Как компании зарабатывают деньги. ЭН+ ГРУП

Красноярская ГЭС
Читаем годовой отчёт и рассматриваем бизнес-модель МКПАО «ЭН+ ГРУП» — вертикально интегрированного производителя электроэнергии и алюминия. Алюминиевый сегмент бизнеса представлен компанией МКПАО «ОК РУСАЛ», в которой ЭН+ владеет 56,88% акций, а 17,59% находятся в свободном обращении на Московской и Гонконгской биржах. Бизнес-модели публичной компании РУСАЛ была посвящена отдельная статья, поэтому сегодня будем рассматривать только энергетический сегмент бизнеса ЭН+. Он представлен добычей угля, производством электроэнергии на гидроэлектростанциях, производством тепла и электроэнергии на теплоэлектроцентралях, передачей и распределением электроэнергии.

Добыча угля


Разрез Тулунуголь «ЭН+ ГРУП»
Угольный сегмент компании представлен дочерней компанией «Востсибуголь» и удовлетворяет внутренний спрос En+ Group на энергетический уголь.
Компания ведет добычу угля на семи угольных разрезах (открытый способ добычи) в Иркутской области, Республике Тыва, Красноярском и Забайкальском краях. Подтвержденные запасы в размере около 1,1 млрд. тонн: по каменному углю 0,5 млрд. тонн и 0,6 млрд. тонн по бурому углю. Обогащение угля осуществляется на Касьяновской обогатительной фабрике в г. Черемхово. Перевозка угля осуществляется через погрузочно-транспортные управления в г. Тулун и г. Черемхово (Иркутская область).

Касьяновская обогатительная фабрика. Фото «Сибирский энергетик»
Касьяновская обогатительная фабрика принята в эксплуатацию в мае 1979 года. Фабрика производит высококачественный угольный концентрат из угля Черемховского каменноугольного месторождения с проектной производительностью в 4,1 млн. тонн/год. Обогащение угля производится до 0,5 мм.
В 2021 году компания добыла 14,4 млн тонн/год угля. Около 85% угля потребляется на теплоэлектроцентралях самой ЭН+, остальное продается сторонним организациям как в России, так и за рубежом.

Производство гидроэнергии

Гидроэнергетика является ключевым направлением энергетического сегмента ЭН+. Компания эксплуатирует 5 ГЭС, в том числе три из пяти крупнейших ГЭС в России или из двадцати крупнейших в мире по установленной мощности. В собственности компании находятся три из четырёх ГЭС на Ангаре, причём ЭН+ также опосредованно, через РУСАЛ, владеет долей в Богучанской ГЭС (четвёртая станция ангарского каскада), Красноярская ГЭС на Енисее и Ондская ГЭС в Республике Карелия.
В 2021 году ГЭС Энергетического сегмента произвели 77,7 млрд кВтч электроэнергии, что составляет 85,9% от общего объема выработки электроэнергии ЭН+.
В 2021 году суммарная выработка ГЭС Ангарского каскада ЭН+ (Иркутской, Братской и Усть-Илимской) выросла на 12,1% год к году, до 53,0 млрд кВтч, что было обусловлено возросшими запасами гидроресурсов в водохранилищах ГЭС Ангарского каскада. Уровень наполнения озера Байкал в 2021 году достиг 457,23 м по сравнению с 457,12 м в 2020 году, а уровень наполнения Братского водохранилища в 2021 году составил 402,03 м по сравнению с 400,60 м в 2020 году (уровень наполнения считается от уровня моря).

Братская ГЭС
Общая выработка Красноярской ГЭС в 2021 году выросла на 12,3% год к году, с 22,0 до 24,7 млрд кВтч. Увеличение выработки электроэнергии в 2021 году обусловлено более высокими по сравнению с 2020 годом расходами, установленными Енисейским бассейновым водным управлением (БВУ), в связи с увеличением запасов гидроресурсов в силу аномально высокого притока воды в водохранилище во втором квартале 2021 года.
Максимальный уровень Красноярского водохранилища составил 242,60 м, что на 1,5 м выше по сравнению с уровнем 2020 года. В 2021 году Братская ГЭС (28,5 млрд кВтч) и Красноярская ГЭС (24,7 млрд кВтч) выработали рекордные объемы электроэнергии за всю историю существования.

