есть признаки начала длительного кризиса

Мягкое приземление экономики США ослабевает на фоне сохранения инфляции, в то время как ФРС готовится к дальнейшему повышению ставок, чтобы сдержать ее. Начинают появляться аргументы в пользу того, что конъюнктура переживает не легкое спотыкание, а что-то более серьезное.

Соединенные Штаты стали первой экономической державой, вступившей в техническую рецессию, связав два квартала подряд с падением ВВП. На бумаге кажется, что это был просто небольшой несчастный случай. И даже больше после сильных июльских данных о занятости. Но цифры имеют свой крест. ФРС взяла на себя обязательство сдерживать инфляцию, несмотря на то, что она может привести к рецессии в экономике.

Рынок уже делает скидку на дальнейшее повышение ставки на 75 базисных пунктов на заседании 20 и 21 сентября. «Наиболее вероятным результатом является то, что для сдерживания инфляции в США и других регионах должна быть рецессия», — отмечает Стивен Миллер, инвестиционный консультант GSFM. «Центральные банки слишком долго придерживались переходного повествования, ФРС и ее коллегам придется повышать ставки намного больше, чем ожидают рынки».

Этот сценарий открывает двери для того, чтобы центральные банки перешли от торможения и в конечном итоге спровоцировали крах экономики, гораздо более глубокий, чем ожидалось, за счет ужесточения кредитования сверх необходимого. Следствием этого будет ненужное углубление рецессии. «Высокая инфляция означает, что нейтральная процентная ставка-точка баланса интересов для роста экономики без дисбалансов-остается слишком высокой, а денежно-кредитная политика ФРС слишком мягкой», — объясняет главный экономист Института международных финансов Робин Брукс. Но он добавляет, что это «очень короткая» точка зрения, поскольку рост ставок по ипотечным кредитам игнорируется, «финансовые условия ужесточились настолько, насколько это было в 2008 или 2020 годах».

Сокращение кредитования неизбежно ведет экономику к спаду. Кризис 2008 года, когда кредит иссяк, является парадигматическим примером рецессии, вызванной кредитным кризисом. К этому горизонту добавляется все больше признаков того, что мы не находимся в контролируемой рецессии, а скорее что она будет более продолжительной и глубокой, чем ожидалось.

На прошлой неделе Банк Англии поставил ее черным по белому. Он ожидал, что британская экономика будет сокращаться пять кварталов подряд с конца этого года и приведет к потере 2% ВВП. Привыкшим к последнему падению ВВП, вызванному пандемией, это кажется незначительным снижением, но прогноз, исходящий из Лондона, указывает на длительную и длительную рецессию.

Безошибочный индикатор кривой в США
Перспективы Великобритании заслуживают внимания, потому что, как и США, они намного опережают экономический цикл Европы. Если в США и Великобритании наступит глубокая рецессия, трудно представить, что Старый Континент освободится. Еще одним индикативным признаком проблем является кривая процентных ставок в США. Во время последних десяти рецессий, которые пережила страна, во всех, кроме рецессии 1965 и 1966 годов, доходность по двухлетним процентным ставкам превышала доходность по десятилетнему долгу. В настоящее время разворот кривой является самым глубоким с 2000 года. Ожидания повышения ставок влияют на более короткие периоды кривой.

Не выходя из-под влияния центральных банков, изменение денежной массы является еще одним признаком того, что проблемы для экономики обычно усугубляются. Если наблюдается сокращение денежной массы с поправкой на инфляцию; вы ожидаете рецессии. «Рост М2 менее чем на 3% определенно будет сигнализировать о рецессии, причем выраженной, но суть далеко не ясна», — указывает Николас Колас из DataTrek Research.

Предложение ФРС M2, которое включает деньги, находящиеся в обращении, плюс депозиты граждан, в настоящее время сократилось на 2,5%. Эксперт ставит под сомнение надежность данных, позволяющих выявить рецессии из-за исключительного роста денежной массы в 2020 и 2021 годах благодаря росту сбережений и государственной помощи.

Падение цен на сырье
Причиной нынешнего всплеска инфляции стало быстрое подорожание сырья, особенно энергоносителей. Открытость экономики привела к резкому росту спроса на предложение, которое было подорвано пандемией. Металлы, нефть или цены на продукты питания всегда считались опережающим индикатором экономики. Коррекция по промышленным металлам более чем на 20% по сравнению с прошлогодними максимумами, недавнее падение цен на нефть и снижение цен на продовольствие на 12% в исходном выражении приводят к падению спроса в краткосрочной перспективе, что сопровождает рецессию.


Индекс Bloomberg Economics вероятности рецессии в США вырос до 40%. Главный экономист по США Анна Вонг говорит, что вероятность на следующие двенадцать месяцев невысока, но она уже предполагает значительное замедление. Спад, который уже отмечают малые предприятия в США. В июне индекс Национальной федерации независимого бизнеса (NFIB, ассоциация малого и среднего бизнеса США), который измеряет условия ведения бизнеса, упал до самого низкого уровня за 48 лет. «Занятость остается стабильной с большим количеством вакансий и ростом заработной платы, что не похоже на рецессию, но предложение колеблется», — комментирует Билл Данкельберг, главный экономист ассоциации. «Владельцы бизнеса ожидают, что продажи продолжат падать, и все больше компаний планируют сократить запасы, и это показатели, которые являются очень веским аргументом в пользу прогнозирования снижения экономической активности».

тыц