Проблемы индексного инвестирования (на примере индекса Мосбиржи)

Добрый день! 

Решил поделиться мыслями и ума попытать.

Итак, допустим, мне нравится сама идея индексного инвестирования. Не хочу тратить время на торговлю, вникать в конкретные бумаги и т.д., но готов покупать паи индексных фондов, которые имеют низкие издержки.

Ситуация до 24.02: завел брокерский счет в гос. банке (Сбербанк, ВТБ), покую паи дочерней компании (ВТБ Капитал и Сбербанк). Итого: вся инфраструктура завязана на системообразующие  гос. банки (которые точно спасут) + Мосбиржу (в лице депозитария НРД)

Ситуация после 24.02: счета так и остались в гос. банках, но УК фондов переименовали (вывели) в иные юр. лица: ВИМ Инвестиции и УК Первая. Можно себя успокаивать, что ничего не поменялось, скорее всего банки, как и прежде, контролируют эти компании, но зерно сомнения уже закралось, ибо УК Первая не равно Сбербанк.

Таким образом, первая проблема – объективное (или субъективное?) снижение надежности участвующих в процессе компаний.

Идем дальше… Попробовал посчитать ошибку слежения фондов EQMX (VTBX) и SBMX. Брал дни с низкой волатильностью на расстоянии 1-2 года друг от друга и считал отклонение от Индекса ММВБ полной доходности брутто. Данные по стоимости пая брал как с сайтов УК, так и с торгов. В итоге получилось отклонение от 1,2 до 1,5% в год от базового индекса, а должно быть от 0,69% до 1% в год.

Почему так происходит точно могут знать только аналитики в УК. Допускаю, что и я мог сделать какую-то ошибку в расчетах. Есть этот пост будут читать в УК, то было бы очень интересно увидеть их анализ по данному вопросу. Но у меня есть версия: проблема в самом индексе Мосбиржи, а именно в весовых коэффициентах: одна акция не может занимать более 15% индекса. Например, при ребалансировке 30.06.2022 доля Газпрома снижалась с 24% до 15%, т.е. индексные фонды вынуждены были отгрузить в стакан 1/3 акций данной компании. Произошло ли это по оптимальной цене? Издержки УК?

Итого: вторая проблема – ошибки слежения фондов.

И еще немного про индекс на примере Сбера: внутри 11,62% обычных акций и 1,07% префов. Если я долгосрочный инвестор, то зачем мне обычные акции. Если полностью заменить обычку на префы я получу большую доходность. Аналогичная картина с компанией Татнефть. По Сургуту ситуация иная, но исторически тоже лучше было заменить всю обычку на преф.

И это будет третьей проблемой: не лучше ли держать префы?

Что делать?

Решение напрашивается само собой: держать акции самостоятельно (с заменой АО на префы) и использовать пропорции исходя из капитализации компаний, т.е. не применять никаких ограничивающих весов. Например, просто держать все компании с капитализацией более 200 млрд. рублей. Пример критерия добавления в индекс: капитализация достигла 400 млрд. рублей, удаления из индекса – капитализация снизилась менее 100 млрд. рублей.

Решается проблема зависимости от УК, от их ошибок слежения, но начинаем платить НДФЛ на дивиденды. 

Коллеги, вероятно, я не одинок в своих изысканиях и очень бы хотелось обсудить данный вопрос. Заранее всем спасибо за комментарии !!!