Четырнадцатая неделя 2023 года: нефть растет, дефицит бюджета сокращается, а в Европе... Инфографика

Нефть

Черное золотишко по-прежнему играет важную роль на рынке и в наших обзорах. Страны ОПЕК+ заявили о сокращении добычи нефти на 1,6 млн б/с.

Аналитики пересмотрели свои прогнозы на этот год.

BBG ожидает рост цен на нефть до $100 за баррель, JPM по-прежнему ожидает, что средняя цена на нефть марки Brent составит $89 во 2 квартале 2023, вырастет до $94 в 4 квартале 2023 и завершит год на уровне $96

Wall Street Journal сообщает, что Япония порвала с союзниками США и покупает российскую нефть по ценам выше предельной. Вот так самураи подвели сюзерена.

Белый дом же своими сообщениями дал четко понять, что сокращение добычи нефти странами ОПЕК+ нежелательно. Их позиция понятна, учитывая, что существует необходимость для США наконец восстановить свои потрепанные нефтяные резервы – и наверняка это хотелось бы сделать по заниженным ценам.

Судя по всему, в ближайшие годы цены на нефть продолжат рост – если, конечно, производители зеленой энергии и биотоплива не осуществят какой-то качественный рывок, способный подорвать традиционную энергетику. Данное обстоятельство продиктовано крайне низкими вложениями в нефтяную инфраструктуру.

Производителей нефти в 2008 и 2014 годах были на рекордном уровне после десятилетнего бычьего рынка в компаниях, занимающихся добычей полезных ископаемых.

Сегодня совокупные капиталовложения исторически снижены, в то время как отношение стоимости товаров к акциям близко к 50-летнему минимуму.

Либо акции должны подешеветь, либо сырье подорожать или все вместе.

Помимо нефти, существуют риски нехватки и ее производных – топлива. Водители на Восточном побережье США рискуют столкнуться с ростом цен на бензин в летний сезон, поскольку забастовки во Франции и санкции против России угрожают ограничить поставки из крупнейшего зарубежного источника топлива в регионе.

Страдают, разумеется, не все. Поставки дизельного топлива в Турцию из России в прошлом месяце достигли самого высокого уровня за последние семь лет. В марте объем поставок превысил 10 миллионов баррелей, что почти на 50% больше, чем в феврале, и достаточно для удовлетворения спроса страны по крайней мере на пару недель.

Европа

В старушке продолжается интересное. Власти ЕС поставили перед собой две амбициозные задачи: перейти к 2035 году полностью на электромобили и при этом избавиться от энергетической зависимости от Китая.

Впрочем, утверждают аналитики, пока эти цели плохо сочетаются друг с другом, так как Европе нечем заместить китайские поставки лития – ключевого элемента для аккумуляторных батарей.

Инфляционный кризис втягивает европейские страны в продовольственную битву. Ряд стран снизили налоги на товары первой необходимости.

Аналитики указывают, что снижение цен на товары первой необходимости может стоить французским ритейлерам несколько сотен миллионов евро. Интересно, следует ли ждать протестов среди владельцев французских магазинчиков?

Агентство США по глобальным медиа пришло к выводу, что кризис стоимости жизни в Европе привел к сокращению доходов населения. Правительствам необходимо срочно принимать меры, учитывая, что из-за инфляции многие семьи уже с трудом сводят концы с концами.

Кроме того, указывается, что забастовки и протесты по всей Европе вызывают требования работников о повышении заработной платы. Казалось бы, солидное агентство, а скатывается в кремлевскую пропаганду.

К чести Европы надо отметить, что отопительный сезон завершен с рекордными запасами газа в подземных хранилищах (60,4 млрд куб. м). Это более чем в 2 раза выше, чем в 2022 г. на ту же дату.

Уровень наполненности ПХГ на конец отопительного сезона 2022/23 г. составил 55,6%. В общем, не замерзнут, кто бы что не прогнозировал.

Согласно оценкам пяти институтов, консультирующих правительство, крупнейшая экономика Европы, вероятно, выросла на 0,1% в первом квартале после сокращения на 0,4% в предыдущие три месяца.

В этой связи экономический спад в зимнем полугодии 2022/2023 года, вероятно, будет менее серьезным, чем опасались осенью.

Порадуемся за Германию, немцы, как и обычно, трудятся в поте лица. Удивляют лишь формулировки – «вероятно выросла», «вероятно спад будет небольшим». Словно сами не до конца верят в собственный прогноз.

Азия

Кто-кто и продолжает расти и развиваться под шум бушующего кризиса – так это милые и добрые азиаты. Они прям серьезно начали транжирить свою валюту по всему миру.

