Мартовский обзор "быстрых" индикаторов

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

● Нефть сорта Брент в марте на 31% дешевле, чем в марте прошлого года.

● Индекс S&P500 показывает падение к аналогичному периоду прошлого года уже 11-й месяц подряд.

● Японский индекс Никкей растёт второй месяц.

● Золото в марте находилось вблизи исторически рекордного уровня.

Экономика России

● Курс рубля снизился до 76,8 рубля за доллар.

● Перевозки грузов по железным дорогам в марте выросли на 2,3%, это второй месяц роста подряд.

● Перевозки цемента по железным дорогам в марте повторили результат марта прошлого года. Падение, длившееся с февраля прошлого года, прекратилось.

● Индекс менеджеров по закупкам (PMI) в обрабатывающей промышленности в марте показал второе лучшее значение за последние семь лет. Лучшее значение было в прошлом месяце.

● Индекс Мосбиржи после минимума, показанного в октябре прошлого года, постепенно растёт. При этом в марте он пока ниже аналогичного периода прошлого года на 9%.

● Выше своих значений годовой давности индекс поднимется в апреле-мае, в том числе из-за эффекта низкой базы.

● Индекс РТС в марте впервые за 13 месяцев поднялся выше аналогичного периода прошлого года. Учитывая, что март прошлого года был семилетним минимумом, сыграл эффект низкой базы.

О спецобзорах “быстрых” индикаторов за месяц

Еженедельно. Многие макропоказатели (денежная масса, промпроизводство и другие) мы узнаём поздно, через 2-4 недели после окончания месяца. Их, по мере поступления, мы включаем в наши еженедельные макрообзоры.

Ежемесячно. Но есть и «быстрые» индикаторы, которые становятся известными уже в первые дни следующего месяца: перевозки по железным дорогам, индексы PMI, а также все биржевые индикаторы – курсы валют, фондовые индексы, цены на нефть и другие. Такие быстрые показатели по итогам каждого месяца мы включаем в наш ежемесячный специальный обзор.

Такой обзор выходит в первый-второй рабочий день после завершения отчётного месяца.

* Большинство биржевых показателей (индексы, курсы валют) считаются по формуле HLC/3 (среднее цен максимальных, минимальных и закрытия).

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Брент: -31% за год

В марте цена нефти Брент составила 78,9 доллара за баррель.

Это на 31% меньше, чем в марте прошлого года.

При этом среднегодовые уровни (что в ценах, что в динамике) остаются достаточно высокими.

S&P500: -12% к марту прошлого года

Индекс S&P500 «прилип» к своему среднегодовому значению.

До исторических максимумов декабря 2021 года далеко.

Сейчас индекс хуже, чем год назад (-12%). Причём текущие темпы хуже среднегодовых (-10,7%).

Вырисовывается «красная борода» как во время медвежьих рынков 2000-2003 и 2008-2009 годов. Это отличает настоящие кризисы от временных коррекций, обозначенных жёлтыми выносками.

Пока нынешняя борода не такая окладистая, как в предыдущие кризисы. Но ей, судя по всему, ещё расти.

Другой признак, что это не обычная коррекция – среднегодовые темпы (синяя линия) в отрицательной зоне.

Никкей: второй месяц роста подряд

Японский фондовый индекс Никкей в марте составил 27,8 тыс. пунктов.

Это на 3,2% выше, чем в марте прошлого года.

Уже около 12 месяцев индекс колеблется вокруг отметки 27 тыс. пунктов. Уровень поддержки на отметке 26 тыс. пунктов.

Золото вблизи многолетних максимумов

В марте цены на золото выросли до 1980 долларов за унцию, фактически повторив рекорд августа 2020 года.

Это всего на 1% выше, чем в марте прошлого года, который тоже был локальным пиком.

Уже более двух лет среднегодовые цены остаются на уровне около 1800 унций (тёмно-синяя линия на первом графике).

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Курс рубля: 76,8 рубля за доллар

Рубль продолжает ослабляться по отношению к доллару.

В марте котировки доллара выросли до 76,8 рублей.

Средний курс доллара за последние 12 месяцев при этом продолжает снижаться и составляет по итогам марта 65 рублей за доллар.

Перевозки грузов в марте (+2,3%) выросли второй месяц подряд

Как сообщает РЖД, перевозки грузов в марте выросли на 2,3%.

Это второй месяц роста подряд.

По нашей оценке, объём перевозки в марте составил около 109 млн. тонн.

Это почти в точности повторяет март 2021 года.

Объём перевозки за 12 месяцев (скользящий год) вырос до 1 млрд 234 млн. тонн.

Низшей точкой по объёмам перевозок стал январь (см. жёлтую выноску).

Резюме

1. Низшей точкой по объёму перевозок железнодорожным транспортом был январь. Перевозки растут второй месяц подряд.
2. Мы ожидаем, что рост перевозок ускорится в ближайшие месяцы.

Перевозки цемента: падение прекратилось

По предварительным данным в марте падение перевозок цемента по железным дорогам прекратилось.

Роста пока тоже нет. В марте было перевезено около 2,05 млн. тонн цемента, что повторяет результат марта прошлого года.

Прогноз: мы ожидаем, что рост перевозок проявится в ближайшие месяцы. Таким образом, низшей точкой по перевозкам цемента стал февраль 2023 года.

PMI в обрабатывающих отраслях: второе лучшее значение за 6 лет

PMI в обрабатывающих отраслях в марте (53,2 пункта) находится значительно выше 50 пунктов (индекс выше 50 пунктов = рост деловой активности).

Причём с 2017 по 2021 год индекс таких значений (53,2) не достигал.

Индекс в марте показывает второе лучшее значение после шестилетнего рекорда (53,6), установленного месяцем ранее.

Важно:

1. Провал в 2022 году был намного слабее, чем в 2020-м.
2. В плюсе не только текущий индекс, но и его среднегодовое значение (синяя линия). Впервые с 2017 года среднегодовой индекс приближается к отметке 52 пункта.
3. Это серьёзное отличие от 2021 года, когда среднегодовой индекс был в минусе.

Индекс Мосбиржи: низшей точкой был октябрь

В марте среднее значение индекса Мосбиржи составило 2386 пунктов.

Очевидно, что октябрь стал низшей точкой в цикле снижения индекса. Важно также отметить один из важных признаков будущего роста: в марте индекс впервые за последние 15 месяцев (с декабря 2021) поднялся выше своих среднегодовых значений (голубая линия стала выше синей).

Индекс в марте на 9% ниже значений марта прошлого года. Темпы падения замедляются.

Рост индекса (к аналогичному периоду прошлого года) может начаться уже в апреле, в том числе из-за снижения сравнительной базы.

Индекс РТС: первый рост за 13 месяцев

Долларовый индекс РТС в марте котировался на уровне 977 пунктов.

Это ниже среднегодовых значений. Но при этом индекс немного выше (+3%), чем в марте прошлого года, который сохраняет за собой статус шестилетнего минимума.

Индекс вблизи своих шестилетних минимумов, но можно выделить и два позитивных момента.

Во-первых, индекс показал рост к аналогичному периоду прошлого года впервые с января 2022 года.

Во-вторых, уже второй месяц подряд текущие темпы лучше среднегодовых. Это более наглядно, если второй график построить в виде двух линий.

Красно-зелёная линия выше синей – это технически необходимый (но иногда не достаточный) признак перехода от падения к росту индекса.

СЛЕДУЮЩИЙ ОБЗОР

Следующий специальный обзор с обзором “быстрых” показателей по итогам апреля выйдет в начале мая.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм : https://t.me/m2econ

Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии