Взгляд инвестконсультанта: умеренно-консервативные портфели рублевых и еврооблигаций

Умеренно-консервативный портфель облигаций в валюте

• Потенциальная взвешенная доходность в рублях к погашению/оферте 6,3% годовых в валюте, возможен совокупный доход до 20% до конца года за счет эффективного реинвестирования купонов, прироста по телу (% от номинала) в случае снижения ставки ФРС, ЕЦБ. Также по евробондам Газпрома сократится спред к суверенным облигациям по мере завершения продаж со стороны участвовавших в расконвертации участников рынка.
• Активы подобраны в соответствии с рекомендациями профессиональных аналитиков, отсутствует субординированный долг.
• Купонные платежи подобраны с учетом календарного фактора, удобно реинвестировать или выводить средства.
• Горизонт инвестирования – 3 года. Среднесрочные прогнозы ЦБ РФ: рост импорта по итогам 2023 года 12,5-15,5%. По итогам 2022 года денежная масса М2 выросла на ~25%. Перечисленные факторы оказывают давление на курс рубля, что делает диверсификацию портфеля за счет еврооблигаций рациональным инвестиционным решением. Валютные облигации также имеют потенциал роста в случае снижения процентных ставок ФРС и ЕЦБ в ближайшие годы.

Умеренно-консервативный портфель облигаций в рублях

• Потенциальная взвешенная доходность в рублях к погашению/оферте 11,1% годовых, возможен совокупный доход до 12-13% до конца года за счет эффективного реинвестирования купонов и амортизационных платежей.
• Активы подобраны в соответствии с рекомендациями профессиональных аналитиков, отсутствует субординированный долг.
• Купонные платежи подобраны с учетом календарного фактора, удобно реинвестировать или выводить средства.
• Горизонт инвестирования – 3 года. Среднесрочные прогнозы ЦБ РФ: инфляция по итогам 2023 года 5-7%, по итогам 2024 года 4%; диапазон ключевой ставки по итогам 2023 года 7,0-9,0%, диапазон ключевой ставки по итогам 2024 года 6,5-7,5%. Риски ускорения инфляции и повышения ставки ЦБ РФ хеджируются через инструменты с плавающими купонами, короткой дюрацией и амортизационными платежами.

Тимур Нигматуллин, старший инвестконсультант ФГ «Финам»

Подписывайтесь на наш телеграм-канал @finam_invest