На что ставят инвестбанки в 2023?
На что ставят инвестбанки в 2023?
Каждый год, инвестбанки выпускают «Стратегии»- это прогнозы на следующий год с обзором ключевых трендов, выбором лучших акций и вообще показывающими чего ждать инвестору в следующем году
Я изучил стратегии 7 инвестиционных банков, управляющих компаний и брокеров. В прикрепленной картинке, указаны акции, которые аналитики рекомендуют для покупки в 2023 году
Тезисно выделил самое главное:
Ключевым драйвером роста будет снижение риск премии:
Фундаментально цена на акции зависит от двух показателей. Первое, это непосредственно рост прибыли, а второе это риск премия владения акциями (то есть какую дополнительную доходность инвесторы требуют за удержание акций в сравнении с тем же депозитом)
Фактически, от риск премии зависят мультипликаторы рынка (Сколько прибылей готовы платить инвесторы за бизнес компаний)
Сейчас, неопределенность большая => риск премия большая => низкий P/E (в октябре на пике паники был около 3.2), сегодня около 4
Исторически, Российский рынок торговался около 6-7 прибылей, то есть сейчас Российский рынок торгуется очень дешево по историческим меркам
Инвестбанки, в целом не ждут роста прибылей в этом году, а ожидают переоценки компаний прежде всего за счет роста повышения мультипликатора P/E с 4 до 5 из-за снижения неопределенности, которая может произойти по следующим причинам:
1) Снижение геополитической напряженности
2) Возврат компаний к регулярной выплате дивидендов
3) Возврат к публикации отчётностей компаниями — повышение прозрачности, уменьшение неопределенности
4) Отсутствие альтернатив инвестирования внутри РФ => люди будут вынуждены инвестировать в акции и облигации
Макроэкономика:
Консенсус прогноз на 2023:
Доллар будет стоить 70 рублей
Нефть Urals $64
Инфляция 6.5%
Ключевая ставка 8%
Лучшие акции:
1) Несомненным лидером является Сбер, 6 из 7 рекомендаций на покупку.
Стабильность банковского сектора, позволит компании вернутся к выплате дивидендов уже в этом году, что станет ключевым драйвером роста
2) В ритейле лидирует Магнит 4 из 7 рекомендаций на покупку. У компании эффективный бизнес, позволяющий перекладывать инфляцию на потребителя, возврат к выплате дивидендов переоценит бумагу вверх
3) В нефтегазе несомненный лидер Лукойл — компания привлекательна из-за больших дивидендов, к текущей цене инвесторов ожидает двухзначная дивидендная доходность
Также интересен Новатэк, за счет наращивания производства СПГ и благоприятной конъюнктуры на газовом рынке
4) В ТМТ лидируют Positive — как бенефициар ухода иностранных конкурентов и роста трат на кибербезопасность.
Также привлекателен Яндекс — как технологичный гигант, бенефициар цифровизации в России
5)Русал — у компании низкий долг, валютная выручка (хэдж от девальвации рубля) и начинаются выплаты дивидендов
6)Глобалтранс — компания является бенефициаром переориентации на восток.
При этом у компании низкий долг и прозрачное корпоративное управление, выплатить дивиденды пока нет технической возможности из-за иностранной юрисдикции, если ее получится поменять, то инвесторов будет ждать дивдоходность в 30++%
Примерно похожая проблема в Qiwi, смена юрисдикции позволит инвесторам получить ДД также в 30++%
Это такие истории, на редомициляцию (смену регистрации с зарубежной на российскую), если получится, то бумаги покажут впечатляющую доходность
Какие выводы?
Когда по какой-то бумаге есть консенсус это с одной стороны пугает, ведь как будет расти бумага, если все ее купили?
С другой, скорее всего в эти бумаги и будет приток новых средств (например, если риски инвестирования в акции сократятся) и риск премия начнет снижаться
Резюме:
Стратегии полезно почитать, но слепо следовать выбору акциям в них точно не стоит. Аналитика дает понимание трендов и позволит понять вам как действовать в ответ на изменение вводных данных.
В целом, аналитики в этом году ждут рост российского рынка в среднем на 25% с учетом дивиденда, посмотрим, насколько точными окажутся их прогнозы
