06 сентября 2023, 08:21

Битва за 100 триллионов долларов богатейших людей мира. Два финансовых гиганта, похоже, сокрушат конкуренцию. И как в этом поможет ИИ.

Мешок с деньгами, двумя руками направляющий его снизу.

Сверхбогатые нанимают самых разных людей, чтобы облегчить себе жизнь. Ландшафтные дизайнеры ухаживают за садами, домработницы наводят порядок в домах, няни воспитывают детей.

Однако, возможно, нет такой важной роли, как роль управляющего активами, которого нанимают для защиты капитала. Эти консультанты разбросаны по всему миру в таких городах, как Женева и Нью-Йорк, и работают в качестве доверенных лиц, то есть они обязаны действовать в интересах своих клиентов.

Таким образом, они становятся причастными к интимной жизни богатых и знаменитых, которым приходится раскрывать свои секреты, чтобы можно было дать совет, скажем, о наследстве ребенка, рожденного от внебрачной связи.

Консультанты также помогают семьям распределять инвестиции, хранить наличные в убежищах, минимизировать налоговые счета, планировать выход на пенсию, организовать передачу своего огромного богатства и выполнять необычные желания.

Менеджер из Сингапура вспоминает, как ему посоветовали инвестировать «двузначный» процент от состояния семьи в «кровных лошадей» — лошадей, выведенных специально для скачек — термин, который он поспешно нашел после встречи.

На протяжении десятилетий управление активами было нишевой услугой, на которую смотрели свысока остальные финансы. Сейчас это самый привлекательный бизнес в отрасли.

Требования к капиталу и ликвидности, установленные после мирового финансового кризиса 2007-2009 годов, сделали ведение тяжеловесного бизнеса, такого как кредитование или торговля, трудным и дорогим. Для сравнения, раздача советов по вопросам благосостояния почти не требует капитала. Прибыль для фирм, достигших масштаба, обычно составляет около 25%.

Клиенты остаются рядом, а это означает, что доходы предсказуемы. Конкуренция снизила прибыль других ранее прибыльных предприятий по управлению активами, таких как взаимные фонды.

И хотя пулы активов, которыми управляют BlackRock и Vanguard, гиганты индексных и биржевых фондов, огромны, они получают лишь долю пенни с каждого вложенного доллара. Стандартная комиссия управляющего капиталом составляет 1% от активов клиента в год.

Управление активами становится тем более привлекательным из-за того, насколько быстро оно расширяется. За последние два десятилетия глобальный экономический рост был достаточно приличным и составлял более 3% в год. Однако рост благосостояния оставил его позади.

В период с 2000 по 2020 год он вырос со 160 трлн долларов, что в четыре раза превышает мировой объем производства, до 510 трлн долларов, или в шесть раз превышает объем мирового производства. Хотя большая часть этих средств связана с недвижимостью и другими активами, пул ликвидных активов по-прежнему огромен и составляет четверть от общего объема. По оценкам консалтинговой компании Bain, к 2030 году она увеличится почти вдвое: с чуть более 130 трлн долларов до почти 230 трлн долларов, а это означает, что разыгрывается приз в 100 трлн долларов. Они ожидают, что бум поможет поднять глобальные доходы от управления активами с $255 млрд до $510 млрд.

Этому будут способствовать география, демография и технологии. Крупнейшие менеджеры пытаются охватить все большую территорию земного шара, поскольку династическое богатство создается на рынках Азии и Латинской Америки.

Бэби-бумеры – это последнее поколение, которое может рассчитывать на пенсионные выплаты с установленными выплатами; большему количеству людей придется принимать решения о том, как их собственное богатство будет поддерживать их.

Между тем, программное обеспечение упрощает бюрократию, которая когда-то преследовала управляющих активами, позволяя им обслуживать больше клиентов с меньшими затратами и помогая фирмам автоматизировать привлечение новых. Эти достижения позволят крупным банкам обслуживать как просто богатых, так и сверхбогатых. Фирмы уже спускаются по ступенькам лестницы богатства: от сверхвысоких и богатых, у которых есть миллионы долларов для инвестирования, в жизнь тех, у кого всего 100 000 долларов или около того.

Это можно сравнить с быстро развивающейся индустрией предметов роскоши. Когда-то сумки ценились не только за красоту, но и за эксклюзивность, но теперь они стали повсеместными в социальных сетях: влиятельные лица рекламируют сумки Bottega Veneta и сумки Hermès. «Подумайте о Louis Vuitton или Gucci. У них в основном те же клиенты, что и у управляющих активами, и их число выросло с 40 миллионов [клиентов] 40 лет назад до 400 миллионов сейчас», — отмечает он. Покупателей из высшего общества это не отпугнуло.

Какие фирмы получат приз в 100 триллионов долларов?

На данный момент управление активами фрагментировано. Местные банки, такие как btg в Бразилии, занимают значительную долю внутреннего рынка. В хабах доминируют региональные чемпионы, включая Банк Сингапура и dbs в Азии. В Америке массы обслуживают специализированные фирмы, такие как Edward Jones, организация по управлению розничным капиталом, в которой консультантам платят на основе комиссий за продажу фондов.

Лишь немногие учреждения конкурируют в действительно глобальном масштабе. К ним относятся Goldman Sachs и JPMorgan Chase. Но двумя крупнейшими банками являются Morgan Stanley и новый банк, который только что поглотил Credit Suisse, своего старого внутреннего конкурента.

После приобретения за последнее десятилетие нескольких более мелких фирм по управлению активами, Morgan Stanley теперь контролирует активы стоимостью около $6 трлн. После слияния ubs теперь контролирует $5,5 трлн.

Это лоскутное одеяло вряд ли продлится долго. «Отрасль движется по принципу «победитель получает все», поскольку речь идет «во многом о масштабах, технологиях и глобальном охвате».

Дженнифер Пипсак, исполнительный директор JPMorgan, сообщила, что поглощение ее фирмой First Republic, банка для состоятельных людей, обанкротившегося в мае, представляет собой «значительное ускорение» ее амбиций по управлению активами. Citigroup переманила Энди Зига, главу управления активами Bank of America, в попытке обновить свое предложение. В 2021 году Vanguard приобрела компанию Just Invest, занимающуюся технологиями благосостояния.

ubs и Morgan Stanley имеют более грандиозные амбиции. Стратегии фирм отражают их разный опыт и в конечном итоге могут привести к столкновению. Morgan Stanley конкурирует по всему миру, но доминирует в Америке и фокусируется на услугах по благосостоянию масс, о чем свидетельствует покупка брокерской платформы e*trade в 2020 году. Джеймс Горман, руководитель банка, заявил, что если Фирма продолжает наращивать новые активы примерно на 5% в год. При нынешних темпах роста она сможет достичь $20 трлн через десять лет или около того.

Это будет построено в существующих масштабах Morgan Stanley. В 2009 году банк согласился приобрести Smith Barney, подразделение Citi по управлению активами, за 13,5 млрд долларов, что помогло повысить маржу до низкого уровня с 2% или около того в годы, предшествовавшие финансовому кризису. Сегодня они составляют около 27%, что отражает использование технологий для консультирования просто богатых.

Энди Саперштейн, глава подразделения управления активами, указывает на приобретение Solium, небольшой фирмы по управлению фондовыми планами, которую Morgan Stanley приобрел всего за 900 миллионов долларов в 2019 году, как на решающее значение для создания сильной системы направления клиентов. «Никто не смотрел на компании, управляющие планами акций, потому что они не зарабатывали никаких денег», — говорит он. Но эти фирмы «имели доступ к огромной клиентской базе, и [клиенты] постоянно проверяли, когда будет передан капитал, какова его стоимость и когда они получат к нему доступ».

ubs использует более старый подход, хотя и с глобальным уклоном. Поглотив своего внутреннего конкурента, швейцарский банк получил уникальный шанс закрепить лидерство в странах, где Credit Suisse процветал, таких как Бразилия и Юго-Восточная Азия. Умелое осуществление слияния сделало бы фирму лидером почти во всех уголках земного шара. Таким образом, по крайней мере на данный момент, новообращенные бары будут больше ориентироваться на географический охват, чем на просто богатых.

По-разному, и Morgan Stanley, и банки стремятся к еще большему масштабу. Когда клиенты нанимают управляющего активами, они, как правило, хотят одного из двух. Иногда это помогает принять решение, «когда цена неправильного выбора высока», например, найти способ накопить на пенсию или образование ребенка. В других случаях это что-то исключительно доступное, например, доступ к инвестициям, которые невозможно получить через обычный брокерский счет.

Возможность предложить клиентам доступ к частным фондам или активам, вероятно, станет все более важной для управляющих активами. Больший масштаб означает большую переговорную силу при переговорах с фирмами частного рынка для заключения эксклюзивных сделок, таких как частные фонды для клиентов или более низкие комиссии. Ожидается, что молодое поколение, которое вскоре унаследует богатство, будет требовать более экологически и социально сознательных вариантов, в том числе таких, которые не просто отсеивают нефтяные компании, но и сосредотачиваются на инвестициях, скажем, в чистую энергию. Десять лет назад клиент, как правило, следовал бы за своим консультантом по вопросам благосостояния, если бы перешел в новую фирму. Эксклюзивные фонды затрудняют такой переход.

Тенденцию «победитель получает все» может ускорить искусственный интеллект (ИИ), в котором более крупные фирмы с большими технологическими бюджетами уже имеют преимущество.

Существует три вида инструментов, которые можно использовать для создания ИИ.

Первые берут конфиденциальную информацию фирмы, такую как рекомендации по распределению активов или отчеты об исследованиях, и выдают информацию, которую консультанты могут использовать, чтобы помочь своим клиентам. Попытки создать ...