Финансовый Архитектор
Финансовый Архитектор личный блог
18 сентября 2022, 16:23

Реальная экономика. Часть 2: кому выгодна мягкая монетарная политика

Недавно мне попалась цитата Михаила Хазина от июня 2022 года:

Вот смотрите, они [ЦБ РФ, — мое примечание] должны в очередной раз собраться на совещание. Все считают, что они опустят ставку до 10%. Я считаю, что могут опустить даже до 8%, но это все равно слишком много опускать надо до 3%.

В российском медиапространстве большое количество экономистов ратует за сильное снижение ключевой ставки ЦБ, аргументируя свою позицию необходимостью дешевого кредитования экономики, но наши монетарные власти рассматривают снижение ставки как проинфляционный фактор и резко опускать ставку не спешат.

Другой аргумент за мягкую монетарную политику заключается в ссылке на опыт США, Японии, Еврозоны: там низкие ставки и развитая экономика, давайте сделаем как у них, в качестве статистического подтверждения можно сослаться на то, что зарплаты растут вместе с инфляцией и даже немного опережают ее ( голубым — динамика средней зарплаты, красным — динамика инфляции):

Реальная экономика. Часть 2: кому выгодна мягкая монетарная политика
Динамика инфляции и зарплат не руководящих работников, для удобства читателей я воспользовался функции автоперевода в браузере, источник: fred.stlouisfed.org/ 


Однако, давайте зададимся вопросом: что начинают покупать люди, когда появляются доступные и дешевые деньги в огромном количестве? Вряд ли вы будете брать долгосрочный кредит на бургеры или увеличите потребление картофеля в своем рационе в 50 раз. В первую очередь это будет улучшение жилищных условий, качественная медицина, образование детей. Смотрим:

Реальная экономика. Часть 2: кому выгодна мягкая монетарная политика
Источник: fred.stlouisfed.org/ 

Как мы видим, доступность жилья и медицины для широких слоев населения в США ухудшается на протяжении десятков лет. По образованию статистика с боле позднего периода, поэтому я сделал отдельный график, который наглядно показывает, что доступность образования со смягчением монетарной политики так же падает для широких слоев населения.

Реальная экономика. Часть 2: кому выгодна мягкая монетарная политика
Источник: fred.stlouisfed.org/ 

Еще одно важное направление трат для людей — это создание долгосрочного капитала, которое позволяет сохранить результаты своего труда во времени. Многие даже сравнивают создание капитала, с которого можно жить, с выкупом себя из рабства. Давайте посмотрим, становится ли проще себя «выкупить из рабства» при смягчении монетарной политики?

Реальная экономика. Часть 2: кому выгодна мягкая монетарная политика
Источник: fred.stlouisfed.org/ 

Тоненькая ниточка внизу — это инфляция (напомню, что динамика роста средней зарплаты примерно схожа с инфляцией), а уверенно взмывающий график — это капитализация широкого рынка. На одну и ту же среднюю зарплату сегодня простой работяга из США может купить намного меньшую долю бизнеса, чем десятилетия назад.

Так стоит ли критиковать наш ЦБ за твердую монетарную политику, так ли неправы наши монетарные власти и так ли стоит прислушиваться к экономистам типа Хазина и Глазьева? Чтобы ответить на этот вопрос, сначала нужно узнать, в чем вы храните деньги и какого размера ваш капитал.

Если вы простой гражданин, у которого портфель накоплений меньше чем хотя бы несколько миллионов $ в акциях и арендной недвижимости, то мягкая монетарная политика перекладывает деньги из вашего кармана в карман тех, кто производит или владеет чувствительными к процентным ставкам активами.

Жесткая монетарная политика напротив, перекладывает деньги из кармана очень богатых граждан в карман тех, кто имеет хоть какие-то накопления на депозите или планирует их сделать, планирует купить жилье и выучить своих детей, работая на обычной работе. Конфликт интересов на лицо, наши монетарные власти сейчас придерживаются подхода следования за инфляцией, таким образом не нарушая хрупкий баланс интересов различных слоев населения, предпочитая субсидировать процентные ставки для кредитования стратегических отраслей. 

Таким образом, на риторику публичных экономистов в первую очередь влияют личные интересы и бенефициары, которые за ними стоят, всегда это нужно помнить, когда читаете мнение очередного экономиста.

Если вам понравилась статья, поставьте лайк.
13 Комментариев
  • ves2010
    18 сентября 2022, 16:45
    ты сравниваешь теплое с мягким

    постиндустриальную экономику услуг развитых стран с низкой нормой прибыли и сырьевую экономику развивающейся страны...

