Объём ФНБ в декабре сократился на ~1₽ трлн. Минфин изъял валюты на ~2,4₽ трлн в пользу дефицита бюджета.

МинФин России опубликовал результаты размещения средств ФНБ за декабрь. Данный отчёт интересен тем, что из ликвидной части полностью исчезли фунты и йены, а доля евро сократилась, так Минфин закрыл дефицит бюджета в декабре (3,3₽ трлн или 2,3% ВВП). По состоянию на 1 января 2023 г. объём ФНБ составил 10 434 580,8₽ млн или 7,8% ВВП (месяцем ранее объём средств был равен 11 389 507,9₽ млн или 8,5% ВВП). Объём ликвидных активов Фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 6 132 655,2₽ млн или 4,6% ВВП (7 601 763,0₽ млн или 5,7% ВВП).

Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 649 841,5₽ млн (месяц назад — 650 116,3₽ млн). ВЭБ.РФ досрочно возвратил с депозитов часть средств Фонда, размещенных в 2016—2020 гг., в целях финансирования проектов по приобретению вагонов московского метро (274,8₽ млн);

▪️ евробонды Украины — $3 млрд (думаю, вам не нужно объяснять, почему с ними можно попрощаться);

▪️ облигации, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов – 583 710,0₽ млн и $2 153,4 млн (месяц назад — 385 146,2₽ млн и $2 221,4 млн);

▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 328 992,0₽ млн (ВТБ, РСХБ, ГПБ);

▪️ на субординированных депозитах в Банках ВТБ и ГПБ в целях финансирования самоокупаемых инфраструктурных проектов — 138 433,9₽ млн;

▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 1 590 911,7₽ млн (месяц назад — 1 534 896,1₽ млн);

▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 58 073,8₽ млн (месяц назад — 58 783,2₽ млн);

▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — ₽50 000,0₽ млн;

▪️ в привилегированных акциях РЖД — 467 000,0₽ млн;

▪️ в облигации АО Авиакомпания Сибирь — 11 851,9₽ млн;

▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58 334,0₽ млн;

▪️ в облигации ОАО АК Уральские авиалинии — 2 298,9₽ млн.

В декабре 2022 г. в федеральный бюджет поступили доходы от размещения средств Фонда:

🔹 ценные бумаги российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов, перечень — в сумме 2 593,0₽ млн;

🔹 на депозитах в ВЭБ.РФ — в сумме 2 843,9₽ млн.

Разбираемся с дефицитом бюджета РФ, сокращением объёма ФНБ (особенно ликвидной части) и очередной помощи РЖД

🔥 Часть средств ФНБ на счетах в Банке России в сумме €28 516,6 млн, £2 769,6 млн и 121 852,2 млн японских иен была реализована за 2 412 442,7₽ млн, а вырученные средства зачислены на единый счёт федерального бюджета в целях финансирования его дефицита (итого за три месяца было изъято 2,9₽ трлн в пользу бюджета). Мы уже с вами обсуждали, что, по сути, это эмиссионное финансирование. Валютные активы не продаются, а переписываются на счета ЦБР, конечно, в ответ Минфин получает свежеотпечатанные рубли. Продажа валюты невозможна из-за санкций. Так как фунты и йены полностью исчезли со счетов, Минфин решил с января 2023 г. продавать юани, учитывая стоимость нефти и курс валют, то покрыть нехватку нефтегазовых доходов продажей юаней получиться до середины 2024 г.

🔥 Почему же тогда объём ФНБ уменьшился всего на 1₽ трлн, если было изъято 2,4₽ трлн валюты? Рост неликвидной части произошёл за счёт увеличения рыночной стоимости акций Сбербанка, а также вложений в инфраструктурные проекты и облигации РЖД (в инфраструктурные проекты вложили ~200₽ млрд, РЖД помогли на 217₽ млрд). Ликвидная же часть сократилась на 1,5₽ трлн (она размещена в валютах, ₽ и золоте). Здесь частично на помощь пришло ослабление рубля в декабре по отношению к остальным валютам.

С уважением, Владислав Кофанов

Рекомендую подписаться на мой Телеграмм-канал, чтобы не пропустить публикации. В нем я рассказываю про экономику, финансы, свои инвестиции и анализирую различных эмитентов. Становись финансово грамотным.