментальном инвестировании
Очень многие, пытаясь рассуждать фундаментально зачастую забывают о том, что при фундаментальном анализе важны далеко не только перспективы фирмы и оценка ее будущих денежных потоков, но и текущая цена акции.
Вот пример, ребята очень не плохо попытались порассуждать насчет перспектив акций М.Видео, смотрим:
Инвестиционная привлекательность акций того или иного эмитента прежде всего зависит от перспектив развития: роста рынка, управления конкурентоспособностью, возможности поддержания прибыльности на должном уровне. Среднегодовой темп развития российского рынка бытовой техники и электроники в 2005-2012 годах составлял более 20%. В 2011 году он прибавил рекордные 22,1%, по итогам 2012 года прогнозируется рост на 14-15%. Некоторое замедление связано с эффектом высокой базы прошлого года, когда продажи бытовой техники сильно поднялись из-за повышения зарплат и расходов населения в предвыборный год.
Именно предвыборными выплатами объясняют представители М.Видео беспрецедентный рост продаж на 30% по итогам 2011 года. Уже в этом году компания почувствовала некоторое замедление повышения выручки в поквартальном сопоставлении. Так, в 3-м квартале 2011 года выручка увеличилась на 24%, в том же периоде 2012-го — только на 19%. Результаты текущего года будут во многом зависеть от настроений потребителей в последнем квартале, на который приходится высокий сезон продаж. В прошлом году в этом периоде продажи достигли 34% итогового показателя, один только декабрь принес более 17%.
![Инвесткафе независимая аналитика российского фондового рынка [Три причины вложиться в М.Видео] [поддержка маржи, отсутствие долгов, новая стратегия, онлайн торговля, дивидендны, рост выручки, инвестиционная привлекательность] [М.Видео] [Потребительский сектор]](http://assets.investcafe.ru/system/upload/blog/9211/24370/narrow_%D0%9C%D0%B2%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D0%BE_%D0%BF%D0%BE%D0%BA%D0%B2%D0%B0%D1%80%D1%82%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D1%8B%D0%B5.png "Нельзя игнорировать цену акций при фундаментальном инвестировании")
*данные за 4 кв. 2012 года прогноз Инвесткафе
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Хочу отметить, что и мы в свое время оценивали М.Видео, но у нас все получилось наоборот, подписчикам доступен этот и все другие выпущенные нами отчеты и рекомендации (более 50 документов в базе данных уже сейчас). Почему так?
Здесь есть 2 момента, на которые стоит обратить внимание:
1) Мы не смотрим на перспективы бизнеса столь оптимистично (как в примере), ну скажем так – не закладываем высокого роста прибыли при проведении наших расчетов, мы — консервативны. Ведь действительно, какими бы «объективными» не казались бы рассуждения, они все равно базируются на предположениях, грубо говоря, догадках относительно будущего. Поэтому в данном случае value инвестор считает, «что лучше перебдеть, чем недобдеть» (К.Прудков), лучше заложить скромный рост, но купить действительно стоящий актив, чем допустить ошибку. Тем более, что если фактический рост будет больше чем мы закладываем – тем лучше, тем быстрее акция начнет стремиться к своей расчетной стоимости.
2) Не включая в свои рассуждения P, авторы делаю большую ошибку.
Что за ошибка сделана аналитиками Инвесткафе?
Вот пример, ребята очень не плохо попытались порассуждать насчет перспектив акций М.Видео, смотрим:
Инвестиционная привлекательность акций того или иного эмитента прежде всего зависит от перспектив развития: роста рынка, управления конкурентоспособностью, возможности поддержания прибыльности на должном уровне. Среднегодовой темп развития российского рынка бытовой техники и электроники в 2005-2012 годах составлял более 20%. В 2011 году он прибавил рекордные 22,1%, по итогам 2012 года прогнозируется рост на 14-15%. Некоторое замедление связано с эффектом высокой базы прошлого года, когда продажи бытовой техники сильно поднялись из-за повышения зарплат и расходов населения в предвыборный год.
Именно предвыборными выплатами объясняют представители М.Видео беспрецедентный рост продаж на 30% по итогам 2011 года. Уже в этом году компания почувствовала некоторое замедление повышения выручки в поквартальном сопоставлении. Так, в 3-м квартале 2011 года выручка увеличилась на 24%, в том же периоде 2012-го — только на 19%. Результаты текущего года будут во многом зависеть от настроений потребителей в последнем квартале, на который приходится высокий сезон продаж. В прошлом году в этом периоде продажи достигли 34% итогового показателя, один только декабрь принес более 17%.
