Вы мечтали в детстве о телескопе?

Антони ван Ле́венгук (Antoni van Leeuwenhoek, Thonius Philips van Leeuwenhoek; 24 октября 1632, Делфт— 26 августа 1723, Делфт) — нидерландский натуралист, конструктор микроскопов, основоположник научной микроскопии, член Лондонского королевского общества
(с 1680 года), исследовавший с помощью своих микроскопов структуру различных форм живой материи. Прожил кстати, 90 лет (для 17-18 вв. это круто!).

Петербургский производитель оптики «Левенгук» в понедельник 12 ноября проведет IPO на Московской бирже.

Очередное IPO, очередные радужные планы:

«Компания планирует до 2016г. вложить в развитие различных направлений своего бизнеса около 250 млн. руб. Помимо усиления позиций на российском рынке, в том числе за счет увеличения числа собственных магазинов оптики «Четыре глаза», «Левенгук» рассчитывает выйти на рынки Европы и США. Из общей суммы средств, необходимых для развития, 120 млн руб. «Левенгук» рассчитывает привлечь в ходе IPO, сообщил генеральный директор компании Антон Епифанов. Рынку будет предложено 19% акций ОАО «Левенгук», 18% из которых на данный момент принадлежат его дочерней структуре ООО «Левенгук» и 1% — председателю совета директоров компании Андрею Зубкову. Он также является генеральным директором компании «Батис», развивающей сеть магазинов бытовой техники и электроники «Телемакс». По итогам размещения А.Епифанов сохранит за собой 56% уставного капитала компании, 22,4%, как и прежде, будет принадлежать Moongate United S.A., доля А.Зубкова сократится до 0,6%, а ООО «Левенгук» — до 2%. О покупке около 7% акций уже есть договоренность с фондом Quadro Capital Partners, отмечает А.Епифанов. По его словам, значительную долю средств инвестпрограммы (43%) «Левенгук» планирует направить на покупку производственного или исследовательского актива в США, переговоры уже ведутся. Это позволит компании выйти со своими продуктами (бинокли, микроскопы и телескопы собственных разработок) на американский рынок. Также планируется активное развитие в Европе, компания уже открыла склад в Праге, всего на выход на зарубежные рынки будет потрачено 35% средств. Будет расширена и собственная сеть оптики «Четыре глаза» в России — с 50 магазинов до 150 к 2015г. В крупных городах планируется открывать собственные магазины, в отдаленных регионах — привлекать франчайзи, отмечает А.Епифанов, о приобретении каких-либо сетей речь пока не идет. Около 9% от общей суммы инвестиций компания потратит на расширение собственной производственной площадки в Санкт-Петербурге, 13% — на R&D и патенты. Предполагается, что выручка компании в 2016г. превысит 1,1 млрд руб. (прогноз на 2012г. — около 293,2 млн руб., в 2011г. — 196,9 млн руб.), чистая прибыль — 366 млн руб. (2012г. — 72,6 млн руб., 2011г. — 42,3 млн руб.). Весь рынок оптических приборов в России можно оценить примерно в 50 млн долл., он растет на 15-20% в год, доля «Левенгука» — около 20%, говорит аналитик ФК «Альпари» Михаил Крылов. «Сильных конкурентов у компании нет, „Левенгук“ занимает лидирующее положение и во многом сам определяет российский рынок», — указывает аналитик «Инвесткафе» Дарья Пичугина. По ее мнению, компания может побороться за свою долю рынка развитых стран, однако на это потребуется время, возможно довольно значительное, в связи с нестабильностью экономической обстановки в мире».

Всё отлично – есть красивые презентации — investors.levenhuk.ru/presentations/, и руководство компании говорит здравые вещи, отвечает на вопросы инвест сообщества.

Антон Епифанов говорит про то, что не было ни одного убыточного квартала с момента основания компании в 2007 году, ROE более 100% — хорошие показатели работы!!! Но что меня настораживает – есть презентации, статьи аналитиков, пресс-релизы и прочее… А где финансовая отчетность? На сайте компании – пустая страница…

Где отчетность?

Если поверить презентациям – чистая прибыль за последние 3 года (включая не закончившийся 2012г.) – 13,4 млн. руб., 42,3 млн. руб., 72,6 млн. руб., супер! При этом, по расчетам, которое приведены в презентации для инвесторов, Левенгук оценивается в 772,5 млн. руб. В эту оценку вошли как прогнозные значения по выручке до 2016 года, так и сравнение с аналогами на зарубежных рынках. Таким образом, в ходе IPO Левенгук собирается реализовать акции по цене от 14,89 руб.

Дорого это или дешево? Хотелось бы увидеть отчетность МСФО – всё-таки чистая прибыль это еще не всё, что нужно знать инвестору. Компания будет проходит размещение в секторе РИИ (я на данный момент как раз просматриваю компании там — http://smart-lab.ru/blog/inside/86816.php), как бы она не повторила судьбу почти всех обитателей РИИ – падение цены на -50%.

Идея бизнеса интересна и понятна – может даже самая понятная среди всех «инновационных» компаний – продавать телескопы и микроскопы людям, а не только ученым. Как было с компьютерами в начале века, но всё-таки разница есть, ну что будут делать люди с телескопами – смотреть на небо или подсматривать за соседями, ну раз, ну два, да подарок хороший телескоп, но телескоп не будет нужен миллионам людей, как компьютер сейчас. Да и еще директор проговорился, что для массового производителя будут делать в Юго-Восточной Азии телескопы — лепить свой лейбл и продавать. И это супер бизнес?

Нужна отчетность, может после IPO отчетность появится в открытом доступе. Посмотрим, да и покупать на IPO это моветон, подождем снижение на -35…-50% от цены размещение…)

Левенгук option-systems РИИ

Разумный инвестор

Александр Шадрин

Санкт-Петербург

3523

68 298

с 23 марта 2011

24 Комментария

Дмитрий Интрадей
10 ноября 2012, 23:45
я как раз когда про галактики писал пост, сказал что в Москве купил бинокль как раз этой компании :)) улыбнуло ;)
0
Алексей (rwsmart)
11 ноября 2012, 01:01
пффф… я и сейчас мечтаю ))
0
Di-trader
11 ноября 2012, 06:42
Вот такой хочу planetarium.ru/product/teleskop_meade_16_lx200-acfgpsuhtc/
Когда-нибудь отобъю денег у робота-аспиранта, куплю домик в деревне, сделаю в крыше окно и буду тихими вечерами созерцать соседние галактики.
Кстати, предположительно, в космосе 100 млрд. галактик, в каждой миллиарды звёзд. Примерно по 15 галактик на каждого жителя земли. А мы земляне тут сидим какие-то ресурсы делим…
0
Ирина Яковлева
11 ноября 2012, 08:42
а я мечтала в детстве о пистолете с глушителем… или винтовке))
0

Читайте на SMART-LAB:

USD/CHF: Роковая встреча у линии тренда — быкам здесь не место?

Швейцарский франк продолжает накапливать потенциал для возобновления нисходящего движения — «медведи» уверенно удерживают стратегическое преимущество. В настоящий момент цена формирует...

Tickmill

22:29

Дивидендная доходность «голубых фишек». Какой она будет

На российском рынке в разгаре сезон отчётности: компании подводят результаты 2025 года, а значит, можно оценить и потенциальные дивиденды. Традиционно «голубые фишки» ассоциируются у инвесторов...

Альфа-Инвестиции

20:47

Оптимальная структура капитала в условиях высокой ставки: когда долг всё ещё выгоден

Структура капитала эмитента напрямую влияет на риск инвестиций в выпускаемые им ценные бумаги. Для вложений в долговые инструменты главное — правильно оценивать способность компании обслуживать...

Газпромбанк

16:19

Актуализация взгляда на акции Северстали: пришло ли время покупать?

Здравствуйте! Хочу поделиться актуальным видением на бизнес Северстали и стоимость акций в условиях текущей неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Глобальные цены от США до России и Китая...