Мне нравится Эльвира Набиуллина, объясняю почему!

#утренняя_аналитика

Всем доброе утро!

В пятницу рынок вечером опять очень прилично пролили, сделано это было уже в вечернюю сессию. Отсюда вывод, ничего серьезного это движение под собой не несет. Это было сильное, но ничего не значащее движение.

А что является значимым для рынка по-крупному? Разумеется, повышение ставки ЦБ до 9.5%. На сей факт я смотрю очень положительно и имею в своем арсенале следующие причины того, почему мне это импонирует.

Извиняюсь за упоминание уже избитых истин, но все в экономике циклично. Мы имеем цикл понижения ставок и в эти периоды рынки растут, также мы имеем цикл повышения ставок. Но тут вопрос, а что делают рынки при повышении ключевых ставок своими ЦБ? Падают, хочется сказать. Но далеко не всегда. При повышении ставок, рынки могут находится и в боковике, то есть не падать. Казалось бы мощная дестимулирующая функция, а рынок стоит на месте.

Дело в том, что факторы роста стоимости бумаг и рынка в целом не сводятся к единому инструменту «ключевая ставка». На стоимость влияют наряду со ставкой ЦБ

— прибыль компаний и ожидания ее роста или снижения,

— % ЧП, отправляемый на дивиденды,

— байбэки или допэмиссии.

Вот факторы, влияющие на стоимость бумаг и индексов. Но, спорить не стану, сказав, что ключевая ставка – это самый мощный из всех перечисленных инструментов. А теперь, смотрите. У нас на одной стороне весов повышающаяся ключевая ставка, а на другой – все остальное.

Думаю, что все согласятся с тем, что мы в той фазе рынка, когда КЧ играет на другом поле относительно других вышеперечисленных факторов, влияющих на стоимость бумаг. И если бы мы увидели их все вместе на одной стороне весов – это был бы обвал «в пол». Но сейчас ситуация именно вышеописанная. Поэтому боковик.

А значит, Эльфира Набиуллина прекрасно понимая балансировку, смело повышает ставку. Она понимает причины и следствия, и понимает, что сейчас то самое время, когда КЧ можно безбоязненно повышать. Тем самым получив реальную мощную борьбу с инфляцией, и без особого урона для рынков. Пасьянс разложен в сторону дальнейшего повышения ключевой ставки, но это не будет критично для нашего рынка.

Вот за такие грамотные действия мне наша глава ЦБ очень нравится. А чтобы она понравилась вам я скажу следующее, резкие повышения ставки ускоряют приближение следующего цикла – цикла снижения ставок. А вот тут рынок будет расти в обязательном порядке, хочется только, чтобы люди это понимали, а не просто верили. Мы не религиозной организации, тут надо не верить, а знать. Всем хорошего дня!



Александр Перфилов, автор телеграм-канала «Взгляд на рынок»