![Инвесткафе независимая аналитика российского фондового рынка [Три причины вложиться в М.Видео] [поддержка маржи, отсутствие долгов, новая стратегия, онлайн торговля, дивидендны, рост выручки, инвестиционная привлекательность] [М.Видео] [Потребительский сектор]](/r.php?u=http%3A%2F%2Fassets.investcafe.ru%2Fsystem%2Fupload%2Fblog%2F9211%2F24370%2F%25D0%259C%25D0%25B2%25D0%25B8%25D0%25B4%25D0%25B5%25D0%25BE_%25D0%25BF%25D0%25BE%25D0%25BA%25D0%25B2%25D0%25B0%25D1%2580%25D1%2582%25D0%25B0%25D0%25BB%25D1%258C%25D0%25BD%25D1%258B%25D0%25B5.png&s=3010150666 "Нельзя игнорировать цену акций при фундаментальном инвестировании")
*данные за 4 кв. 2012 года прогноз Инвесткафе
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Хочу отметить, что и мы в свое время оценивали М.Видео, но у нас все получилось наоборот, подписчикам доступен этот и все другие выпущенные нами отчеты и рекомендации (более 50 документов в базе данных уже сейчас). Почему так?
Здесь есть 2 момента, на которые стоит обратить внимание:
1) Мы не смотрим на перспективы бизнеса столь оптимистично (как в примере), ну скажем так – не закладываем высокого роста прибыли при проведении наших расчетов, мы — консервативны. Ведь действительно, какими бы «объективными» не казались бы рассуждения, они все равно базируются на предположениях, грубо говоря, догадках относительно будущего. Поэтому в данном случае value инвестор считает, «что лучше перебдеть, чем недобдеть» (К.Прудков), лучше заложить скромный рост, но купить действительно стоящий актив, чем допустить ошибку. Тем более, что если фактический рост будет больше чем мы закладываем – тем лучше, тем быстрее акция начнет стремиться к своей расчетной стоимости.
2) Не включая в свои рассуждения P, авторы делаю большую ошибку.
Что за ошибка сделана аналитиками Инвесткафе?
Читайте на SMART-LAB:
Пора перестать играть в рулетку: почему до конца года разумнее выбирать облигации с фиксированным купоном и высоким рейтингом
За последние несколько лет рынок пережил тот самый период, когда «стреляло» почти всё: от мемных акций до экзотических фондов, и случайная идея могла превратиться в гениальную стратегию. К...
09.07.2026
Есть неприятная вещь, о которой редко говорят прямо!
Можно много торговать, накапливать опыт, смотреть рынок каждый день, разбирать графики, помнить десятки удачных и неудачных входов и всё равно не понимать, что именно в вашей торговле...
09.07.2026
nikitos80, теоретически возможно, то есть допускаю и такое развитие событий.
Максим, это не движ, это простая смена диапазона, я на том диапазоне уже процент вернул, вот они и обиделись, но меня и этот устраивает, пусть не переживают
Gorik, не спорю, бывают исключения, но они только подтверждают правило.
12:09
Аукционы Минфина — не состоялись, доходность длины опустилась до 16,1%, есть ли смысл министерству занимать под такой процент?
Минфин решил не проводить аукцион ОФЗ из-за возросшей волатильности...
Tverskoy_homyak,
У Сбера отсутствуют цели и 0 и 100.
Там другие цели, вечером сброшу.
12:00
А какой мальчик Коля, нам сегодня расскажет, как дядя Гарагуль приспособил китайский фаллоимитатор для горизонтального бурения нефтеносных пластов. И почему у него от этого все воблы в стороны разбежа...
11:57
ВТБ не планировал никаких допок на 2026 год. Ту что вы видите не состоится и поэтому у ВТБ всё может случится в соответствии их планам
11:57
ValeraShelomov 🎅🥂🎄, грэм помер. Не будет ничего
Игнатий, что ж оне, не люди чтоле? Им же тоже любви хочецца. Но да, странно порой смотреть старые истории на новый лад)
Кстати, с Лизой была новаторская постановка. Всего 2 актëра, 0 декораций, к...
11:51
Теоретически — да, акции «Ростелекома» (тикер RTKM) могут упасть ниже 10 рублей. Но на практике такой сценарий маловероятен в обозримом будущем. Формально барьер не закрыт, но для такого обвала нужны ...
Продажи за 4к2012 еще гуд будут. А дальше все(