Сбербанк отчитался за июль 2023 г., компания продолжает генерировать прибыль благодаря потребительскому спросу, дивиденды всё ближе

Сбер опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за 7 месяцев 2023 года. Эмитент не собирается останавливаться на достигнутом и продолжает генерировать чистую прибыль свыше 100₽ млрд, всего же за 7 месяцев было заработано — 858,2₽ млрд (вы уже ощущаете эти сладкие дивидендные выплаты на своём счету?). Компания отметила, что в июле выдала рекордный совокупный объём кредитов на сумму 2,9₽ трлн, также частным клиентам было выдано кредитов на 758₽ млрд — максимальный уровень за всю историю Сбера (ключевым драйвером остаётся ипотека, но рост произошёл и в потреб. кредитовании/кредитных картах). Рост кредитования связан с некоторыми факторами, которых в августе/сентябре уже не будет:

🗣 Первоначальный взнос ужесточили по льготной ипотеке с 01.06.2023 (первоначальный взнос заёмщика для неприменения надбавок должен составлять не менее 20% с 1 июня 2023 года, не менее 30% — с 1 января 2024 года), а макропруденциальные лимиты с 01.07.2023 года. По некоторым сделкам был фикс ещё до июня, а перенесли их на следующие месяца.
🗣 Всем известное ужесточение ДКП (многие решили зафиксировать улучшенную ставку по ипотеке и потреб. кредитам, опять же лаг по многих кредитам).
🗣 С учётом ужесточения первоначального взноса большинство обратило своё внимание на вторичный рынок жилья, где дисконт достигает 20-30% по сравнению с первичным рынком за счёт «выгодной» ипотеке от застройщика под 0,1%. Возможность купить квартиру с готовым ремонтом и мебелью, ещё и с дисконтом, делает вторичку привлекательнее, но опять же вся это движение может прекратиться с последующим увеличением процентной ставки ЦБ.

Теперь давайте рассмотрим главные показатели из отчёта:

▪️ Чистые процентные доходы: 194₽ млрд (+24,8% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 130,4₽ млрд (858,2₽ млрд за 7 месяцев)
▪️ Чистые комиссионные доходы: 62,8₽ млрд (+33,9% г/г)
▪️ Коэффициент достаточности основного капитала: 11%, базового — 10,7%

Сильные результаты позволили банку сохранить достаточность общего капитала на высоком уровне в 13,4% (расчёт коэффициентов не учитывает прибыль за 7 месяцев 2023 до проведения аудита). Качество кредитного портфеля немного улучшилось в июле — доля просроченной задолженности снизилась с 2,2% до 2,1%. Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, за 7 месяцев 2023 составили 422₽ млрд. В июне существенное влияние на размер созданных резервов оказало обесценение рубля. Без учёта влияния изменения валютных курсов стоимость риска за первое полугодие составила 1,4%. Сформированные резервы превышают просроченную задолженность в 3 раза. Напомню, что всё эти результаты достигнуты без использования послаблений ЦБ для кредитных организаций (таких как фиксация валютного курса, стоимости ценных бумаг, льготное резервирование по кредитам отдельным компаниям и прочие).

📌 Сбербанк — продолжает оставаться главной идеей рынка. За I полугодие 2023 года российский банковский сектор заработал рекордные 1,7₽ трлн. Из них более 40% заработал Сбербанк. Если Сбер продолжит генерировать так чистую прибыль, то нас могут ожидать в будущем шикарные дивиденды (ЧП эмитента может перевалить за 1,4₽ трлн, если будут платить дивиденды согласно уставу 50% от ЧП, то можно поверить в те слова, что будущие дивиденды Сбербанка могут превзойти выплату в 2023 году). Но голове стоит держать, что ДКП продолжат ужесточать, ибо рост потребительства за счёт кредитных денег и ослабления рубля начинают разгонять инфляцию, как итог рост ставок приводит к тому, что безрисковые инструменты становятся интереснее (из акций деньги перетекают в депозиты/облигации), а кредиты становятся не подъёмными (в особенности ипотека).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor