17 октября 2023, 12:35
Какие потенциалы и риски у российского нефтегаза?
Лукойл почти достиг исторического максимума, Новатэку осталось немногим более 10%, Роснефть выросла на 15-17% до максимумов, Газпромнефть превзошла предыдущий рекорд почти на 40%, Татнефть (+10%) и Башнефть (+37%) уровня выше уровней октября 2021 года ( момент, когда по нефтегазу была максимальная капитализация).
В понимании рынка нефть оценивается лучше, чем когда-либо без учета Газпрома. Хороший результат, но что дальше?
Какие возможные риски?
▪️Нефтегаз основная «дойная корова» для бюджета, а следующий плановый рост расходов федерального бюджета на 6 трлн руб в 2024 году в перспективе с 2023 года следует ожидать прямого или сокращения ужесточения налоговой нагрузки – любая сверхприбыль будет учитываться .
▪️Фронтальный рост издержек бизнеса. Совокупные затраты на ведение деятельности электродов за два года выросли на 46%, производственные и операционные расходы за два года (1П 2023 года по сравнению с 1П 2021 года) выросли на 33%, транспортные расходы выросли на 83%.
Растут инвестиционные расходы на 60-90%, в том числе из-за необходимости закупки и содержания танкерного флота.
Очень подробный анализ российского нефтегаза был представлен в конце августа (6 постов подряд, начиная с этого https://t.me/spydell_finance/4023 )
▪️Девальвация рубля привела к тому, что в 2023 году рублевая выручка может превысить 2021 год, а операционный денежный поток будет плюс минус с 2021 года, однако свободный денежный поток снижается из-за значительного роста капитальных расходов , что создает пространство для выплаты дивидендов без привлечения долгов.
▪️Высокие долги в основном концентрируют Газпром и Роснефть, старые трудности в рефинансировании валютного долга, который сам по себе становится дорогим из-за рекордного роста ставок на свободном рынке капитала, российский бизнес вынужден рефинансировать внешние долги в рублевой зоне. В 2023-2024 годах рублевые ставки на привлечение кредитных или долговых ресурсов начинаются с 13%.
Здесь стоит выбор – либо сокращать долги, препятствуя денежному потоку от дивидендов, либо рефинансироваться под высокие ставки, заключая на протяжении многих лет чистую прибыль из-за роста процентных расходов.
▪️Ротация клиентов из-за давления США и союзников . Китай не уйдет, т.к. Достичь суверенитета из-за накопления экономической способности, но во всем остальном возможно давление со стороны клиентов, главное из которых – Индия и Турция, не принимая во внимание Африку и Ближний Восток.
▪️Риски, на которые бизнес не может повлиять: геополитика (в следующем году весьма вероятно обострение перед темой, как конфликт затихнет) и риски глобального экономического кризиса в 2024 году (связанного с реализацией долговых рисков), что обрушит спрос на энергоресурсы и цены на нефть и газ. .
В 2022 году при дивдоходности 17% альтернативные рублевые инвестиции дали 6-7%, а ожидаемая дивдоходность в 2024 году не более 7,5% (это еще надо учитывать и выплатить) при стоимости и долговых рынках, которые дают 11-14%.
Для «стоимости акций» полная доходность (дивы + обратные выкупы) обычно должна быть, как минимум, на 20% выше последовательной доходности в облигациях, т.е. Рынок переоценен, как минимум, в 1,5 раза.
Учитывая состав фактора риска, от сверхперспективной инвестиции в начале 2023 года нефтегазовая отрасль станет токсичной инвестицией с точки зрения риска/доходности (налоговая нагрузка, фронтальный ростдержек, снижение свободного денежного потока, обслуживание долгов, неустойчивые клиенты, внешние риски). Данный расклад актуален до тех пор, пока ключевая ставка выше 10%.t.me/spydell_finance/4293
В понимании рынка нефть оценивается лучше, чем когда-либо без учета Газпрома. Хороший результат, но что дальше?
Какие возможные риски?
▪️Нефтегаз основная «дойная корова» для бюджета, а следующий плановый рост расходов федерального бюджета на 6 трлн руб в 2024 году в перспективе с 2023 года следует ожидать прямого или сокращения ужесточения налоговой нагрузки – любая сверхприбыль будет учитываться .
▪️Фронтальный рост издержек бизнеса. Совокупные затраты на ведение деятельности электродов за два года выросли на 46%, производственные и операционные расходы за два года (1П 2023 года по сравнению с 1П 2021 года) выросли на 33%, транспортные расходы выросли на 83%.
Растут инвестиционные расходы на 60-90%, в том числе из-за необходимости закупки и содержания танкерного флота.
