ВТБ представил слабые результаты за январь - Синара

ВТБ: результаты за январь по РСБУ

Чистая прибыль ВТБ за январь по РСБУ составила всего 1,3 млрд руб. на фоне снижения ключевых доходов и отрицательной переоценки. Если розничные кредиты продолжали расти достаточно высоким темпом (+1% м/м), то портфель кредитов юрлицам похудел на 0,8% в связи с их погашением.

Хотя цифры по РСБУ могут не совсем верно отражать реальное состояние дел, нас настораживает снижение на 0,5% г/г чистого процентного дохода до 44,2 млрд руб., что, вероятно, отражает давление вследствие повышения процентных ставок. Маловероятно, что уменьшение комиссионного дохода относительно января 2021 г. на 21,7% (до 9,4 млрд руб.) полностью перенесется и в отчетность по МСФО, но масштабы падения не могут остаться незамеченными. Чистая прибыль по РСБУ в 1,3 млрд руб. не только пренебрежительно мала по сравнению с прибылью, заработанной в прошлом году (242,6 млрд руб.), но и невелика даже для месяца традиционно невысокой экономической активности.

Из-за слабых показателей прибыли и отрицательной переоценки непосредственно на капитале ВТБ достаточность капитала банка по нормативам Н1.0, Н1.1 и Н1.2 по РСБУ снизилась за январь на 60–76 б. п., но осталась на вполне приемлемом уровне, на 2,2–3,2 п. п. выше минимальных требований. Основное беспокойство в части капитала вызывают показатели на уровне группы ВТБ, где на конец 2021 г. запас прочности по нормативам Н20.0, Н20.1 и Н20.2 составлял всего 34–93 б. п. Впрочем, значения этих нормативов публикуются на ежеквартальной основе, а значит, у ВТБ еще есть время, чтобы улучшить ситуацию.

На сегодня мы не видим рисков в том, что касается выплаты 50% чистой прибыли в виде дивидендов за 2021 г. по обыкновенным акциям, так как руководство организации неоднократно подчеркивало приверженность планам. Кроме того, выплаты приходятся на вторую половину года, причем более значительная их часть может быть сдвинута ближе к концу 2022 г. Также отметим, что руководство подтверждает стратегическую цель на 2022 г. — прибыль в 310 млрд руб. по МСФО. Вместе с тем уменьшается, по нашему мнению, вероятность исполнения в декабре 2022 г. опциона «колл» по дорогим (9,5% годовых) вечным еврооблигациям на USD2,25 млрд.

Найдёнова Ольга
Синара ИБ