bondsreview
bondsreview личный блог
14 сентября 2023, 12:25

HENDERSON - разбираем отчётность самого крупного ритейлера мужской одежды

В конце августа истек мораторий на публикацию отчетности компаниями-эмитентами ценных бумаг. Российский рынок постепенно выходит из блэкаута непубличности, Приятно видеть, что помимо привычных имен появляются и новые – такие, как Астра и HENDERSON. Если с представителями ИТ мы уже успели познакомиться, особенно в лице POSI, то вот о фэшн пока мало знаем – публичных игроков на MOEX еще не было. В этот раз разобрал отчет компании HENDERSON по итогам 1П23, а заодно и заглянул в 2022. Признаюсь, много интересного для себя обнаружил. Давайте по порядку.

HENDERSON – самый крупный в России ритейлер мужской одежды. У компании 159 магазинов в 64 городах России и Армении с развитым онлайном. Предлагают мужскую одежду для работы и отдыха, а также обувь, аксессуары, парфюм и косметику. Важно, что компания контролируют всю цепочку поставок (от выбора сырья, дизайна и производства до продажи конечному потребителю), поэтому у них с одной стороны, высокая рентабельность, а с другой – они могут продавать качественную одежду по доступным ценам. Такой сегмент называется «доступный люкс».

У руля компании стоит основатель Рубен Арутюнян. Кстати, на протяжении 11 лет до 2021 года финансовыми инвесторами компании были международная инвестиционная компания и международный инвестиционный банк. Эти ребята в случайные бизнесы не заходили — в числе портфельных инвестиций HH, CIAN, Familia, Кухни Мария и др.

Теперь о результатах. В 2022 году компания смогла не только преодолеть внешние вызовы, но также ускорила рост и повысила маржинальность бизнеса.

Это видно в отчетности по МСФО:

HENDERSON - разбираем отчётность самого крупного ритейлера мужской одежды

Основные метрики 2022 года:

Выручка +31%

Операционная прибыль +151%

Чистая прибыль +301%

Скорректированная прибыль на курсовые разницы +240%

EBITDA +119% (МСФО 17), +70% (МСФО 16).

 

В этом году положительные тенденции продолжились. У компании вышел отчет по МСФО за 1-ое полугодие 2023 года.
HENDERSON - разбираем отчётность самого крупного ритейлера мужской одежды

Значительный эффект по курсовым разницам сформировал высокую базу прибыли в 2022 году, поэтому указал также скорректированный вариант прибыли на курсовые разницы.

Основные хайлайты последнего отчета:

Выручка +32%

Операционная прибыль +53%

Чистая прибыль -39%

Скорректированная чистая прибыль +190%

EBITDA +53% (МСФО 17), +38% (МСФО 16).

Долговая нагрузка на комфортном уровне 0,9хEBITDA.

 

МСФО начали выкладывать с 2022 года, раньше за успехами можно было следить по отчетам РСБУ.

Динамика у них схожая:
HENDERSON - разбираем отчётность самого крупного ритейлера мужской одежды

Рентабельность относительно 2021 года удвоилась, что позволило утроить операционную прибыль.

HENDERSON - разбираем отчётность самого крупного ритейлера мужской одежды

Рейтинговые агентства тоже не обделили вниманием — рейтинг в августе повысили.

HENDERSON - разбираем отчётность самого крупного ритейлера мужской одежды

Компания делилась своими оценками по развитию бизнеса на вебинаре с Cbonds летом 2022 года, однако важно учитывать, что за год бизнес шагнул сильно вперед.

 

Что в итоге?

HENDERSON — это история постепенного превращения в национального чемпиона, а уход иностранных игроков только ускорил этот процесс.

Хотелось бы видеть акции компании в списке торгующихся на нашей бирже. Мне за этой историей интересно следить по нескольким причинам:

  • Так как это по сути прокси на отрасль, которая никак не представлена на нашем рынке.
  • Это история постепенного роста и развития
  • Сам являюсь клиентом
  • А пока держу их облигации и жду каждый квартал новую отчетность, где результаты каждый раз подтверждают уверенность в надежности компании.
12 Комментариев
  • Стеран Разин
    14 сентября 2023, 12:32
    Никогда не вижу людей в этих магазинах в ТЦ. Как они умудряются так продавать, не понятно. Цены там не такие уж доступные.
    • Trader_Khv
      14 сентября 2023, 12:38
      Стеран Разин, Я как то купил у них брюки… Ценник завешен в 4 раза. Китай. Так и написано. Чуть не купил ремень. За 2500. Потом купил на ozon такой же точно за 370.
  • Шустрый Йожег
    14 сентября 2023, 12:44
    X4 и реклама, секрет успеха… Хендерсон это тоже что и гуси и т.п… может ли сумка стоить миллион вопрос риторический
  • websan
    14 сентября 2023, 13:02
    Лучший магаз мужских шмоток
  • Сергей Шахрай
    14 сентября 2023, 13:04
    Не знаю в каких Henderson были комментаторы выше, но сеть прекрасная уже очень много лет в ней удается найти отличные сорочки, галстуки, пальто, да даже спортивные костюмы (деловые костюмы шью только на заказ). Цены очень сходные, особенно по акции. Если дорого в хендересоне, то даже и не знаю…
    • Шустрый Йожег
      14 сентября 2023, 14:20
      Сергей Шахрай, очень деликатные ткани на рубашках и футболках, прикольные, но только на выставку, и только для белых воротничков
      • Сергей Шахрай
        14 сентября 2023, 15:16
        Шустрый Йожег, Понятное дело, что это не спортивная одежда и не для работы на стройке/заводе или грузчиком, но у меня большинство сорочек по 3-5 лет служат и больше, но у всех по разному.
  • Маркиз Лафайет
    14 сентября 2023, 13:10
    Что может произойти в ретейле, мы хорошо знаем по Обуви России.
  • GOLD
    14 сентября 2023, 13:26
    Качество одежды HENDERSON — унылое говно. Материалы — дрянь. В руки брать противно. Марка на бедных, не видевших ничего прекраснее военной формы.

    Достоинство — низкие цены.
  • Виктор Иванов
    14 сентября 2023, 13:56
    Армяне в очередной раз показали, как можно зарабатывать деньги из воздуха…
    Миру — мир! Армянам — деньги!!! ©
    🤣🤣🤣🤣
  • Иванов М.
    15 сентября 2023, 10:13
    Качество неплохое, но деловой костюм из 100% шерсти 120/130S стоит уже 50-70 тыс руб. Покупателей всегда много, альтернатив мало. Гарантия работает, один раз вернул брюки с браком ткани (разошлась в одном месте)
    • websan
      16 сентября 2023, 14:46
      Иванов М., я один раз вернул брюки спустя  год после покупки, обменяли на новые почти без вопросов. Так что да гарантия там супер 
      А еще подшив брюк на месте, тоже очень удобно

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн