30 марта 2022, 13:24
Бизнес Акрона выглядит в меру защищенным от санкций - Финам
Взлетевшие до исторических максимумов мировые цены на удобрения укрепили финансовые результаты и перспективы «Акрона» на ближайшие годы.
ФГ «Финам»
«Акрон» — один из ведущих вертикально интегрированных производителей минеральных удобрений в России и мире. В ассортимент продукции компании входят азотные удобрения (аммиачная селитра, карбамид, карбамидо-аммиачная смесь), аммиак и сложные удобрения. Компания консолидирует операции по добыче сырья, химическому производству, логистике и дистрибуции конечной продукции.
Мировые цены на удобрения создают крайне благоприятную конъюнктуру для компании. На фоне угроз продовольственного кризиса в ряде ведущих экономик цены на многие удобрения находятся на исторических максимумах. Согласно данным Министерства сельского хозяйства США, только в Соединенных Штатах расходы на удобрения в этом году вырастут на 12% после роста на 17% в 2021 году. Причиной этого могут стать проблемы с поставками удобрений и снизившееся предложение, которые усугубляются взлетевшей стоимостью сырья и энергоносителей.
В 2025 году «Акрон» планирует начать добычу хлористого калия на Талицком ГОК. По текущим оценкам, запасы составляют около 60 млн тонн KCl с проектной мощностью добычи 2 млн тонн хлористого калия в год с выходом на 2,6 млн тонн в последующие годы.
Запрет на экспорт аммиачной селитры за пределы Евразийского экономического союза до 1 мая пока имеет ограниченный эффект для компании. Российский рынок и страны СНГ до торговых ограничений создавали крупнейший для «Акрона» рынок сбыта аммиачной селитры (>40%). Что касается Бразилии, которая занимала второе место (около 31%), здесь важное значение имеет то, что крупная посевная кампания в стране идет осенью. Тем не менее, с учетом того что доля «Акрона» в общем потреблении аммиачной селитры Бразилией составляет около 65%, для компании удар может быть существенным, если запрет на экспорт будет продлен после 1 мая.
В условиях возможного продовольственного кризиса, о его вероятности уже высказались некоторые ведущие европейские политики, запрет на импорт российских удобрений выглядит маловероятным. Стратегическим приоритетом компании все же является развитие на рынке РФ и Латинской Америки, что ограничивает эффект возможных дальнейших санкций в адрес «Акрона» даже в случае их введения. Однако в случае дальнейшей эскалации геополитической напряженности нельзя исключать ограничения в адрес канадского калийного проекта North Atlantic Potash. Среди прочих рисков стоит выделить высокую долю валютного долга (79%) и обязательств с плавающей ставкой (80%), что может создать проблемы в рамках возможных валютных ограничений.
Как показывают форвардные мультипликаторы P/E и EV/EBITDA (1Y), компания торгуется на одном уровне с международными аналогами на текущий момент. При этом в сравнении с основным отечественным конкурентом, «ФосАгро», компания выглядит дороже по меньшей мере в 1,5 раза. Проявлений признаков наличия странового дисконта пока не наблюдается, а с технической точки зрения акции выглядят сильно перекупленными.
При этом компания выглядит умеренно защищенной от возможных санкций в силу дефицита удобрений и угрозы продовольственного кризиса в ряде стран. Однако мы не исключаем, что под определенные ограничения в будущем может попасть добыча калия на канадском месторождении.Ковалев Александр
ФГ «Финам»
«Акрон» — один из ведущих вертикально интегрированных производителей минеральных удобрений в России и мире. В ассортимент продукции компании входят азотные удобрения (аммиачная селитра, карбамид, карбамидо-аммиачная смесь), аммиак и сложные удобрения. Компания консолидирует операции по добыче сырья, химическому производству, логистике и дистрибуции конечной продукции.
Мировые цены на удобрения создают крайне благоприятную конъюнктуру для компании. На фоне угроз продовольственного кризиса в ряде ведущих экономик цены на многие удобрения находятся на исторических максимумах. Согласно данным Министерства сельского хозяйства США, только в Соединенных Штатах расходы на удобрения в этом году вырастут на 12% после роста на 17% в 2021 году. Причиной этого могут стать проблемы с поставками удобрений и снизившееся предложение, которые усугубляются взлетевшей стоимостью сырья и энергоносителей.
В 2025 году «Акрон» планирует начать добычу хлористого калия на Талицком ГОК. По текущим оценкам, запасы составляют около 60 млн тонн KCl с проектной мощностью добычи 2 млн тонн хлористого калия в год с выходом на 2,6 млн тонн в последующие годы.
Запрет на экспорт аммиачной селитры за пределы Евразийского экономического союза до 1 мая пока имеет ограниченный эффект для компании. Российский рынок и страны СНГ до торговых ограничений создавали крупнейший для «Акрона» рынок сбыта аммиачной селитры (>40%). Что касается Бразилии, которая занимала второе место (около 31%), здесь важное значение имеет то, что крупная посевная кампания в стране идет осенью. Тем не менее, с учетом того что доля «Акрона» в общем потреблении аммиачной селитры Бразилией составляет около 65%, для компании удар может быть существенным, если запрет на экспорт будет продлен после 1 мая.
В условиях возможного продовольственного кризиса, о его вероятности уже высказались некоторые ведущие европейские политики, запрет на импорт российских удобрений выглядит маловероятным. Стратегическим приоритетом компании все же является развитие на рынке РФ и Латинской Америки, что ограничивает эффект возможных дальнейших санкций в адрес «Акрона» даже в случае их введения. Однако в случае дальнейшей эскалации геополитической напряженности нельзя исключать ограничения в адрес канадского калийного проекта North Atlantic Potash. Среди прочих рисков стоит выделить высокую долю валютного долга (79%) и обязательств с плавающей ставкой (80%), что может создать проблемы в рамках возможных валютных ограничений.
Как показывают форвардные мультипликаторы P/E и EV/EBITDA (1Y), компания торгуется на одном уровне с международными аналогами на текущий момент. При этом в сравнении с основным отечественным конкурентом, «ФосАгро», компания выглядит дороже по меньшей мере в 1,5 раза. Проявлений признаков наличия странового дисконта пока не наблюдается, а с технической точки зрения акции выглядят сильно перекупленными.
0 Комментариев
Молния — совет директоров Роснефти принял решение по дивидендам! Дивиденды на 1 акцию: 36,47 руб.
Дивидендная доходность: 7,61% (выше, чем у Лукойла за 1 пол.)
Дата отсечки: 10 января 2025...
Павел Смирнов, я спекулянт)
22:27
Мысли по рынку Не ожидал в октябре уход ниже 2730, но пробили и сходили ниже 2600… сегодня стало ясно кто сливал — физики. Потом будут покупать 2880 и говорить, что дешево… Зато дали купить ниже 2600…...
ладно ждите понедельника того где крокодил не доится и не растёт кокос… форум пора переименовывать в садо-мазахисткий клуб
Мировой рынок нефти: обновленный прогноз Продолжаем следить за действиями крупных игроков мирового рынка нефти, ведь от динамики цен зависит многое в РФ и не только в нефтяном секторе, такова уж особе...
🏗️ Самолёт – Банкротства не избежать?
❗ Вчера появилась новость о том, что один из основных акционеров Самолёта Михаил Кенин (владеет 31,6% акций компании) ищет покупателя на свой пакет акций. Х...
22:23
Так рост или нет? Когда покупать то на всю котлету?
SpSound, ну и что там на сходке порешали то? и кто участвовал, все аналитики БКС?
Газпром продал все принадлежавшие ему 34% акций Latvijas gaze Весь пакет акций АО «Latvijas gaze» (LG), принадлежавший ПАО «Газпром» в размере 34%, в октябре был выкуплен у российского концерна, сообщ...
Metzger, КПД электричек — 5%. И это связано с потерями генерации, передачей электричестой энергии на расстояния, электродвигателями машин. КПД бензиновых двигателей — 40%. Электрички будут только в...