Инвестпроект «Новая энергия». Источник: Годовой отчёт 2021 МКПАО «ЭН+ ГРУП»
«Новая энергия» — это программа модернизации Ангарского и Енисейского каскадов ГЭС, призванная увеличить выработку энергии при том же объеме воды, пропускаемом через гидротурбины ГЭС. Другой задачей программы является снижение воздействия на окружающую среду путем предотвращения выбросов парниковых газов на угольных электростанциях компании. В 2021 году программа позволила En+ Group увеличить производство электроэнергии на 2,1 млрд кВтч.

Проект ГЭС «Сегозерская»
В рамках государственной программы поддержки развития возобновляемой энергетики (ДПМ ВИЭ) En+ Group осуществляет строительство малой ГЭС «Сегозерская» (мощность 8,1 МВт) в Карелии. Совокупные инвестиции в строительство малой ГЭС составят приблизительно 22 млн долл. США (1,6 млрд руб.). В 2021 году Группа выполнила подготовительные работы на строительной площадке и начала строительно-монтажные работы по строительству малой ГЭС «Сегозерская», а в 2022 году планирует завершить строительные работы, поставку и монтаж трех турбоагрегатов.

Теплоэлектроцентрали

ТЭЦ — разновидность тепловой электростанции, которая не только производит электроэнергию, но и является источником тепловой энергии для обеспечения горячего водоснабжения и отопления жилых и промышленных объектов. Причём часто основная функция ТЭЦ — как раз выработка пара для промышленности (нефтеперерабатывающей или химической, например) а также нагрев этим паром теплофикационной воды для отопления городов.
Большое количество электроэнергии можно получить и на ГЭС, и очень эффективно, да только вот ГЭС не согреет вас в сибирских морозах. Можно конечно вскипятить воду электричеством, но это очень расточительно, гораздо дешевле сжечь что-нибудь ископаемое и вскипятить на этом воду, ну а поскольку инженеры у нас экономные и ответственные — энергию образовавшегося пара сначала расходуют на вращение электрической турбины, а уж потом выдают пар на предприятия или греют отопительную воду.
По причине того, что у нас в стране бывает холодно, а ещё у нас есть промышленность, которой нужен пар, в наших широтах пока что не исчезнут ТЭЦ, как не исчезнут они в любой промышленно развитой или северной стране (как бы они не пытались утверждать обратное) — на ветряках и солнечных панелях котёл не вскипятишь. Для нагрева воды очень эффективно можно использовать АЭС, но они дороги, долго строятся и сложны в эксплуатации, поэтому пока в России не заколосились бананы и есть хоть один химический завод — избавление от ТЭЦ нам не грозит.
Для заботы об окружающей среде конечно можно улучшать сами ТЭЦ — переходить с угля на природный газ, дающий меньше вредных выбросов и копоти, использовать газотурбинные энергетические установки и т. д. и т. п., но пока у людей есть что сжечь — будут жечь, так как горение — самый дешёвый источник тепла.

Иркутская ТЭЦ-9
ЭН+ эксплуатирует 16 ТЭЦ, из нах 8 крупных — 7 в Иркутской области (на угле) и 1 в Нижегородской (природный газ/мазут). Выработка электроэнергии на ТЭЦ в 2021 году снизилась на 1,6% год к году, до 12,7 млрд кВтч, преимущественно вследствие увеличения выработки ГЭС Ангарского каскада в 2021 году. Отпуск тепла составил 28,5 млн Гкал и вырос на 5,9% год к году в связи с погодными условиями — среднемесячная температура в 2021 году была ниже, чем в 2020 году, в среднем на 1,7 °С.
Помимо ТЭЦ ЭН+ эксплуатирует 1 солнечную электростанцию (Абаканская СЭС в Республике Хакасия). СЭС выработала в 2021 году 6,1 млн. кВтч (рост на 10,9% год к году) ввиду большего количества солнечных дней за отчетный период.