    вот смотри… раньше при капитализме и индустриальной экономики — капиталист брал кредит в банке под 7% золотом, покупал железку… вытачивал напильником паровоз или аероплан… и продовал с 200% профита

    а счас постиндустриальная экномика… кафе смузи… заработал 5%… 7% ушли на зарплату и долги… и 2% занял в банке в виде электронных циферок под 0%… и типа все при деле… и банки и людям пособие не надо платить и бизнес вроде как есть…
    • John Wayne
      18 сентября 2022, 16:52
      ves2010, постиндустриальная экономика начнётся тогда, когда мир вернётся в каменный век. А сейчас индустриальная экономика.
  • Леонид
    18 сентября 2022, 16:52
    опять рассуждения об экономике с точки зрения спекулянта… Все производственники  (реальные) уже воем воют. Дайте нам дешевые кредиты… а анализаторы-спекуляторы… что там дядя Ваня покупать будет, если ему дешёвый кредит дать.
  • Хоха51
    18 сентября 2022, 17:12
    «Жесткая монетарная политика напротив, перекладывает деньги из кармана очень богатых граждан в карман тех, кто имеет хоть какие-то накопления на депозите или планирует их сделать, планирует купить жилье и выучить своих детей, работая на обычной работе.»
    Каким образом это работает, можно поподробнее?
    • О, солнцеликий
      18 сентября 2022, 17:16
      Андрей Билык, как минимум, ставка по депозиту выше, купоны по облигациям выше, дивиденды по акциям выше.
  • Муррра
    18 сентября 2022, 17:28
    Интересные мысли и выводы, спасибо большое!
  • SergeyJu
    18 сентября 2022, 18:11
    Кто имеет ПЕРВЫЙ доступ у дешевому кредиту? 
    Крупнейшие банки и, иногда, госкорпорации, льготные ипотечники и прочее. Дешевый кредит выгоден в первую очередь крупнейшим банкам и тем, кто может выбить у властей деньги. И невыгоден классу рантье в широком смысле этого слова. Включая пенсионные фонды, паевые фонды и даже рядовому потребителю, поскольку ведет к инфляции.  Надо понимать еще, что любой массированное государственное вмешательство в рыночные механизмы гораздо чаще будет давать отрицательный результат, чем положительный. 
    Иногда мягкая ДКП нужна, но не как регулярный механизм ни в коем случае. 
  • Tуземец
    18 сентября 2022, 18:48
    неубедительно, бездоказательно, ошибочные ссылки на данные, не имеющие отношения к обсуждаемому вопросу.не раскрывается структура инфляции, не раскрывается разница в стоимости денег с учётом свободы трансграничного движения капитала, не раскрыты вопросы вывоза капитала итд.поверхностный анализ.
    статья не понравилась.дизлайк.
  • Андрей Istomin
    18 сентября 2022, 19:21
    Все правильно написано. Читайте первоисточник, нашего председателя ЦБ. Краткосрочная перспектива дезинфляция, среднесрочная проинфляция. Риск менеджмент в действии. Посмотрят что будет с инфляцией в среднесроке. Опустить ставку никогда не поздно.
  • Вячеслав Попов
    18 сентября 2022, 20:58
    Поверхностный анализ с категоричными выводами. Напоминает народные приметы. При низкой процентной ставке требования инвесторов к ставке внутренней доходности проектов снижается, поэтому количество новых проектов и инвестиций растёт, создаётся много кредитных денег, рабочих мест, возникает экономический рост. Но как же быть со сберегателями. Тут важнно не опускать ставку цб ниже инфляции, иначе рост экономики будет профинансирован за счёт сберегателей, а не за счёт грамотной экономической политики, низкого налогового бремени, создания благоприятных условий для инвестиций. Нужен баланс. 
  • MPlus
    18 сентября 2022, 22:17
    вы как то выборочно там считаете
    у кого есть деньги, тем ставка нужна высокая, ростовщическая, да с рентным доходом
    у кого нет — пусть идёт на подряд и получает льготы в правительстве
    кто не может работать тому социальная политика.
    Вот расклад перераспределения чужих денег, СТИМУЛОВ И ЛЬГОТ, а вы с какими то вульгарным капитализмом. И ставка будет именно такая какая удобна минфину и банкам для работы госдолгом и НИКАКАЯ ДРУГАЯ

    инфляция наше она совсем от ставок, бизнес про кредиты только по телевизору слышит, Инфляция от отсутствие товаров и услуг, Цены растут не от того, что накопилось на счетах в небанковской системе, а от того что невозможно с эффективно распоряжаться большими деньгами в стране с бедным населением,
  • Desired_Login
    19 сентября 2022, 08:57
    Дело в том что жилье и образование должно находиться в зоне социальной ответственности государства. А лишние бабосики пусть тратят на новые тыблокофоны, поддерживая таким образом экономику...
    Сферическая «трансформация экономики» возможна на дорогих деньгах?
  • Дмитрий Минаев
    19 сентября 2022, 15:07
    Последний график, где капитализация против инфляции, кажется как раз и говорит о том, что единственный вариант быть в такой системе — это эффективно работать, потому что норма прибыли малая и кое-как работать не выйдет. А экономика как раз про это, про эффективную работу. Цены на медицину конечно вызывают большие вопросы. Но это уже конкретная локальная проблема и решать её надо как-то отдельно, мне кажется

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн