Финансовые результаты Iqvia нейтральные и не повлияют на динамику акций - Синара

Iqvia: восстановление рынка НИОКР после пандемии не за горами

Выручка фармацевтической компании Iqvia в 2К22 практически совпала с ожиданиями аналитиков, составив $3,5 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию оказалась на 2% выше прогнозов рынка ($2,44 против $2,39).

Доходы компании увеличились на 3% г/г благодаря увеличению продаж подразделений «Технологии и аналитика» (которое занимает 40% в общей выручке компании) и «НИОКР» (54%) на 4,1% г/г и 3,1% г/г соответственно. Прочие сервисы потеряли 6% выручки. Без учета влияния COVID-19 выручка сегментов могла бы вырасти на 10% г/г и 22% г/г соответственно.

При этом количество заказов на исследования Covid-19 в портфеле компании снизилось с 11% в 2021 г. до 6% в 2К22, что позволяет Iqvia наращивать долю НИОКР в других направлениях. Динамика подтверждает наш тезис о потенциальном восстановлении рынка исследований в здравоохранении (помимо посвященных Covid), что приведет к росту выручки от направления НИОКР компании в 2022–2026 гг. средними темпами 12% в год и внесет вклад в прирост прибыли суммарно за этот период в размере 54%.

Операционная рентабельность Iqvia в 2К22 увеличилась на 5 п. п. г/г благодаря внушительному росту операционной прибыли. Взлету показателя способствовала остановка роста всех основных операционных расходов в годовом сопоставлении и снижение амортизационных затрат на 21% г/г.

В 3К22 компания ожидает роста выручки на 5% г/г, прибыль на акцию, по оценкам менеджмента, составит $2,34–2,42 (+10% г/г).

По итогам всего 2022 г. руководство компании прогнозирует выручку в размере $14,4–14,55 млрд (+4% г/г), в то время как мы ожидали ее увеличения до $14,9 млрд; ожидаемая компанией прибыль на акцию ($10–10,2) сопоставима с нашим прогнозом.