Международные резервы РФ растут в 3 квартале, доходы от экспорта удалось спрятать.

🇷🇺🏦 Национальный клиринговый центр (НКЦ далее) продемонстрировал рост своих валютных резервов. НКЦ — центральный контрагент Мосбиржи. Участники торгов не взаимодействуют друг с другом напрямую, сделки на бирже заключаются с НКЦ. Он имеет лицензию ЦБ и по сути берет на себя возможные риски, гарантируя безопасность сделки.

Сейчас НКЦ является ключевым звеном в торговле газом, избегая санкции и запреты со стороны Европы/США (хотя тот же ЦБ и основные финансовые эмитенты получили свою порцию санкций). Избежать санкций удалось благодаря тому, что ещё весной Россия потребовала от покупателей российского газа в Европе направлять платежи через НКЦ, если бы ввели ограничения на использование НКЦ, то это поставило бы под угрозу поставки энергоносителей ( а как мы знаем, Европа испытывает дефицит, переплачивая за энергоносители).

Центральный банк лишён возможности работать на валютном рынке из-за санкций, но на Московской бирже есть посредник в лице НКЦ. Он может проводить платежи в долларах, поскольку у него есть корреспондентские счета в банках США. Поэтому положительное сальдо торгового баланса РФ оседает в НКЦ, конечно, хранятся данные активы от лица частных банков и их клиентов. А это означает, что иностранная валюта оказывается в квази-частных руках. После того, как появились слухи о том, что НКЦ будет подвергнут санкциям, основная часть долларов/евро была конвертирована в юани. Из-за этого вы могли наблюдать волатильность на валютном рынке, которую не смогли объяснить некоторые специалисты.

Неясно, сколько денег сейчас у НКЦ. Поскольку санкции заморозили около 300 миллиардов долларов (это около половины имеющихся активов ЦБР) в резервах Банка России после начала СВО, власти перестали раскрывать всю информацию о российских активах, кроме самой общей. По оценке Bloomberg Economics, общий непредвиденный доход мог превысить 100 миллиардов долларов, основываясь на данных платежного баланса центрального банка, которые показывают увеличение международных активов.

, чистое накопление иностранных активов в третьем квартале достигло почти 47 миллиардов долларов, увеличившись до 25,7 миллиардов долларов за предыдущие три месяца. В своем последнем отчете о платежном балансе в этом месяце центральный банк объяснил часть увеличения торговым финансированием и авансовыми платежами, предоставленными иностранным партнерам.

▪️ Аналогичная заметка, опубликованная Банком России за второй квартал, отчасти объясняет увеличение объемов финансовых активов отечественными кредиторами и небанковскими кредитными организациями (категория, в которую входит НКЦ), аккумулирующих средства на зарубежных счетах за счет использования экспортной выручки и одновременно высоких цен на энергию.

Десятки миллиардов долларов и евро, поступающих от продажи нефти и других сырьевых товаров, ЦБ не может хранить на своих счетах, но использует НКЦ как посредника, используя квази-частных лиц, которые в свою очередь формируют международные резервы. При этом большинство валюты было конвертировано в юани на фоне слухов о санкциях, тем не менее международные резервы растут благодаря положительному сальдо торгового баланса. ЦБ прогнозируетположительное сальдо торгового баланса на уровне 243 миллиардов долларов в этом году, или почти вдвое больше, чем в 2021 году. Удастся ли дальше скрывать данные доходы? Или все же придётся полностью перейти в дружественные валюты, покажет время.

С уважением, Владислав Кофанов

Блог в Телеграм: t.me/svoiinvestor