Курс рубля и экономический рост

Рубль ослабляется и читатели задают вопрос: как это влияет на экономический рост. Разберёмся.

Курс рубля снижается

На момент написания этих строк доллар стоит уже 89 рублей.

С лета прошлого года ослабление рубля очень сильное (с 53,75 руб. за доллар).

Что это значит для российской экономики и что делать экономическим властям.

Не так страшен чёрт

Выше приведён график за год. Если взглянуть в более долгой ретроспективе, то падение рубля выглядит уже не таким страшным.

Это мы уже рассматривали в заметке «О „чудовищном“ падении рубля».

Влияние на инфляцию

Следующее опасение, что из-за ослабления рубля вырастут цены.

Действительно, идеальный алгоритм выхода на высокие темпы экономического роста предполагает контроль над инфляцией (см. красную линию и красные стрелочки на схеме).

Здесь стоит учитывать, что рост курса доллара влияет большей частью на стоимость импортных товаров. Поэтому инфляция в целом не повторяет динамику курса, цены меняются в меньшей степени, чем курс.

Например, когда в 2015 году доллар вырос на 92%, инфляция поднялась только до 16,9% (см. так же «Курс рубля и инфляция»).

Влияние на денежную массу

Курс рубля не влияет непосредственно на денежную массу. Но его изменения зачастую провоцируют ЦБ на определённые действия.

Так, когда рубль в 2003-2008 годах укреплялся, ЦБ, борясь с этим укреплением, «печатал» рубли и скупал на них валюту (= проводил рублёвые интервенции). Это способствовало росту денежной массы и было одной из главных причин бурного экономического роста в 1999-2008 годах.

И наоборот, в 2008 году ослабление рубля спровоцировало ЦБ на проведение масштабных валютных интервенций. В ходе таких интервенций ЦБ скупает на рынке рубли на валюту из своих резервов.

Денежная масса при этом уменьшается, что было одной из главных причин кризисов в 2008 и 2015 годах.

Схематично можно отобразить сказанное так:

Читать схему просто:

• Красное и знак «минус» — это то, чего Центробанку надо избегать.
• Зелёное и знак «плюс» — это то, что Центробанку надо делать активно.

Что Центробанку делать сейчас

1. Ставка. ЦБ правильно делает, что не слушает дерипасок и других борцов за низкую ставку. Более того, ЦБ зря снизил ставку так низко.

2. Интервенции. Валютных интервенций для защиты рубля Центробанку следует категорически избегать. Но вот как только рубль попробует укрепляться (например, с 89 пойдёт на 88 рублей за доллар), Центробанку надо незамедлительно воспользоваться этой возможностью: надо включить рублёвые интервенции и бороться с укреплением рубля.

Другое дело, что возможности операций ЦБ на валютном рынке сейчас ограничены, но при желании это можно легко организовать (см., например, «Способен ли ЦБ бороться с укреплением рубля с пользой для экономики?»).

Текст по теме

«Два способа стабилизировать курс валюты» https://mpra.ub.uni-muenchen.de/69673/1/

Видео по теме

Сюжет «Курс рубля и экономический рост»:

https://www.youtube.com/watch?v=FaRYstcrH6Y&t=3020s

(5 минут, начиная с 50-й).

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм : https://t.me/m2econ

Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии