25 февраля 2023, 22:50
Риски и возможные просадки ВФ-СИ арбитража
Всем привет!
А давайте накануне новой рабочей недели обсудим вот что:
Последнее время многие стали обращать внимание на неэффективную бэквордацию в Доллар-СИ
ну и возможность ее «эксплуатировать» через бэтта-нейтральную пару USDRUBF-SIH3
навскидку как бы все просто:
входи по -800 выходи по -400, ГО кроссмаржируется до максимального из (СИ/ВФ), рыночный риск вроде как отсутствует, доходность трёхзначная...
НО!!!...
2. -800 пунктов это конечно уровень, но мы видели и -5700, «знатоки» скажут, ну а какая разница, ведь вариационку как-нибудь удержим, а на экспирации, через 18 дней все равно сойдется (ну или «конвертировать» ВФ в СИ по заявлению можно) и доходность тогда составит 800/12000*365/18=135% годовых.
p.s. Вы спросите, Сергей Анатольевич, так Вы же сами, несколько месяцев назад, тут, рекомендовали что-то подобное и будете правы...
но в тех проектах арбитраж происходил через покупку фьючерса с одновременной продажей заемного доллара по ФИКСИРОВАННОЙ ставке и возможностью исполнения обязательств в руб в случае блокировок НКЦ.
Ставка заемного доллара примерно 5-10% годовых (пусть даже 36% — если суборд), при этом освободившиеся рубли можно еще и куда-то приткнуть попробовать и их уб точно хватит вытянут любую вариационку и внезапное увеличение ГО
а во что нам обходится фандинг??? 45-87% годовых в период строгой бэквордации — как бы, казалось нестрашно, НО!!
тут еще срабатывает ловушка плеча, ведь экспозиция на доходность к ГО у фандинга мультиплексируется в разы....
в итоге мы получаем вроде как мегадоходный проект, но по сути с отрицательным матожиданием, сильно отрицательным, ИМХО
upd: простыми словами фандинг это площадь вот этой фигуры деленная на число периодов усреднения 10 сек с 10-00 до 18-50 — это в %, дальше умножаем на курс
пример вчерашний, чем ближе к клирингу тем точнее прогноз, за 2 часа уже ясен масштаб бедствия обычно
А давайте накануне новой рабочей недели обсудим вот что:
Последнее время многие стали обращать внимание на неэффективную бэквордацию в Доллар-СИ
ну и возможность ее «эксплуатировать» через бэтта-нейтральную пару USDRUBF-SIH3
навскидку как бы все просто:
входи по -800 выходи по -400, ГО кроссмаржируется до максимального из (СИ/ВФ), рыночный риск вроде как отсутствует, доходность трёхзначная...
НО!!!...
какие мы тут не учли риски??? вопрос залу
1. не стоит забывать про фандинг и его влияние на потенциальную доходность.
С начала периода бэквордации 09.02, отрицательный фандинг сожрал уже свыше 500 пп профита
2. -800 пунктов это конечно уровень, но мы видели и -5700, «знатоки» скажут, ну а какая разница, ведь вариационку как-нибудь удержим, а на экспирации, через 18 дней все равно сойдется (ну или «конвертировать» ВФ в СИ по заявлению можно) и доходность тогда составит 800/12000*365/18=135% годовых.
Все как бы так, но, сука, фандинг при таком развитии событий ляжет на максимальную планку в 0.35% и за 13 сессий сожрет до 4 руб (4000пп, при прибыли в 800)!!!
Так что при максимально неблагоприятном стечении обстоятельств, и 100% загрузкой депо, можно за полмесяца утратить свой депозит полностью, а на КПУР даже остаться должным брокеру, казалось бы в безрисковой стратегии....p.s. Вы спросите, Сергей Анатольевич, так Вы же сами, несколько месяцев назад, тут, рекомендовали что-то подобное и будете правы...
но в тех проектах арбитраж происходил через покупку фьючерса с одновременной продажей заемного доллара по ФИКСИРОВАННОЙ ставке и возможностью исполнения обязательств в руб в случае блокировок НКЦ.
Ставка заемного доллара примерно 5-10% годовых (пусть даже 36% — если суборд), при этом освободившиеся рубли можно еще и куда-то приткнуть попробовать и их уб точно хватит вытянут любую вариационку и внезапное увеличение ГО
а во что нам обходится фандинг??? 45-87% годовых в период строгой бэквордации — как бы, казалось нестрашно, НО!!
