Бумаги Сбербанка сохраняют привлекательность - Солид

Розничный кредитный портфель в декабре вырос на 1.7% до 12.0 трлн руб., а с начала года — на 12.9%. Частным клиентам в декабре был выдан рекордный объем кредитов – 625 млрд руб. Корпоративный кредитный портфель увеличился за месяц на 0.5% и на 12.4% с начала года, составив 18.8 трлн руб. Рост чистого процентного дохода ускорился в декабре до 19.5% г/г (176.5 млрд руб.), а за 2022 год превысил уровень прошлого года на 5.2% на фоне роста объемов работающих активов и нормализации ставок привлечения. Чистый комиссионный доход вырос в декабре 2022 года на 16.7% г/г до 67.5 млрд руб. и составил 614.8 млрд руб. за 2022 год, превысив уровень прошлого года на 6.2%. В декабре стоимость риска составила 0.2%4, в том числе за счет положительного результата от возврата проблемной задолженности. В декабре банк заработал 125.5 млрд руб. чистой прибыли (+40.1% г/г), а чистая прибыль за 2022 год превысила 300 млрд руб.

На самом деле, «Сбер» даже превзошел наши ожидания. В декабре банк работал на полную мощность. Темпы роста процентного и комиссионного дохода в декабре были двузначными, а чистая прибыль за декабрь смогла достичь рекорда. Не было даже традиционного спада в декабре за счет роста операционных расходов, т.к. рост дохода перекрыл это снижение.

В январе мы также ожидаем прибыль банка выше 100 млрд. рублей, как правило, банк в начале года формирует резервы на повышенном уровне. Так или иначе, траектория прибыли «Сбера» очень радует. За год банк может даже подобраться к 1400-1500 млрд. рублей прибыли. За 2022 год мы ожидаем дивиденды в размере 6,6 рубля на акцию, если, конечно, менеджмент не решится на выплаты более 50% от чистой прибыли, что также весьма вероятно. Однако основная идея заключается в дивидендах за 2023 год, которые могут превысить 30 рублей.