С одной стороны, облигации — очень простой инструмент. Покупаешь их, получаешь купоны, при погашении получаешь номинал (если не будет дефолта). С другой стороны — очень сложный. Рыночная цена постоянно меняется. Ещё она зависит от ключевой ставки ЦБ, от того, как идут дела у эмитента, от настроений на рынке… Купоны бывают постоянные и переменные, доходность считается чёрти как, к тому же шестью разными способами, 3 из которых вообще без пол-литра не понять.
А ещё у облигаций есть дюрация, и это не то же самое, что срок до погашения, несмотря на то, что дюрация переводится как длительность. Без паники, разберёмся.
Дюрация облигации (или эффективный срок до погашения) — это время от момента покупки до полного возврата затрат на приобретение облигации.
Но, как говорится, есть нюансДюрация учитывает дисконтированную стоимость (текущий денежный эквивалент будущего потока платежей). Дисконтирование — это процесс, обратный начислению процентов.
Чем короче дюрация, тем лучше для инвестораЭто, собственно, достаточно просто принять. Чем быстрее произойдёт возврат вложенных средств, тем лучше. Всё остальное время до погашения — денежный поток чище слезы младенца. Конечно, лишь после уплаты налогов, они его всё же несколько загрязняют.
Из двух одинаковых облигаций лучше та, у которой купоны чаще. Собственно, для того дюрация и нужна — для сравнения облигаций и любых инвестиционных инструментов, у которых есть срок действия и фиксированные выплаты. Чем выше дюрация, тем выше риск, что за это время произойдут различные события, способные повлиять на ее доходность.
Очевидно, что на дюрацию влияет также и амортизация. У облигаций с амортизацией дюрация значительно ниже, чем у аналогичных облигаций без амортизации. Многие инвесторы любят амортизацию у эмитентов с низкими рейтингами, считается, что так оно понадёжнее, когда эмитент гасит облигации через амортизационные выплаты.
При изменении ключевой ставки ЦБ меняется цена облигации и её дюрация. При снижении ставки снижается и дюрация (цена растёт), а при увеличении ставки увеличивается и дюрация (цена падает).
Дюрацию можно рассчитать по формуле посмотреть на сайте Мосбиржи вместе со всеми остальными параметрами: https://www.moex.com/ru/bondization/calc
Ну и совсем кратко — про выпуклость. Зависимость цены облигации от её доходности не линейная, а кривая (выпуклая). Разные облигации по-разному реагируют на изменение ставки ЦБ: какие-то дешевеют или дорожают сильнее, какие-то слабее. При снижении ставок более выпуклая облигация быстрее растёт в цене, а при их росте — медленнее теряет свою стоимость.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции, финансы и недвижимость!
вот можно посмотреть на калькуляторе
calculators.vip/ru/effektivnyy-srok-do-pogasheniya-obligacii/
тут правда доходность к погашению считается, а не эффективная доходность, но дюрация считается правильно
ну либо я что-то не понимаю
igotosochi, а как тогда получается окупить расходы на покупку облигации за 4 года? Я, ведь, потрачу тысячу, а за 4 года накапает (25*4*4 =) 400 рублей? Понятно, что потоки дисконтированные, но как-то навскидку ошибка моего расчета не в этом. А вот в чем? Хотелось бы понимать калькуляцию, а не просто вбивать данные в калькулятор.
P.S. Прикинул, а ведь, действительно, из-за дисконтирования плюс-минус на 1000 рублей должен через 4 года выйти. Спасибо.
но за пиар инструмента лайк. а то лезут нубы в акции, беды ищут
я рекомендую покупать облиги, если готов ждать до погашения.
Почему? Если ждешь Понижения КС, то чем выше дюрация, тем большеибудет профита.
И не понимаю в чем смысл даже при неизменении КС.
Да, при низкой дюрации деньги вернутся быстрее, что бы что? Что бы купить на них новую облигацию? Чем риски первой отличаются от рисков второй?