Заморожено 117000 долларов. Собрал бинго

В своей долгосрочной инвестиционной стратегии я использовал самый широкий спектр инструментов, предлагаемых российской инфраструктурой рынка ценных бумаг. В итоге, значительная часть моих активов оказалась заморожена. По части из них уже виден свет в конце туннеля, по другой части никто не берётся назвать срок, когда статус по ним может измениться. 
Вокруг меня всегда было много хейта и злорадства, и я уверен, что от прочтения этого поста несколько десятков пользователей Смарт-Лаба получат удовольствие. Не вижу причин в этом удовольствии им отказывать. 

Я провёл ревизию портфеля. В итоге выделил целых 7 категорий заблокированных активов. У каждой категории своя уникальная комбинация причин и контрагентов. Разморозка одной категории необязательно повлечёт за собой разморозку другой. Мне почти удалось собрать «бинго» — есть редкие категории, которые не были представлены в моём портфеле (например, немецкие акции за евро или бумаги с внебиржевой секции СПБ Биржи). А все основные я собрал.

Итоговая сумма всех замороженных активов на данный момент составляет 117 тысяч долларов (9,2 млн ₽). Страшная цифра. Это больше половины от всех накоплений. А теперь обо всём по порядку:

Категория №1. Акции и расписки российских компаний с иностранными корнями, перенесённые в Инвестиционную палату:

▪️ Объем: 166000₽ ($2100);
▪️ Контрагенты: Мосбиржа, Открытие, Инвестиционная Палата.

Торги уже возобновлены у клиентов с обыкновенными счетами. Клиенты с ЕБС и ИИС (я среди них) пока что не получили полноценный доступ. Работа на завершающей стадии. Вопрос времени и технических решений со стороны ИнвестПалаты.

Категория №2: Акции иностранных компаний, купленные на СПБ Бирже через Открытие и ВТБ:
▪️ Объем: $105'500;
▪️ Контрагенты: СПБ Биржа, БЭБ, НРД, Euroclear, ВТБ, Открытие, Альфа.

Депозитарный перевод от заблокированных брокеров завершен. Я сейчас не про тех бедолаг, что остались в результате ошибки в ВТБ, я о своей ситуации. Правда, Альфа уже успела попасть под санкции, так что предстоит ещё одна итерация перевода. Здесь стоит понимать, что перенос самих бумаг в другой депозитарий и перенос данных о них (например, цена покупки или дата покупки) — это разные процессы. Одно может быть завершено, другое — нет.

Но самое важное здесь вот что: смена одного номинального держателя (например, ВТБ) на другой должна быть отражена в Euroclear. Только после этого СПБ Биржа сможет открыть возможность продажи этих бумаг. А Euroclear приостановил расчёты с участием наших депозитариев на неопределённое время.
Именно поэтому люди, занимавшиеся переносом бумаг самостоятельно (например, из ВТБ в Тинькофф в самом начале марта) и совершившие этот перевод значительно раньше меня, до сих пор видят свои бумаги на отдельном субсчёте и не могут с ними ничего сделать.

Я вижу здесь два уровня заморозки:
1. Уровень нижестоящих депозитариев. Они должны полностью завершить процесс переноса бумаг (кто-то цены подтягивает, а кому-то всё по новой).
2. Уровень вышестоящего депозитария. Он должен наладить связь с Euroclear и обменяться информацией о произошедших переводах и о том, что бумаги не принадлежат лицам или организациям, попавшим под санкции.

При этом торги на СПБ Бирже проводятся каждый день, как и прежде. Они проводятся без Euroclear — используются другие маршруты для проведения клиринга (биржа держит в секрете, какие именно). Почему по той же схеме не могут проводиться торги перенесёнными бумагами — мне не совсем понятно.

Категория №3. Акции иностранных компаний, купленные на Мосбирже за рубли:
▪️ Объем: $700;
▪️ Контрагенты: Мосбиржа, НРД, Euroclear, Открытие.

Я в самом конце прошлого года начал потихоньку покупать иностранные акции на Мосбирже вместо акций с СПБ Биржи. Для этого не нужно было дополнительно покупать валюту, а значит — не нужно платить ещё одну комиссию. Я не успел купить прямо много. В дополнение к озвученным в предыдущем посте проблемам, здесь есть и третий уровень заморозки: сама биржа приостановила торги. Торги в принципе не проводятся, и могут быть возобновлены с некоторой задержкой после восстановления связи с Euroclear. Так что эти акции выделяю в другую категорию.

Категория №4. Еврооблигации и БПИФ на еврооблигации:
▪️ Объем: $1700;
▪️ Контрагенты: Мосбиржа, НРД, Euroclear, Clearstream (?), Открытие, ВТБ->РСХБ.

Торги евробондами закрыты, и не откроются до возобновления связи между НРД и европейскими депозитариями. Здесь ситуация может быть ещё сложнее (но это неточно). Дело в том, что другой европейский контрагент — Clearstream — ранее сообщал, что он не только приостановил взаимодействие с НРД, но и заблокировал все активы. Есть неофициальная и неподтверждённая информация, что в Clearstream у НРД могли быть какие-то еврооблигации (надеюсь, не клиентов-физлиц). Так что всякое может быть, и в случае с еврооблигациями может обнаружиться дополнительный — уже четвертый! — уровень заморозки.
У меня всего лишь одна еврооблигация государственного Внешэкономбанка (попавшим под все санкции, какие только можно), а также паи БПИФ VTBU. В случае с ВЭБ есть информация, что он может рассчитаться со мной в рублях по курсу на дату расчёта: и купон перечислить в рублях (уже через месяц), и саму облигацию погасить в рублях (в 2023 году). В общем-то, я на такой вариант соглашусь, не вижу в этом проблемы. Если мне понадобятся доллары, я просто могу их купить на бирже на вырученные средства.

Категория №5. ETF от FinEx:
▪️ Объем: $3700;
▪️ Контрагенты: Мосбиржа, НРД, Euroclear, Finex, Citi Bank, Goldenberg Hehmeyer.

У меня фонд FXCN, я уже много раз объяснял здесь свою позицию, почему я решил вместо отдельных акций в китайской части портфеля покупать индексный фонд.
Осмелюсь заявить, что индексные фонды от этой ирландской управляющей компании, имеют бóльшую степень заморозки, нежели перечисленные ранее активы. К одной общей для всех причине заморозки (отсутствие связи между НРД и Euroclear) добавляется ещё один усугубляющий фактор. Причём, очень весомый.

Дело в том, что маркетмейкером в данных фондах выступает компания Goldenberg Hehmeyer. И по нынешнему законодательству у этой компании есть особый статус. Она не просто нерезидент, она — из недружественной юрисдикции. Причём, из самой недружественной, какую можно себе только представить — из Великобритании. Это означает, что даже при появлении связи между НРД и Euroclear торги могут не возобновиться — Мосбиржа может просто не допустить к торгам фонды, торги по которым будут проводиться при отсутствии маркетмейкера. Да и сама управляющая компания может не поддержать возобновление торгов на таких условиях. Ведь в таком случае стоимость паёв фонда может очень сильно провалиться, и не будет отражать реальную картину. Что, в свою очередь, ударит не только по карману частного инвестора и имени управляющей компании, но и по репутации всего института коллективных инвестиций.

Так что возобновления торгов я жду не ранее чем после того как к российскому рынку будут допущены все нерезиденты-представители недружественных стран. И мне почему-то кажется, что это произойдёт в самую последнюю очередь.

Finex уже неоднократно заявлял, что о смене маркетмейкера или «переезде» их фондов в Россию не может быть и речи. «Ваши активы надёжно хранятся в Citi», — заявляют они (лично мне от этого не легче). В выдачу персональных лицензий ЦБ нерезидентам я тоже не особо верю.

Здесь также стоит упомянуть и ещё об одном конфликте интересов между мной (держателем паёв) и Finex (управляющей компанией). Представим, что нам стало доподлинно известно, что всё заблокировано на 20 лет. Мне, как инвестору, было бы интересно, чтобы Finex закрыл свои фонды, распродал активы, а вырученные деньги перевёл в Россию и распределил между держателями паёв. Я бы получил свои деньги и распорядился ими самостоятельно, инвестировав в более ликвидные активы. Finex'у же выгодно держать все эти 20 лет ситуацию в таком же состоянии как и сейчас. Сейчас у Finex порядка 100 млрд ₽ суммарно во всех фондах, и комиссионный доход составляет 780 млн ₽ в год. Это 65 млн ₽ в месяц. Чуть больше 2 млн ₽ в день. Так зачем резать курицу, несущую золотые яйца? Ведь можно почти ничего не делать: поддерживать фонды, реинвестировать дивиденды, оплачивать хостинг сайта и работу копирайтера — того, кто пишет статьи на тему «как экономить» (не покупать колбасу в нарезке, а покупать целиком — и нет, я не шучу). И удерживать 65 млн ₽ в месяц на протяжении этих 20 лет.

Но это уже хейт, не воспринимайте всерьёз. Я надеюсь, что всё вскоре наладится, и компромиссы найдутся.

Категория №6. Акции, купленные через СПБ Биржу с листингом на Лондонской бирже:
▪️ Объем: $600;
▪️ Контрагенты: СПБ Биржа, LSE, Королева Елизавета, НРД, Euroclear.

Это Казатомпром. Несмотря на продолжающиеся на СПБ Бирже торги, акции с листингом на Лондонской бирже (таких было немного) сейчас не торгуются. Связь СПБ и LSE прервана на неопределённый срок. То есть, к общей проблеме «мост НРД-Euroclear» добавляется ещё одна дополнительная проблема. И вообще не факт, что возобновление моста повлечёт за собой возобновление торгов этой категорией активов.

Категория №7. Иностранные ETF, приобретенные через Открытие на глобальном рынке:
▪️ Объем: $2900;
▪️ Контрагенты: Открытие, NYSE, НРД, Euroclear.

Я покупал на иностранных биржах ETF VXUS и VWRA. Когда Открытие попало под блокирующие санкции, эти активы оказались в опасности — они хранились в иностранном депозитарии. В ночь когда брокер получил известия о блокировке, он спешно перевёл все активы в НРД. Да, удалось избежать «вечной» заморозки активов. Но с другой стороны, теперь о допуске к торгам на глобальном рынке говорить не приходится. То есть, активы — вот они, здесь. Но даже когда «мост НРД-Euroclear» заработает, продать их будет нельзя. Они не привязаны ни к одной из бирж.

Итого, 7 категорий, $117k в сумме. У каждой категории — разная ситуация. По мере появления новостей и обновлений, я обязательно сообщу. А пока что я продолжаю покупать российские акции (доля домашнего рынка будет увеличена, но потом это несложно будет выправить). Размышления на тему «как продолжать инвестиции в иностранные активы» откладываю до момента, когда уменьшится уровень неопределенности.

-----
С уважением, Александр Елисеев aka Finindie
Блог в Телеграм: t.me/Finindie
Блог в YouTube: www.youtube.com/c/finindie