⚒ Rio Tinto (RIO) - обзор одной из крупнейших компаний добывающего сектора

 ▫️ Капитализация: $100 b
▫️ Выручка TTM: $60 b
▫️ Прибыль TTM: $18 b
▫️ P/E fwd 2022: 8
▫️ P/B: 2,1

👉 Все обзоры: t.me/taurenin/651

👉 Rio Tinto производит золото, медь, алюминий, добывает железную руду, уголь, алмазы и уран.

👉 Ключевые сегменты выручки за 2Q 2022:

Железная руда:60%
Алюминий: 26%
Промышленные ископаемые (титан, борат, соль и т.д.): 6,5%
Золото: 1,5%
Алмазы:1,5%
Другие ископаемые:4,5%


✅ Компания платит высокие дивиденды (50% чистой прибыли на акцию), а также периодически выплачивает специальные дивиденды. По итогам 2021г дивиденды составили 9,6$ на акцию (15,8% от текущий цены).

✅ Алюминиевый бизнес Rio Tinto будет выгодоприобретателем от возможных ограничений на экспорт российского алюминия. Кроме того, в Европе останавливаются предприятия по производству алюминия, что также поддерживает цены на метал на повышенных значениях по сравнению с большинством других металлов. В 1П2022 цены на алюминий были на 35% выше прошлогодних значений, тогда как медь выросла всего на 6% г/г, а железная руда упала на 25% г/г.

✅ У компании достаточно высокая эффективность и рентабельность добычи. Чистая себестоимость добычи железной руды составляет 20$, а меди 140$. При более низких ценах на сырье компания все равно способна сохранить операционную прибыльность.

⚠️ 2021г Rio Tinto закрыла на рекордных для компании показателях по прибыли и выручке из-за роста цен на железо и алюминий. Но уже за 1п2022г компания демонстрирует значительное падение бизнеса: выручка сократилась23% г/г, свободный денежный поток на 30%, общие дивидендные выплаты на 52%. Во 2П 2022г падение вероятно ускорится вместе с падением спроса, а вместе с ним и цен на железную руду и другие ископаемые.

❌ 50% выручки компании приходится на Китай, помимо всех очевидных геополитических рисков (особенно учитывая, что компания Австралийская) значительным риском для Rio Tinto является замедление экономики КНР и ее сектора строительства в частности. Именно на строительство и приходилось крупная часть потребления стали и соответственно железной руды. В среднесрочной перспективе это будет негативно влиять на цены на руду (основной продукт Rio).

❌Компания может потенциально пострадать от повышения налоговых издержек с целью изъятия сверхприбыли с добывающих компаний. Такие меры уже обсуждаются как в Австралии так и в ЕС и США.

Вывод Не смотря на низкую оценку компании(P/E 2022 8) привлекательными акции не выглядят. Бизнес Rio Tinto во многом сконцентрирован на железной руде и алюминии, цены на которые слишком зависимы от промышленного спроса в целом и особенно от экономики Китая.

Акции оценены вполне справедливо, но интересной для входа была бы цена ниже 45$. В отличии от российских аналогов, компания наоборот бенефициар санкций против РФ.

👉 Кстати, я по-прежнему не инвестирую в иностранные компании, так как риски блокировки/заморозки иностранных активов остаются высокими. Относительно безопасно инвестировать за рубеж можно имея где-то за рубежом ВНЖ или регистрацию, да и рынок пока не сказал бы, что очень дешевый для покупок.

👉 Все обзоры: t.me/taurenin/651

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #RioTinto #RIO