Финансовый ликбез (Маржинальные сделки, сделки с кредитным плечом, Часть 2)

Продолжение:

Периодичность расчета уровня маржи

Расчет уровня маржи клиента производится брокером в тех же случаях, что и расчет уровня обеспечения клиента.
 
Уровни маржи
Существует два уровня маржи, которые контролирует брокер: ограничительный уровень маржи и уровень маржи, для направления требования о внесении обеспечения.
Ограничительный уровень маржи
В зависимости от того, относится ли клиент к категории клиентов с повышенным уровнем риска или нет, в отношении него действует ограничительный уровень маржи 25% (плечо не более 1 к 3) или 50% (плечо не более 1 к 1) соответственно. Брокер не вправе совершать в интересах клиента сделки и операции с ценными бумагами и денежными средствами, приводящими к уменьшению уровня маржи ниже ограничительного уровня.

Уровень маржи для направления требования 
Если уровень маржи падает ниже уровня маржи для направления требования, брокер обязан направить клиенту требование о внесении дополнительного обеспечения. В соответствии с требованиями ФСФР такой уровень для обычных клиентов составляет 35%, а для клиентов, относящихся к клиентам с повышенным уровнем риска, — 20%. Брокер может установить более высокие требования к уровню маржи, для направления требования о внесении обеспечения.
Требование о внесении дополнительного обеспечения
Требование о внесении дополнительного обеспечения направляется клиенту в письменной форме, если иной порядок не предусмотрен договором брокера и клиента.
 
Следует иметь в виду, что рынок может изменяться очень быстро и клиент может не успеть внести дополнительное обеспечение, что может привести впоследствии к реализации обеспечения с целью погашения займа.
 
 
Реализация обеспечения клиента
 
Закон разрешает брокеру обратить взыскание на денежные средства клиента и ценные бумаги, являющиеся обеспечением предоставленного займа:
в случае невозврата суммы займа и (или) занятых ценных бумаг в срок;
в случае неуплаты в срок процентов по предоставленному займу; а также

в случае, если величина обеспечения станет меньше суммы предоставленного клиенту займа (рыночной стоимости занятых ценных бумаг, сложившейся на торгах фондовой биржи и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг).
Продажа ценных бумаг, составляющих обеспечение, осуществляется брокером на торгах фондовой биржи и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

_________________________________________________________________
«Перенос» маржинальной позиции:

«Перенос» позиции предполагает, что брокер, выдавший заем осуществляет в интересах клиента сделки РЕПО в целях увеличения уровня маржи (при совершении первой части сделки РЕПО) с последующим восстановлением начального уровня маржи (совершение второй части сделки РЕПО). «Перенос» позиции допускается нормативными актами ФСФР и, как правило, выполняется для обеспечения клиента ценными бумагами и денежными средствами, необходимыми для проведения расчетов по заключенным сделкам, а также соблюдения требований законодательства к уровню маржи.
Сделка РЕПО состоит из двух частей – на основании первой в интересах клиента брокер покупает или продает ценные бумаги, а на основании второй, совершает операцию обратную первой, т.е. продает или покупает ценные бумаги.
Первая часть сделки РЕПО исполняется в день ее совершения, в результате чего клиент приобретает определенный актив (деньги/ценные бумаги) и возвращает задолженность брокеру, а вторая часть сделки РЕПО – на следующий день, в результате чего клиент возвращает актив, полученный по первой части сделки РЕПО, для чего брокер предоставляет ему заем.

Пример:
На счете клиента, относящегося к категории клиентов с повышенным уровнем риска, имеется 50 рублей. 1 мая 2011 клиент продает 80 акций компании Х по цене 1 рубль.
Уровень маржи составит:
К-во акций (шт) 80,00
Цена акции (руб.) 1,00
ДСК (руб.) 130,00
СЦБ (руб.) 0,00
ЗКБ (руб.) 80,00
Уровень Маржи: 38,46%
Для целей обеспечения клиента ценными бумагами для проведения расчетов в интересах клиента заключается сделка РЕПО:
По первой части сделки РЕПО в интересах клиента приобретаются 80 акций компании Х. Первая часть сделки РЕПО исполняется в день ее заключения. Клиент получает по первой части РЕПО ценные бумаги (80 штук), и передает их брокеру в целях погашение задолженности перед брокером и проведения расчетов по маржинальным сделкам. Уровень маржи в этом случае становится равным 100%. Позиция «перенесена» на следующий день.
По второй части сделки РЕПО клиент обязуется на следующий день продать 80 акций компании Х, восстанавливая, таким образом, уровень задолженности, существовавший до заключения первой части сделки РЕПО.

__________________________________________________________________

На основе законодательства брокеры могут давать клиентам возможность совершения маржинальных сделок.  «Маржиналка» опирается на внутренний регламент в компании — там есть пример ее рассчета. По ГК РФ — совершение маржинальных сделок (сделок с плечом и необеспеченных сделок) возможно лишь в рамках брокерского обслуживания. На счетах ДУ (спецброкерский счет) — маржинальные сделки не ведутся.

Как известно большой популярностью на рынке пользуются субброкерские схемы работы на РФР. Есть практика, когда Брокер дает плечо (маржиналку) клиентам Субброкера. Всем известно, что Брокер отчитывается перед Биржей по каждому «сидящему в марже» клиенту. Субброкер — не является участником торгов, но ЕМУ НАСТОЯТЕЛЬНО РЕКОМЕНДУЮТ (ФСФР, письмо от 16.05.2006 №06-ОВ-02/7220, пункт 7) предусмотреть механизм передачи отчета о маржинальных и необеспеченных сделках своих клиентов — организатору торгов.

Про маржиналку — пока все....