Абаканская СЭС
Группа приняла участие в государственных программах модернизации ТЭЦ, предусматривающих гарантированный возврат инвестиций. Благодаря программе ЭН+ сможет повысить надежность и безопасность ТЭЦ суммарной установленной мощностью 1 445 МВт (33,7% всей установленной мощности ТЭЦ компании). Совокупные инвестиции в модернизацию ТЭЦ в 2020–2026 годах прогнозируются на уровне 266 млн долл. США (19,7 млрд руб.). Уже утвержденные генерирующие объекты должны быть введены в строй до 2026 года. В 2021 году ЭН+ произведена поставка оборудования и начаты строительно-монтажные работы по проектам ТЭЦ-6 в Братске и Ново-Иркутской ТЭЦ, выполнялась поставка оборудования для замены трех турбогенераторов для ТЭЦ-10. В 2022 году планируется завершить замену основного оборудования на ТЭЦ-6 в Братске и Ново-Иркутской ТЭЦ.

Активы компании. Прочие активы включают Ондскую ГЭС, малые генераторы и производителей тепла. Источник: Годовой отчёт 2021 МКПАО «ЭН+ ГРУП»

Передача и распределение электроэнергии

По состоянию на 31 декабря 2021 года ЭН+ эксплуатирует систему передачи и распределения электроэнергии общей протяженностью около 41,6 тыс. км высоковольтных и низковольтных линий электропередач с годовым полезным отпуском электроэнергии приблизительно 50,5 млрд кВтч. Через данную систему ЭН+ осуществляет передачу электроэнергии, вырабатываемой на ГЭС Ангарского каскада, оптовым и розничным потребителям, в том числе алюминиевым заводам РУСАЛа. Другие генерирующие объекты компании, такие как Красноярская ГЭС и Автозаводская ТЭЦ, не используют данную сеть передачи электроэнергии, поскольку они не расположены в непосредственной близости от нее.
Компания закупает электроэнергию на оптовом рынке (как у дочерних генерирующих предприятий, так и у сторонних организаций) через свои дочерние общества ООО «Иркутскэнергосбыт», АО «Волгаэнергосбыт» и ООО «МАРЭМ+» и перепродает ее на розничном рынке как промышленным потребителям, не имеющим доступа к оптовому рынку, так и бытовым потребителям. ЭН+ осуществляет продажу тепловой и электрической энергии непосредственно конечным потребителям.
В 2007 году дочерним обществам компании в Иркутской и Нижегородской областях был присвоен статус гарантирующих поставщиков в соответствующих регионах. В соответствии с данным статусом ЭН+ обязана заключать договор на поставку электроэнергии с любым потребителем, расположенным в пределах соответствующих операционных зон, который подал заявку на заключение такого договора.
В 2021 году компания реализовала сторонним потребителям 20,3 млрд. кВтч электроэнергии.

Михалыч с Иркутской ГЭС отбирает энергию у Ангары. Так её, Михалыч! Фото МКПАО «ЭН+ ГРУП»

Финансовые показатели

Выручка энергетического сегмента:

Финансовые результаты энергетического сегмента:

Консолидированные с РУСАЛом финансовые результаты за 2021 год:

Дивидендная политика ЭН+ предполагает направлять на дивиденды 75% свободного денежного потока своего энергетического сегмента (не менее $250 млн ежегодно) и 100% дивидендов, полученных от Русала. С 2018 г. ЭН+ не платит дивиденды, отдавая предпочтение сокращению долга. По результатам 2021 чистый долг компании составляет 637,5 млрд. руб. (-12% к 2020). Совет директоров En+ Group рекомендовал не распределять прибыль и не выплачивать дивиденды по итогам 2021 года на заседании 31.05.2022.

Все данные взяты из Годового отчёта 2021 МКПАО «ЭН+ ГРУП», если не указано иное