Насыщение рынка валютой от экспорта должно привести к укреплению рубля - Синара

Банк России представил данные о ситуации на валютном рынке в июле

Объем чистой продажи иностранной валюты крупнейшими экспортерами в июле незначительно уменьшился и составил $6,9 млрд, а по отношению к валютной выручке экспортеров — 84%. Основными продавцами валюты на спот-рынке оставались крупнейшие банки, покупателями — средние и мелкие банки, приобретавшие валюту для импортеров и иных клиентов, переводивших денежные средства за рубеж. Кроме того, нетто-покупателями иностранной валюты выступали нерезиденты из «дружественных» стран (89 млрд руб. против июньских 111 млрд руб.).

На фоне ослабления рубля население в июле перешло к нетто-продажам иностранной валюты. Доля юаня в биржевых торгах валютами выросла с 39,8% в июне до 44,0% в июле, нового максимума на российском рынке. Во внешнеторговых операциях в июне доля юаня в расчетах по экспорту осталась на уровне 25%, а по импорту выросла до 34%. Доля рублей во всех платежах по экспортным операциям в июне увеличилась до 42%, импорт, как и месяцем ранее, оплачивался рублями на 30%. Согласно данным Банка России, экспорт в июле сократился на $3 млрд до $32 млрд, импорт остался на уровне $27 млрд. Значимого расширения торгового баланса не происходило.

Отметим важный момент: в структуре экспорта выросла доля расчетов в рублях, следовательно, российская валюта все менее чувствительна к номинальному объему экспорта, оставаясь при этом более чувствительной к импорту. Колебания на валютном рынке в большей степени связаны со структурой расчетов, чем с номинальными объемами. Важную для курса рубля роль играет место, где совершаются платежи: это может быть биржевой стакан, внебиржевая оплата или расчеты по зарубежным счетам. Данные Центробанка не показывают фундаментальных изменений на валютном рынке. Если это так, то насыщение рынка валютой от экспорта должно привести к укреплению рубля. К концу 3К23 ожидаем увидеть курс USD/RUB в районе 90.

Коныгин Сергей
ИБ «Синара»