Мнение аналитика: прогнозы по Индексу МосБиржи и S&P 500

Индекс МосБиржи сейчас всего на 34% ниже пиковых значений октября 2021 года, что может объясняться уходом западных иностранцев из акций. Это очень хороший результат, но, на мой взгляд, текущие уровни Индекса МосБиржи слишком оптимистичны для накопившихся и еще не учтенных рисков – возможная эскалация на Украине, переход западных экономик к околонулевым темпам роста и снижение спроса на сырье, а также ожидания более высоких ставок на российском долговом рынке и увеличение налоговой нагрузки из-за бюджетного дефицита. Ралли в последние недели было в основном связано с девальвацией рубля, а дивидендный стимул – покупка под дивиденды и их реинвестирование – уже во многом отыгран. Из крупнейших плательщиков осталась только «Роснефть» (около 190 млрд руб.) с закрытием реестра 11 июля. Летом Индекс МосБиржи может скорректироваться до 2500 пунктов. После завершения дивидендных отсечек инвесторы могут перевести часть капитала на облигационный рынок для получения периодической доходности.

По S&P 500 есть риск коррекции к нижней границе 3500-3600 пунктов на фоне ослабления экономики (предварительные данные за июнь по PMI в промышленности вышли слабые в США и Европе) и отчетов за II квартал 2023 года ниже ожиданий. Не стоит также забывать про правило «Не торгуй против Федрезерва», который еще как минимум 2 раза планирует повысить процентную ставку. Регуляторы уже отмечают ухудшение ситуации с ликвидностью, из-за чего реальный сектор может пересмотреть свои инвестиционные проекты. Американские банки в целом неплохо прошли стресс-тесты, но регуляторы могут повысить требования по капиталу на 20% от текущих уровней особенно для глобальных системных банков и для кредиторов с активами свыше $100 млрд. Это предложение находится на стадии разработки и может быть финализировано в ближайшие недели. Если это будет одобрено, то доступная ликвидность может еще сократиться. Триггером к коррекции может стать фиксация прибыли в технологическом секторе, который формирует почти 30% капитализации индекса S&P 500. Его ралли было во многом связано с эйфорией вокруг ИИ, и некоторые из этих компании, в частности, Nvidia, сейчас торгуются с завышенной оценкой. Если во время сезона отчетностей компании не смогут подтвердить оптимизм акционеров прогнозами и фактическими цифрами, то можем увидеть выход из этой отрасли. 


Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам»