📊ИПЦ в Европе - смешанные данные.

👉Сегодня были опубликованы первичные данные по инфляции в Еврозоне за июль. По результатам месяца инфляция снизилась на -0,1%, что оказалось лучше ожиданий в +0,3%. В годовом исчислении показатель снизился с 5,5% до 5,3%.

Базовый ИПЦ (без учета цен на продукты питания и энергию) так же снизился по итогам месяца на -0,1%, но это оказалось хуже ожиданий в -0,5%. При этом в годовом исчислении базовый ИПЦ не изменился и остался на уровне 5,5%.
👉Среднемесячный прирост ИПЦ в 2023 году (по итогам 7 месяцев) сейчас составляет +0,328%, что указывает на динамику в 3,94% в годовом исчислении. При этом динамика последних 3х месяцев составляет 0,066%, что в годовом исчислении составляет 0,8%. Как мы видим, динамика последних 3х месяцев очень неплохая. При этом впереди у нас 3 месяца с достаточно высокой базой (август 2022 с показателем +0,6%, сентябрь 2022 с показателем +1,2% и октябрь 2022 с показателем +1,5%). Таким образом, при сохранении текущей динамики первых 7 месяцев 2023 года (+0,328%) показатель может составить: по итогам августа 2023 +4,83%, по итогам сентября +3,96% и по итогам октября +2,78%. При этом далее показатель начнет расти, т.к. ноябрь 22, декабрь 22 и январь 23 имели отрицательные значения. Если же мы увидим дальнейшую динамику на уровне последних 3х месяцев (+0,06%), то уровень ИПЦ будет снижаться с показателями +4,56% > +3,42% > +1,98% соответственно. Т.е. если темпы ИПЦ будут сохранены, то Еврозона имеет все шансы вернуть темпы инфляции к целевым 2%. При этом возврат темпов даже к средним по 2023 году сделает достижение целевого значения в 2% невозможным.
👉По базовому ИПЦ показатели несколько выше: +0,4% средний прирост за 7 месяцев 2023 (4,8% в годовом выражении) и +0,1666% средний прирост за последние 3 месяца (2% в годовом выражении). При данных значениях достижение ИПЦ в 2% в 2023 году невозможно.
👆🏻Если взглянуть на группы, то основное снижение ИПЦ ожидается за счет энергоносителей (-0,3% м/м) и неэнергетических промышленных товаров (-2,7% м/м). При этом продолжается рост в категории продукты питания, алкоголь и табак (+0,2%) и услугах (+1,4%). Касаемо услуг — ситуация очень плохая — цены продолжают расти достаточно высокими темпами и эта категория единственная, где рост продолжается и в годовом выражении.
👆🏻Цены на энергоносители были основным катализатором снижения инфляции по всему миру, включая Еврозону. Сейчас мы наблюдаем возврат цен на уровни, которые удерживались в первом квартале этого года, что может затормозить снижение цен в данной категории и ставит под вопрос сохранение низких темпов ИПЦ последних 3х месяцев.



👉Если взглянуть на показатели ИПЦ по странам Еврозоны, то там так же все еще не так хорошо. Из 20 стран, которые предоставили первичные данные, уровень ИПЦ ниже 2,5% г/г присутствует только в 4 странах (Бельгия 1,6%, Испания 2,1%, Люксембург 2% и Кипр 2,4%). В тоже время в 12 странах темпы ИПЦ превышают 5% г/г.



👆🏻Исходя из этих данных можно сделать вывод, что ставку ЕЦБ необходимо поднимать и дальше. Если же цены на нефть продолжат находится на достаточно высоком уровне, то цены могут снова начать расти выше ожиданий, что может заставить ЕЦБ отказаться от идеи взять паузу на сентябрьском заседании.
👉Соотношение покупателей и продавцов в паре EURUSD имеет небольшой перевес последних: 45,1% покупателей против 54,9% продавцов, что указывает на вероятность продолжения восходящего движения.
👉Технически, пара EURUSD не смогла пробить уровень сопротивления в диапазоне 1.1045 — 1.1065, но продолжает находиться вблизи данной отметки. При этом сохраняется дивергенция по индикатору RSI, которая оставляет шансы для коррекции вниз. Говорить о продолжении восходящего движения можно после пробития уровня 1.1045 — 1.1065 вверх, что открывает дорогу к следующему сопротивлению в диапазоне 1.1110 — 1.1140.
💡Помимо не самых перспективных данных по ИПЦ, так же вышел неплохой для текущей ситуации отчет по ВВП, который оказался лучше ожиданий. Ни о какой рецессии в Европе сейчас речи не идёт, а без неё будет сложно остановить инфляцию, особенно в услугах. Так что, не смотря на смягчение риторики чиновников из ЕЦБ, вряд ли мы увидим паузу или завершение цикла ужесточения в сентябре и это будет оказывать поддержку EUR до следующих данных по инфляции. При этом в США у нас снова не все спокойно. На прошедшей неделе у нас тихо закрылись очередные 2 региональных банка. Если тенденция продолжится, то USD снова может оказаться под давлением, что только усилит позиции EUR. Соответственно, есть и обратная сторона вопроса — если мы увидим слишком сильные данные из США, то USD сможет начать укрепление. Поэтому не стоит отбрасывать вариант с отработкой образовавшейся дивергенции. Говорить о дальнейшем росте и открывать позиции на покупку EURUSD можно при пробое уровня 1.1045 — 1.1065 с целями в диапазоне 1.1110 — 1.1140.

Больше идей в нашем телеграмм-канале: t.me/+Kk6-fx5JxuExMmYy