Китайский юань обошел евро и стал второй по объему валютой в резервах Бразилии. Также, более 50% расчетов между Россией и Китаем осуществляется в нацвалютах.

Индия начала предлагать свою рупию в качестве альтернативы доллару США для расчетов в торговле странам, столкнувшимся с нехваткой долларов. А Россия переходит на Дубайский бенчмарк по нефти в сделке с Индией.

При этом Московская биржа начинает торги фьючерсами на дирхам ОАЭ и индийскую рупию. Ждем и других новостей из данной плоскости, наверняка попытки протащить свои нацвалюты еще на закончены.

США

У заокеанских партнеров все неоднозначно. Bloomberg Economics прогнозирует 97% вероятность того, что рецессия в США наступит уже в июле.

Весьма интересное ежегодное письмо акционерам опубликовал глава JPMorgan Джейми Даймон. Среди основных своих беспокойств он выделил дисфункцию рынков госдолга Великобритании и США.

Реальность в том, что если бюджеты десятилетиями выкупают риски (и все кризисы) на свой баланс – качество их балансов обречено деградировать. «И оно уже деградировало», – заключает Даймон.

Правительству США удалось сломить тенденцию бегства вкладчиков из депозитов. Депозиты выросли как в 25 крупнейших по размеру активов банках, так и в малых и средних банках. Это было первое увеличение с начала марта.

Но с кредитованием ситуация хуже. В США объем банковского кредитования сократился на $105 млрд. По данным федеральной резервной системы, это максимальное снижение показателя с 1973 года.

Россия

Главная новость нашей страны на неделе – резкое падение курса рубля. Рубль на торгах 3 апреля без видимых причин упал ниже 78 за доллар, чего не было с апреля 2022 года.

Причинами ослабления называют окончание налогового периода и дисбаланс спроса на валюту из-за снижения экспорта при росте импорта. Отметим, что совпавшее со снижением нефтяных квот просто еще не успело никак отразиться в котировках рубля.

При этом цены на российские акции растут, индекс Мосбиржи показал максимум за год. Что логично, ибо люди перегоняют капитал из обесценивающегося рубля в более надежные бумаги.

Согласно мнению BBG, Россия рассчитывает на бегство иностранных фирм для пополнения бюджета военного времени: Кремль дает иностранным компаниям возможность покинуть Россию за определенную цену.

Компании, желающие продать свои российские активы, теперь обязаны сделать обязательный взнос в бюджет, даже если они продадут их за символическую сумму или даже за ноль.

Возможно именно этим объясняется падение рубля и спрос на валюту. Наиболее вероятно – крупные сделки по продаже иностранной собственности, возможно, выход каких-то крупных инсайдеров-пессимистов, приближенных к политической и бизнес элите России.

Аналитики ПСБ отмечают, что индикатор деловой активности в России указывает на вероятный переход к росту реального ВВП России уже во 2 кв. 2023 года.

Однако странно было бы ожидать каких-то глобальных прорывов в этом году.

На этой неделе вышел неожиданно позитивный отчет по российской экономике от S&P Global. Индекс активности в сфере услуг (PMI Services) взлетел до максимума с августа 2020 года, отражая рост бизнеса и новых заказов благодаря сильному спросу. Увеличились даже экспортные заказы – впервые за год.

Всемирный Банк улучшил прогноз по динамике ВВП РФ в 2023 г до -0,2% против -3,3% ранее ухудшил прогноз роста ВВП РФ в 2024 г до +1,2% против +1,6% ранее.

Предварительная оценка бюджетного баланса России показала практически двукратный разрыв в доходах в сравнении с 2022 (11.6 трлн), в 1.5 раза ниже 2021 (9.1 трлн) и немного выше 2020 (5.2 трлн).

Минфин заложил 8 трлн доходов по базовым нефтегазовым доходам, компенсируя разрыв продажами валютных резервов (в основном юани и золото). За 1 квартал было продано 335 млрд валютных резервов и еще планируется продать 74.6 млрд в апреле.

При этом, объем ФНБ на 1 апреля составил 11,9 трлн руб., то есть вырос на 800 млрд руб., или 7,9% прогнозируемого на 2023 год ВВП РФ.

Резкое замедление расходов Минфина РФ при стабилизации ненефтегазовых доходов позволило сформировать профицит бюджета на уровне 181 млрд руб.

Сезонно март обычно имеет наилучший баланс бюджета в году, например, в 2022 за март профицит был 766 млрд, в 2021 – 823 млрд, в 2020 – 277 млрд, в 2019 – 287 млрд.

На сегодня все. Спокойствия вам!

Больше интересных обзоров для инвесторов можно найти в моем телеграм-канале: t.me/invest_fynbos