Яндекс остается ключевым игроком Рунета и извлекает выгоду из продолжающейся цифровизации - Синара

В среду, 15 февраля, Yandex представит финансовые результаты за 4К22.

Мы полагаем, что положительные тренды, обеспечившие сильные результаты в предыдущие пару кварталов, сохранятся, так как общее ухудшение ситуации на рынке онлайн-рекламы компенсировалось увеличением доли отечественных платформ на нем. Yandex, по нашей оценке, увеличит выручку на 38% г/г до 152 млрд руб., а скорректированный показатель EBITDA достигнет 16,0 млрд руб. (+65% г/г) при рентабельности по EBITDA в 10,5% (+1,7 п. п.). При этом в квартальном сопоставлении рентабельность, как мы предполагаем, уменьшится, так как Yandex продолжает инвестировать в новые направления деятельности и электронную торговлю. Возможное снижение рентабельности также отражает жесткий контроль над затратами в предыдущие два квартала.

Если говорить об отдельных сегментах, то «Поиск и портал», по нашим прогнозам, принесет 64 млрд руб. выручки (+35% г/г) благодаря увеличению рыночной доли, «Электронная коммерция, райдтех и доставка» — 74 млрд руб. (+40% г/г).

По фундаментальным показателям мы по-прежнему позитивно оцениваем Yandex, рассчитывая снова увидеть сильную квартальную отчетность. Компания остается ключевым игроком Рунета и извлекает выгоду из продолжающейся цифровизации. Однако на данном этапе для рынка больший интерес представляют условия реструктуризации с разделением бизнеса на российский и зарубежный и изменением структуры владения.

Белов Константин
ИБ «Синара»