БПИФ Управляемые российские акции. Опередили индекс на 8,56%

Всем привет! В дополнение к посту о российском рынке хотим рассказать о нашем фонде – БПИФ Альфа Капитал Управляемые Российские Акции (тикер на бирже AKME). На днях стоимость чистых активов фонда превысила 1 млрд руб., интерес к инструменту растет, в связи с чем расскажем о фонде подробнее.

В БПИФ Альфа Капитал Управляемые Российские Акции (тикер AKME) мы формируем портфель из акций российских компаний с целью опережения индекса МосБиржи полной доходности, фонд активно управляется и ребалансируется в зависимости от рыночной конъюнктуры. По итогам прошлого года фонд опередил индекс полной доходности МосБиржи на 8,56% в абсолютном выражении и на 41% в относительном (29,4% против 20,84%), а по конкурентной группе фондов с экспозицией на российские акции стал лучшим по показателю доходности за год.

Отбираем акции в портфель по принципу фундаментальной привлекательности, которая складывается из оценки потенциальной доходности инвестиций и рисков – результат фонда формирует работа портфельного управляющего, аналитиков, трейдеров и риск-менеджеров.

Для тех, у кого есть желание увеличить экспозицию на российский рынок в более широком формате фонд может стать отличной альтернативой другим продуктам и самостоятельной покупке ряда российских акций. Дивиденды в фонде реинвестируются и не подлежат налогообложению, что поддерживает результат. Также на фонд распространяется льгота на долгосрочное владение.

Фонд торгуется на организованных торгах Московской Биржи и представлен во всех брокерских приложениях, доступен для покупки неквалифицированными инвесторами (тикер AKME). Таким образом, торгуя на счете у своего брокера вы по сути приобретаете стратегию доверительного управления. Стоимость одного пая сейчас составляет порядка 124 рублей, цены поддерживаются маркет-мейкером на регулярной основе.

Комиссия за управление фондом составляет 1.5% в год (удерживается из фонда ежедневно пропорционально количеству рабочих дней), прочие расходы – не более 0.25% в год.

В продолжение темы о нашем взгляде на российский рынок акций

Мы продолжаем позитивно смотреть на возможности российского рынка, считая его существенно недооцененным. Если смотреть трезво, то единственной причиной его снижения сейчас является негативный внешний фон и связанная с этим санкционная риторика. В январе мы наблюдали рекордные с 2008 года объемы торгов по основным российским акциям – Сбербанк, Газпром, Роснефть, что свидетельствовало о крупнейшей реалокации капитала.

При текущих ценах на сырье фундаментальная оценка российского рынка выглядит сильной, однако, в моменте это отходит на второй план. Отставание динамики акций российских компаний от мировых аналогов по основным секторам (нефть, металлургия, алюминий и тд) составляет порядка 20-25% с начала ноября 2021 – это как раз примерная оценка стоимости геополитической премии. При дэескалации конфликта мы ожидаем конвергенцию в динамике (т.е. российские активы будут показывать опережающую динамику), однако, это потребует продолжительного времени.

Если смотреть на ситуацию в экономике или финансы компаний, игнорируя новостной фон, то снижение на рынке акций вызывает только недоумение. То, что мы наблюдаем в последние месяцы – это лишь небольшой эпизод уже довольно длинной истории, которая началась даже не в 2014 году, и закончится точно не завтра. Поэтому рассчитывать на уход геополитической премии в обозримой перспективе не приходится. Но ее размер, тем не менее, может измениться.

Российский рынок акций сейчас – это не просто один из немногих рынков, на котором не возникает ощущения перегрева, но и, пожалуй, один из наиболее недооцененных в мире. Иными словами, если несмотря на весь негатив в новостях компании продолжат платить дивиденды, оценка санкционной премии может быть существенно пересмотрена.

Второй важный фактор, который будет поддерживать рынок – это сохранение качественной макроэкономической политики. Сейчас у российского правительства очень серьезная мотивация не делать ошибок в этом вопросе, а значит долгосрочный фундамент для роста экономики и рынков будет сохраняться. Россия входит в ТОП-5 по золотовалютным запасам и одновременно – в ТОП-10 наименее закредитованных экономик. В случае стабилизации инфляции и длительного отсутствия обострения политических рисков заметная часть внимания глобальных инвесторов может быть обращена в сторону российских активов.

Коррекция происходит на фоне отличных финансовых показателей российских компаний, высокой ожидаемой дивидендной доходности. Поэтому как долгосрочная идея российский рынок сейчас выглядит очень привлекательно.