Основная ставка в Русагро на 2 и 3 квартал 2023 года - Солид

Русагро представила операционные показатели за 1 кв. 2023.

Общая выручка до элиминаций снизилась на 23%. Основной вклад в снижение принесли масложировой сегмент (-33%) и сельхоз направление (-28%), в то время как мясной сегмент прибавил 16%. Производство сырого масла снизилось на 25%, что вызвано падением цен на масло (компания сдерживает мощности), а также проблемами в портах Астрахани в январе-феврале. Производство свинины выросло на 14% из-за развития производственных мощностей в Приморском крае. Реализация зерновых упала на 51%, что связано с контрактацией на 2 и 3 кв. 2023 по более высоким ценам.

Отметим, что отчет в целом слабый. При чем слабый он по большей части не из-за проблем в производстве, а по внешним причинам, в первую очередь из-за цен. Однако ценовой фактор будет влиять положительно уже во втором квартале поскольку выросли как цены на основную продукцию, так девальвировался рубль, что способствует росту маржинальности и росту рублевых цен.

Менеджмент также отмечает, что реализация была ниже из-за приоритета в маржинальности. Поэтому финансовый отчет может быть в целом нейтральным. Однако основная ставка в Русагро на 2 и 3 квартал, т.к. именно в них ожидается прирост на фоне роста цен и объемов. Нам Русагро нравится, и мы ждем редомициляции компании в этом году или в начале следующего, поэтому рекомендуем к покупке эти акции (гдр).

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»