Очень подробный анализ российского нефтегаза был представлен в конце августа (6 постов подряд, начиная с этого https://t.me/spydell_finance/4023 )
▪️Девальвация рубля привела к тому, что в 2023 году рублевая выручка может превысить 2021 год, а операционный денежный поток будет плюс минус с 2021 года, однако свободный денежный поток снижается из-за значительного роста капитальных расходов , что создает пространство для выплаты дивидендов без привлечения долгов.
▪️Высокие долги в основном концентрируют Газпром и Роснефть, старые трудности в рефинансировании валютного долга, который сам по себе становится дорогим из-за рекордного роста ставок на свободном рынке капитала, российский бизнес вынужден рефинансировать внешние долги в рублевой зоне. В 2023-2024 годах рублевые ставки на привлечение кредитных или долговых ресурсов начинаются с 13%.
Здесь стоит выбор – либо сокращать долги, препятствуя денежному потоку от дивидендов, либо рефинансироваться под высокие ставки, заключая на протяжении многих лет чистую прибыль из-за роста процентных расходов.
▪️Ротация клиентов из-за давления США и союзников . Китай не уйдет, т.к. Достичь суверенитета из-за накопления экономической способности, но во всем остальном возможно давление со стороны клиентов, главное из которых – Индия и Турция, не принимая во внимание Африку и Ближний Восток.
▪️Риски, на которые бизнес не может повлиять: геополитика (в следующем году весьма вероятно обострение перед темой, как конфликт затихнет) и риски глобального экономического кризиса в 2024 году (связанного с реализацией долговых рисков), что обрушит спрос на энергоресурсы и цены на нефть и газ. .
В 2022 году при дивдоходности 17% альтернативные рублевые инвестиции дали 6-7%, а ожидаемая дивдоходность в 2024 году не более 7,5% (это еще надо учитывать и выплатить) при стоимости и долговых рынках, которые дают 11-14%.
Для «стоимости акций» полная доходность (дивы + обратные выкупы) обычно должна быть, как минимум, на 20% выше последовательной доходности в облигациях, т.е. Рынок переоценен, как минимум, в 1,5 раза.
Учитывая состав фактора риска, от сверхперспективной инвестиции в начале 2023 года нефтегазовая отрасль станет токсичной инвестицией с точки зрения риска/доходности (налоговая нагрузка, фронтальный ростдержек, снижение свободного денежного потока, обслуживание долгов, неустойчивые клиенты, внешние риски). Данный расклад актуален до тех пор, пока ключевая ставка выше 10%.t.me/spydell_finance/4293
Читайте на SMART-LAB:
EUR/USD между 1,16 и 1,17: рынок ждет сигнала от Уорша
EUR/USD вяло торгуется в пятницу, держась около 1,1650. Недавняя попытка закрепиться выше 1,17 завершилась откатом.
Рынок взял паузу перед выступлением главы ФРС Кевина Уорша которое...
28.08.2026
ГК «Самолет» объявляет финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2026
Друзья, привет!
Опубликованы финансовые результаты Группы «Самолет» по МСФО за 1 полугодие 2026 года: ✅ Выручка составила 117,5 млрд руб. ;
✅ Валовая прибыль составила 41,4 млрд руб....
28.08.2026
Как подготовить портфель к осени
Инвестиционный консультант ВТБ Мои Инвестиции Алексей Белоусов
Осенью главными событиями на рынке станут заседание Банка России по ключевой ставке и отчёты компаний за 3 квартал. Возможное...
28.08.2026
Polina21, туда чуть позже прибегу, а тут уже подписалась и уже вас рекомендовала даже
Heinrich von Baur, сколько по времени потребуется Магниту на снижение долговой нагрузки чтобы чистый долг/EBITDA был примерно как у x5?
Смешная цифра и даже ее не могут заплатить
picfun, алиса считает что хрен редьки не слаще ))
«поручительство» Тертычного по ее мнению никак не прибавляет вероятность получения денег. Она считает, что это даже хуже чем гарантии от самой...
Тарим в олл ин 😎
Темпы получения выручки у самолёта в динамике и полностью не предопределены. Но фрустрирование Пелихова — в статике, и уже заранее предугадывается.
Кощей, хватит фотошопы свои выкладывать. Лучше бы ездил в кости учиться играть, чем это всё.
И что? У многих бумаг так, когда ближайший месячный купон съедается уплаченной премией, иногда даже 2 ближайших купона. Это не объясняет. Видимо, объясняет другое — по этой бумаге, если текущий номина...
А М, к сожалению лично для меня это не интересно и я свой иск уже подал
Metzger, НУЖНО ПОКУПАТЬ ОБЫЧКУ СУРГУТНЕФТЕГАЗА ЛУКОЙЛ КУПИЛИ
бросьте это дело… фантиковая система координат придумана подлецами для глупцов