30 мая 2023, 19:07
РусГидро опубликовала сильные результаты за 1 квартал - Синара
РусГидро: сильные результаты за 1К23 по МСФО, но EBITDA и чистая прибыль ниже наших ожиданий
Представленные сегодня результаты РусГидро за 1К23 по МСФО мы оцениваем как сильные.
Выручка, включая субсидии, выросла на 20,9% г/г до 156,9 млрд руб., EBITDA — на 21,6% г/г до 43,3 млрд руб., чистая прибыль — на 36,4% до 27,0 млрд руб. Выручка превзошла наши ожидания на 1,4%, но EBITDA и чистая прибыль на 9,5% и 15,2% соответственно оказались ниже нашего прогноза.
Давление на свободный денежный поток оказало увеличение капитальных затрат РусГидро на 44,7% г/г до 62,2 млрд руб. В результате квартальный поток оказался отрицательным (-31,4 млрд руб.) против положительного значения FCF в 1К22 (+11,2 млрд руб.).
За отчетный квартал отношение чистого долга к EBITDA увеличилось с 2,1 до 2,3.
Разница с нашими прогнозами на уровне выручки объясняется в основном более значительными, чем мы предполагали, субсидиями (+1,7 млрд руб.). Затраты превысили ожидания в силу следующих факторов: более высокие расходы на покупку электрической энергии (они выросли на 30% г/г до 24,2 млрд руб. и на 4,5 млрд руб. превысили наши расчеты), а также на распределение электроэнергии, на оплату труда, на уплату налогов и прочие расходы (на 4 млрд руб. выше ожиданий). Положительный момент заключается в том, что затраты на топливо, напротив, оказались на 1,9 млрд руб. ниже наших расчетов, что указывает на более быстрое снижение цен на топливо.
ИБ «Синара»
Представленные сегодня результаты РусГидро за 1К23 по МСФО мы оцениваем как сильные.
Выручка, включая субсидии, выросла на 20,9% г/г до 156,9 млрд руб., EBITDA — на 21,6% г/г до 43,3 млрд руб., чистая прибыль — на 36,4% до 27,0 млрд руб. Выручка превзошла наши ожидания на 1,4%, но EBITDA и чистая прибыль на 9,5% и 15,2% соответственно оказались ниже нашего прогноза.
Давление на свободный денежный поток оказало увеличение капитальных затрат РусГидро на 44,7% г/г до 62,2 млрд руб. В результате квартальный поток оказался отрицательным (-31,4 млрд руб.) против положительного значения FCF в 1К22 (+11,2 млрд руб.).
За отчетный квартал отношение чистого долга к EBITDA увеличилось с 2,1 до 2,3.
Разница с нашими прогнозами на уровне выручки объясняется в основном более значительными, чем мы предполагали, субсидиями (+1,7 млрд руб.). Затраты превысили ожидания в силу следующих факторов: более высокие расходы на покупку электрической энергии (они выросли на 30% г/г до 24,2 млрд руб. и на 4,5 млрд руб. превысили наши расчеты), а также на распределение электроэнергии, на оплату труда, на уплату налогов и прочие расходы (на 4 млрд руб. выше ожиданий). Положительный момент заключается в том, что затраты на топливо, напротив, оказались на 1,9 млрд руб. ниже наших расчетов, что указывает на более быстрое снижение цен на топливо.
Благоприятное влияние на финансовые результаты в целом оказало повышение в 1К23 цен на электроэнергию в европейской части страны и в Сибири на 9% и 22% соответственно. Более высокие цены с лихвой компенсировали сокращение отпуска электрической энергии на 4% в первой и второй ценовой зонах. Дополнительным фактором поддержки стала индексация с 1 января тарифов для промышленных потребителей Дальнего Востока сразу на 50%. Переоценка на 3,6 млрд руб. форвардного контракта с ВТБ внесла вклад в рост чистой прибыли.Тайц Матвей
По акциям РусГидро мы сохраняем рейтинг «Держать».
ИБ «Синара»
0 Комментариев
Дно скоро.
Бекас, мне не придется, я такое не собираю.
0:07
вамсат вамирекс, в телеграм
Следующим президентом США станет Илон Маск Одному мне заметно, как Республиканская партия и Дональд Трамп, не успев вступить в должность Президента США, заняты продвижением Илона Маска во власть, кото...
23:49
Владислав Кофанов, видимо знают, что скоро ставку снижать, вот и не берут флоатеры.
Курок Плотный, да вроде легализовали для экспериментального режима во внешнеторговых операциях. Через уполномоченную компанию будут сделки с криптой проходить.
Free Bird, это не имеет значения. итог все равно будет один. ОБНУЛЕНИЕ. как и у димасика.
так со звездочкой
Президент Владимир Путин подписал закон об ожидаемом периоде выплаты накопительной пенсии в 2025 году, согласно которому его продолжительность будет на полгода больше, чем в 2021-2024 годах Соответств...
Всего и дел то на 325 секунд