Qiwi продемонстрировала хорошие результаты за 1 квартал по МСФО - Атон

QIWI представила результаты за 1К22 по МСФО 

Общая чистая выручка Qiwi увеличилась на 22% г/г до 6.3 млрд руб., скорректированный показатель EBITDA вырос на 30.7% г/г до 3.7 млрд руб., а рентабельность EBITDA составила 58.5%, прибавив 3.8% пп. Скорректированная чистая выручка достигла 2.3 млрд руб. (+12.9% г/г). Чистая выручка от основных платежных услуг увеличилась на 1.3% г/г, сдерживающее влияние на показатель оказали постепенное сокращение объемов платежей (-7.2% до 356 млрд руб.) и слабый рост ставки доходности (+0.1 пп до 1.16%). Скорректированная чистая прибыль данного сегмента выросла на 22% до 3 млрд руб., при чистой рентабельности на уровне 53.6%. В сегменте финансовых услуг объем платежей вырос на 24.2% г/г до 75.7 млрд руб. за счет увеличения объемов погашения банковских займов и микрозаймов. В сегменте e-commerce объем платежей сократился на 48.1% г/г до 46.3 млрд руб. из-за прекращения работы ЦУПИС и сопутствующих эквайринговых сервисов с 4К21. В сегменте денежных переводов объем платежей показал незначительное снижение на 0.3% г/г до 189.6 млрд руб. Во 2К22 компания получила остаток суммы, причитающейся ей за продажу аффилированной компании Точка, в размере 4.85 млрд руб. Компания решила воздержаться от краткосрочных и среднесрочных прогнозов, А вопрос о выплате будущих дивидендов пока остается на рассмотрении совета директоров.

Консенсус-прогноза не было, но, на наш взгляд, Qiwi продемонстрировала хорошие результаты. В преддверии их публикации бумага дорожала, но после выхода данных рост сменился падением, вероятно, из-за отсутствия финансовых прогнозов и отсутствия решения о выплате дивидендов. Бумага торгуется ниже 2.0x по мультипликатору EV/EBITDA 2022П — на наш взгляд, это относительно привлекательная оценка.

Атон