В продолжение темы по пятничному падению в Америке

В продолжение темы, которую затронул здесь https://smart-lab.ru/blog/885045.php

При более глубоком разборе ситуации нашел вот такие интересные факты.

Заранее оговорюсь: «аналитики до третьего абзаца» (так назвал группу знатоков русского языка по комментариям предыдущей статьи) могут особо не читать дальше. Не думаю, что это имеет какой то смысл )).

С 2009 года регуляторы в США разрешили банкам при формировании баланса не оценивать вложения по рыночной оценке, а дали возможность разделять долговые ценные бумаги на две части: доступный для продажи (или AfS) и удерживаемый до погашения (или HTM).

Первая группа учитывается по рыночной оценке, вторая – по себестоимости.

Так вот, когда ставки начали быстро расти, банки все более активно начали реклассифицировать долговые инструменты во вторую группу.

Например, JPMorgan перевел из AFS в HTM бумаг на сумму 342 миллиарда долларов, снизив свою долю в AFS до 30%. А по всей банковской системе доля удерживаемых в качестве AFS бумаг к концу 2022 года сократилась с трех четвертей до чуть более половины.

При этом банки по понятным причинам переводят в HTM более долгосрочные бумаги, которые как раз и больше теряют в цене. Более того, кривая доходности находится в тенденции к дальнейшему инвертированию и пока у этого процесса не видна дна. Поэтому долгосрочные бумаги с точки зрения убытков содержат в себе больший риск, чем краткосрочные, что в итоге может привести к более тяжелым последствиям для банка.

Более того, при помещении пакета в категорию HTM банк попадает в ловушку, т.к. любая бумага, проданная из этого пакета реклассифицирует пакет в целом: его надо переместить в AfS и показать по нему уже балансовый убыток со всеми вытекающими последствиями для акционерного капитала.

То есть в случае проблемы с ликвидностью банк будет стараться держать эту часть до победного и пытаться делать более дорогой РЕПО, тем самым еще дальше утопая в убытках. Да еще и привлекая совсем уж краткосрочные пассивы. Такой возможный сценарий напоминает Bear Stearns в стадии последней агонии.

Это все к вопросу о том, что ничего не повторится и регулятор по результатам разбора предыдущего долгового кризиса сделал работу над ошибками.

И второй важный момент. Растущие ставки предоставляют вкладчикам гораздо менее рискованный способ хранить свои деньги в казначейских облигациях, а не на депозитах в банках. Поэтому скорость оттока вкладов из банковской системы может быть большей, чем предполагается.