У акций Совкомфлота есть потенциал роста - Атон

Совкомфлот опубликовал сильные результаты по МСФО за 1П23/2К23

Выручка компании за 1П23/2К23 составила $1 215 млн/588 млн соответственно (данных для сравнения нет, поскольку компания не раскрывала отчетность по МСФО в прошлом году). EBITDA достигла $867 млн/$414 млн, а чистая прибыль — $496 млн/$201 млн соответственно. Свободный денежный поток компании составил солидные $686 млн. Совокупные активы составили $6.8 млрд, собственный капитал компании — $4.7 млрд. Валовый долг и чистый долг составили $1.6 млрд и $536 млн соответственно. В пресс-релизе компания подтвердила намерение выплатить 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов.

Консенсуса не было, но компания опубликовала отличные результаты, на наш взгляд, за счет стабильно высоких тарифов на танкерные перевозки. На аннуализированной основе компания торгуется с мультипликаторами 2023 года P/E около 3.5x и EV/EBITDA 2.5x. При коэффициенте выплат 50% компания может выплатить в качестве дивидендов до 18 руб. на акцию (доходность 16%). В то же самое время мы отмечаем отсутствие прозрачности в отношении динамики текущих и будущих фрахтовых ставок у Совкомфлота, из-за чего сложно прогнозировать результаты за 2П23 по МСФО. Несмотря на впечатляющую динамику бумаги с начала года акции остаются сравнительно дешевыми по мультипликаторам, и мы считаем, что у них еще есть потенциал роста. Компания ведет все расчеты в валюте, поэтому ослабление рубля — еще один фактор поддержки для ее акций.

Атон