❌ Почему я считаю доходность "неправильно" ?

 Начнем с того, что я НЕ считаю доходность, как это принято делать в финансовых кругах. Учебники по инвестированию учат нас, что доходность в акциях складывается из прироста курсовой стоимости и дивидендов. Так вот, я полностью игнорирую первый параметр. Да, цена акций мне интересна в момент сделки. Цена, а не курсовой прирост! Но выросла акция на N-ное число процентов или упала — совершенно не важно. Значение имеет только оценка в моменте, которая измеряется с помощью мультипликаторов.

Что касается второй составляющей традиционного расчета доходности (дивидендов), то ей я уделяю большое внимание, так как именно она и составляет основу доходной стратегии.

 При этом, не стоит вдаваться в крайности и упираться рогом только лишь в текущую дивидендную доходность. Компания в моменте может платить очень мало или даже не платить вообще ничего, но я понимаю за счет чего ее дивиденды будут расти в будущем. И если такая перспектива меня устраивает, акция может быть добавлена в портфель.

 Сейчас я приведу вам еще один тезис, который мы несколько раз обсуждали с коллегой по цеху

Дивидендную доходность правильно считать к текущей цене акции и сравнивать ее с доступными альтернативами. Если же актив дает неудовлетворительную дивидендную доходность к текущей цене — его нужно продать и заменить более доходным.

Математически это сложно оспорить и на бумаге все выглядит прекрасно, но на практике бывает иначе.

 Почему я так НЕ делаю:

 Дополнительная суета и перекладка из одних бумаг в другие

 Вынужденный рост концентрации на растущем рынке, вплоть до сужения портфеля до минимального числа бумаг или же перехода на 100% в облигации

 Вероятность сильно ошибиться в закладываемой рынком норме доходности

 Да, я намеренно поддаюсь эффекту владения, чтобы стабилизировать свое поведение на рынке и не наделать глупостей. Но в крайности не ухожу. Так, небольшая уступка ради больших целей, жертва пешки ради ферзя.

Действуя на рынке, я придерживаюсь принципа: я знаю о компании чуть больше, чем ничего. И даже растущий уровень компетенций не позволяет мне приблизится к мажоритариям и инсайдерам настолько, чтобы быть достаточно уверенным в каких-то отдельных концентрированных идеях. Ведь аналитик, даже очень хороший, это так или иначе человек, который смотрит на бизнес со стороны, не влияет на принятие решений и получает лишь часть информации о происходящем, да и то с задержкой.


 Переходите в Телеграм, обычно там происходит живое общение в комментариях и публикуются все мои сделки!