❗️Ожидаем двухзначных дивидендов от металлургов?❗️
Выплавка стали в 1 кв. 2023 года в России практически восстановилась до рекордных значений.
Со слов главы Минпромторга Мантурова Дениса: "С начала года мы видим в целом положительную динамику в металлургическом секторе. Как я уже говорил, загрузка предприятий составляет практически 100%. Этому способствует в первую очередь рост внутреннего рынка, а также увеличение экспортных поставок на рынки дружественных стран. Так, по итогам первого квартала выплавка стали находится практически на уровне рекордного 2021 года – 18,7 миллиона тонн. Это очень высокий показатель".
Также ожидается рост производства стали в 2023 года на 4-5% относительно прошлого года до 74-75 млн тонн. Напомню, что в 2021 году производство стали составило 76,8 млн тонн.
На XX металлургическом саммите «Русская сталь: стратегия роста» из презентации директора по маркетингу Северстали, компания в 2022 году увеличила продажи в РФ на 21,5%, а продажи в СНГ — на 80% по сравнению с прошлым 2021 годом. Что касаемо продаж в СНГ, то Северсталь больше всего увеличила продажи в Грузию, Армению и Азербайджан (+300%), продажи в Казахстане, Узбекистане, Киргизии, Таджикистане и Туркмении увеличились на 60%, а в Белоруссии — на 16%. Продажи в СНГ в 2022 году составили около 1 млн тонн, что составило всего лишь 9% от общего количества продаж. На продажи в РФ пришлось 7 млн тонн или 65% продаж от общего количества.
Напомню, что Северсталь после введения санкций пострадала больше всего, лишившись премиального европейского рынка, в который уходило около 30% производимой стали. Продажи по итогу 2022 года сократились всего на 2%, а это означает, что Северсталь смогла в течение года переориентировать поставки из Европы в другие регионы. Вопрос только по какой цене продавалась продукция.
Теперь посмотрим на операционные показатели Северстали за 1 квартал 2023 года.
▪️Производство стали снизилось на 1% относительного прошлого квартала.
▪️Производство чугуна снизилось на 4% относительно прошлого квартала из-за проведения плановых ремонтов на доменных печах.
▪️Продажи стальной продукции снизились всего лишь на 1% относительно прошлого квартала, а если посмотреть относительно аналогичного квартала прошлого года, то продажи увеличились на 1%.
Как мы видим, с операционными показателями у Северстали все хорошо. Но спрогнозировать дивиденды с высокой точностью практически невозможно из-за отсутствия финансовых показателей. Главный вопрос по каким ценам продавалась и продается стальная продукция. Плюс металлурги выплачивают дивиденды из свободного денежного потока и при этом учитывают долговую нагрузку. Для определения дивидендов нужно знать и денежные потоки, операционный в первую очередь, и капитальные затраты, и уровень долга и т.д.
Интересно посмотреть на операционные показатели НЛМК, так как она еще продает свою продукцию в Европу, по крайней мере до 2024 года. Но, к сожалению, операционные показатели известны только за 6 месяцев 2022 года на текущий момент времени.
Теперь посмотрим на операционные показатели ММК за 1 квартал 2023 года.
▪️Производство стали увеличилось на 8,1% относительного прошлого квартала.
▪️Производство чугуна снизилось на 3,4% относительно прошлого квартала.
▪️Продажи стальной продукции увеличились на 2,8% относительно прошлого квартала.
Здесь с операционными показателями тоже все нормально, но кроме вопроса «цены» есть еще два момента, которые могут негативно сказаться на компании.
Во-первых, компания не вертикально-интегрированная и зависит от цен закупаемого сырья, что снижает рентабельность бизнеса.
Во-вторых, конкуренция внутри страны увеличилась, так как Северсталь и НЛМК увеличили свои продажи в РФ, а у ММК все время российский рынок был основным (доля около 80%).
В итоге, операционные показатели наших металлургов восстановились и находятся на хороших значениях, хотя пророчили сильнейший спад… Это несомненно хорошо, но для выстраивания качественной инвест. идеи нужны финансовые показатели. Но опять же, кто ждёт отчет — может надеяться на рыночную прибыль в будущем. А тем, кто берёт до отчета — может повезти, и прибыль будет повышенной. Т.е. всё как и всегда — или рискуй, если позволяет риск-профиль и стратегия, или жди и выбирай лучших из лучших, но уже по другой цене.
Каких металлургов держите в портфеле? Жду в комментариях👇🏻
----
👆Обязательно подписывайтесь на канал, чтобы стабильно зарабатывать на фондовом рынке!
----
