04 февраля 2022, 09:14

Высокодоходные облигации. Уроки дефолта и стратегия

Прямой эфир, сегодня, 15:00

Кризис облигационного рынка, вызванный ростом инфляции и ставок, достиг и сегмента ВДО. Первая заметная жертва — OR Group. И я воспринимал бы ее техдефолт не как исключение, а как проявление закономерности. Если вы столкнулись с реализацией плохого сценария на фондовом рынке, скорее всего, дальше будет только хуже. Это логика всего фондового рынка. Большинству она принесет потери, меньшинству — возможности.

А поскольку уходить с рынка я не планирую, хотел бы поделиться собственными выводами из ситуации, планами на будущее и стратегией сделок с облигациями (и не только).

дефолт стратегия акции облигации

PRObonds | Иволга Капитал

Андрей Х.

Москва

1041

100 704

с 28 августа 2018

22 Комментария

Mezantrop
04 февраля 2022, 09:30
Один из очень не многих управляющих, честно описывающих свои косяки и «чо делать», а не томно удаляющийся в туман.
Это очень ценно.
Благодарствую.
+8
- Андрей Х.
  04 февраля 2022, 09:50
  Mezantrop, увы, ситуация так себе
  +2
  - Mezantrop
    04 февраля 2022, 10:01
    Андрей Хохрин, Если не считать истеричных институток, которые не отдупляли, почему эмитенты берут деньги по полуторной ставке рынка, в целом, ситуация ожидаемая — рано или поздно, кто нибудь да прилип бы, не смотря на любой отбор — в голову не залезешь.
    Дыра в активах и репутации — это конечно больно, но не смертельно. Дорогу осилит идущий. Не хотелось бы, что и Вас рынок зачистил, оставив василиев и герчиков…
    +2
  - zaelcovsky
    04 февраля 2022, 11:35
    Андрей Хохрин, а запись эфира будет?
    0
    - Андрей Х.
      04 февраля 2022, 12:16
      zaelcovsky, да, запись всегда по той же ссылке доступна
      
      0
Gregori
04 февраля 2022, 14:37
Андрей у АЙ ДИ ЭФ БО 02 будет аферта в марте? в декларации размещения -ни слово про неё не вижу. А на не котоых сайтах она указана. Ну и какие новости по займеру -вроде новости которые вижу положительные, но котировки то пока не радуют
+2
- Андрей Х.
  04 февраля 2022, 16:13
  Gregori, будет оферта. можно здесь увидеть: bonds.finam.ru/issue/details0276100002/default.asp
  эмитент к ней готовится. и в выпуске остается всего чуть больше 300 млн.р., что для этой структуры немного
  +1
  - Gregori
    04 февраля 2022, 16:56
    Андрей Хохрин, спасибо. понял. спрашиваю Брокера (сбер) как возозваться. Он отправляет к эмитенту или к организатору за уточнениями. говорят есть биржевая, можно через квив подать, а есть внебиржевая- через депозитарий заявку на оферту.
    0
Albert
04 февраля 2022, 14:45
Как Вы относитесь к облигациям Ист Сайбериан Петролеум? Они вполне могли бы войти в один из ваших портфелей…
+1
- Андрей Х.
  04 февраля 2022, 16:14
  Albert, было время, когда с Goldman Group, куда входит этот эмитент, мы неплохо ладили. к сожалению, это время прошло.
  0
Gregori
04 февраля 2022, 15:57
на счёт новых размещении- а эмитенты на доходность к погашению 16+ готовы?

+1
- Андрей Х.
  04 февраля 2022, 16:15
  Gregori, 16%+ — на это пока сложно будет договориться. 15%+ — уже есть, например, Главторг или АСПЭК
  0
Gregori
04 февраля 2022, 16:10
На счёт «вы так ничему не научитесь» если будите метаться- идея вполне годная. А в целом да- лечится девирсификацией. у меня облигации ОР с 19 года купонами продажу в декабре отбили. даже в плюсе. С акциями конечно не так радужно.
Хотя как на сбере потерять (если без плеча работать) -мне понять сложно вроде компания хорошая, дивы платят, показатели растут. Основной риск- страновой. Если ВВП скажет «Донбасс наш» -тогда диапазон торгов может если в валюте считать твёрдой может надолго вниз уйти.

напоминаю, кстати, о просьбе- расскажите о том чем занимались до ВДО, в частности про алготрейдинге. Какие там подводные камни.
+1
- Андрей Х.
  04 февраля 2022, 16:17
  Gregori, мы в БКСе в 2012-13 годах запускали алготрейдинг, через Трейдматик и через сервис БКС Эксперт (могу путать наименование). И все попытки с разной скоростью уходили в минус, положительных результатов не было. Точнее, были, если не считать комиссии ;)
  0
  - Gregori
    04 февраля 2022, 16:40
    Андрей Хохрин, комиссии биржи или комиссии за управление капиталом?
    
    А.Г. тот же, насколько понимаю торгует в плюс уже н-ное ко-во лет имея только пару лет убыточных. Причём даже формулу приводит соотношение доходности к макс просадке. Вы вроде бы ведь и Финаме трудились -не пересекались с ним?
    0
  - Mediaholder
    05 февраля 2022, 13:24
    Андрей Хохрин, Добрый день! Наступил ли кросс-дефолт по обращающимся выпускам облигации Обуви, в связи с их переводом Биржей в режим торгов Д?
    0
    - Андрей Х.
      05 февраля 2022, 13:49
      Mediaholder, здравствуйте, не наступил
      0
      - Mediaholder
        05 февраля 2022, 14:31
        Андрей Хохрин, спасибо за ответ! А НКД продолжит начисляться по облигациям Обуви в режиме торгов Д?
        0
        Андрей Х.
        05 февраля 2022, 14:55
        Mediaholder, скорее, нет
        0
zaelcovsky
05 февраля 2022, 05:04
На 35:36 не разобрал что сказано: «репост в цк»? что это?
0
- Андрей Х.
  05 февраля 2022, 13:49
  zaelcovsky, РЕПО с ЦК, сделки по размещению коротких денег на рынке
  +1
  - Mediaholder
    05 февраля 2022, 15:51
    Андрей Хохрин, Посмотрел эфир. Понравился. Спасибо!
    +1