тут еще срабатывает ловушка плеча, ведь экспозиция на доходность к ГО у фандинга мультиплексируется в разы....
в итоге мы получаем вроде как мегадоходный проект, но по сути с отрицательным матожиданием, сильно отрицательным, ИМХО
upd: простыми словами фандинг это площадь вот этой фигуры деленная на число периодов усреднения 10 сек с 10-00 до 18-50 — это в %, дальше умножаем на курс
пример вчерашний, чем ближе к клирингу тем точнее прогноз, за 2 часа уже ясен масштаб бедствия обычно
Все мои материалы по этой теме на смартлабе, см по ссылке
Мда, зря я оставил короткую позицию через выходные.
Ну че, завтра коррегция?
18:59
Juan Gores, да. в 1-11 меньше ликвидность. и если у 1-5 +3,3% к ставке БКД… то у 1-11 +2,7%
по 11 купон текущий в стоимости больше … за счет этого разница в 200000р примерно съедается.
у 5 в...
Дмитрий, аптимисты)) Просто Карпов вышел из фондового рынка во вклады, вот Цб и просел
Свежие облигации Позитив 001Р-02 (флоатер). Так ли всё позитивно? Внезапно! Отлично нам всем известная группа «Позитив» завтра проведет сбор заявок на свой выпуск облигаций 001Р-02. Давайте качественн...
igorwolf, да она в посторонней помощи не нуждается Сама себя добьет
ИМ, разлом мировой экономики и так идёт, а с приходом дяжи трампа только ускорится. Сейчас не частая ситуация двоевластия в штатах, да и высказывания ВВП про то, что нужно было раньше начинать сво-...
🍏ФиксПрайс $FIXP Cигнал на разворот?Акции FixPrice вчера закрылись на уровне 160,3 руб., показав рост на 4,57%. На графике видны признаки возможного разворота, но подтверждения пока нет.Что видим на г...
Popuas, погуглите расчёт доходности облигаций. Есть разные методы расчёта купонная, бескупонная, к погашению, эффективная… Учтите, что формулы как правило не учитывает комиссии брокера и биржи, а т...
Metzger, я и не про ближний восток
www.youtube.com/watch?v=S9tCeBh8eMc
считать фандинг в течении дня и знать его на «99.44%» перед клирингом научились.
механизм его формирования более менее тоже понятен, границы определены — я тут описал «мегакрайний случай», но такое развитие исключать тоже низя
Плюсую, но можно немного позанудствовать?
— до 16/03 у нас 12 вечерних сессий, а не 15;
— расчет фандинга раз в 10 сек, а не 10 мин;
— площадь фигуры не выше ноля, а выше 0,05% для бакса (грубо);
— делим не на число периодов, а на суммарное время.
А вообще у меня давно на VPS фандинг считается онлайн.
C биржей совпадает. Кстати, украл у биржи определение цены (медиана бид/аск/ласт) для других проектов
У меня тоже считается само, так изложил упрощённо для обывателя, про сек верно, описка
А вот площадь почему выше 0.05 то??
Периоды- время вопрос дискретности расчёта, я например усредняю индикатором
Ну а вообще респект за конструктивную критику,
Если разница ВФ-Спот за день составила 0.10%, то
Funding в процентах будет 0,1% — 0,05%,
а в деньгах D-L1
Funding = MIN(L2; MAX (- L2; MIN (- L1, D) + MAX (L1, D)))
параметры D, L1, L2 определяются здесь
Вполне можно и поминутно посчитать на истории,
по моим данным ошибка небольшая, +- 0,015%
broker25, прям совпадает при срезах 1 раз в 10 секунд, то есть в 2 раза реже, чем делает биржа? Хотя там даже простая средняя по last на коленке даёт приемлемый близкий результат.
«На коленке» не так тривиально, даже в TV, тк длина окна МА разности меняется в течение дня. И нужно три таких графика. А прога считает себе, есть-пить не просит, учитывает последние данные, и хоть раз в миллисекунду можно сделать расчет
понятно что внутри дня 800-400 (уже можно 680-340) самое оно колбасить, а вот если зависнуть в раскоряке???
под наличным я понимаю и на счету у брокера, я имел ввиду любой доллар на спот рынке.
Это об ВФ
Это об ТОМ (шипы — нефильтрованные неторгуемые периоды)