Сергей Пирогов
Сергей Пирогов личный блог
28 января 2022, 14:08

Потрясающий консенсус на падение рынка США

Знаете, что я заметил в последние месяцы? Мантру «ФРС ужесточает — все упадет». И вообще никто не против. Даже опционы говорят за 5 повышений % ставок в США за год (или след. 12 мес. — не суть).

На самом же деле, как это обычно бывает, если все уверены в одном, происходит обратное. Это хорошо иллюстрируется настроениями инвесторов:

1) В США bull-bear spread очень низкий = на уровне марта 2020 или конца пузыря доткомов в 2002. Это очень надежный индикатор разворотов.

2) Все заголовки также о том, что «мы все умрем». Привожу 1 ниже. Между тем, оценки многих компаний кроме FAAMG уже более чем резонны — тот же ARK ETF упал в 2.5х раза (а исторически наиболее ретивые его компоненты от вершин падали в 3-3.5х раза в прошлые большие ротации).

Так что, дадут ли ФРС обвалить фондовый рынок США? — думаю, что как справедливо заметил Рэй Далио, FED PUT включается после просадок S&P на 20% и более, и это не просто так:

1) Фондовый рынок США влияет на настроения потребителей сильно, т.к. полстраны проинвестировано. Если идет обвал, люди меньше покупают в магазинах и инфляция и экономика быстро тормозят.

2) Обвал опасен политически, и если будет большой слив, в Белом Доме быстро приоритезируют перед выборами в ноябре НЕборьбу с инфляцией (она и так снизится), а экономику и благосостояние граждан.

3) В конце концов, ставки 0% или 1% от ФРС не так уж влияют на экономику. Определяющее значение имеет фискальная политика.

Иными словами, уже сейчас индикатор экономики = спред 2Y-10Y treasuries быстро падает, и чем быстрее ФРС повысит ставки, тем быстрее он ещё сократится, и фондовый рынок упадет до значений, неприемлемых для политиков. Мандата бороться с инфляцией ценой 40-50% падений S&P и разрушения благосостояния граждан у ФРС нет.

По этой причине, я думаю, стоит присматриваться к упавшим активам намного раньше. Билл Акман уже покупает Netflix по P/E = 22x. Пора прикидывать на каких значениях каких индикаторов мы готовы совершать покупки, а до этого времени держать приличный кэш и/или шорты:
— если вы инвестируете, то много кэша типа 30% и более;
— если ещё и активно торгуете, то приплюсовать шорт.

Сказанное имеет глобальное значение: Россия с ее супер дивидендами, конечно, дешева, но насколько вырастет бизнес Сбербанка в ближайшие 3 года? 

1) У нас появился целы класс активов роста, таких как FixPrice, СПБ Биржа, Белуга, iПозитив, Yandex и многие другие — и их рост в  геометрической прогрессии сейчас инвестор может купить по выгодной цене.

2) Бизнесы в нефтегазе будут уязвимы в ситуации, когда политика ФРС может поставить экономику США на грань рецессии, и конечно им есть куда порасти чисто на низкой оценке, но наш рынок движется в макро канве. И соотв. если будет макро фон = "% ставки больше не растут, экономика тормозит, сырье идет в коррекцию", то условно лучше Яндекс, чем Сбербанк.

GROWTH IS CHEAP AND GOES CHEAPER. DONT MISS IT
Потрясающий консенсус на падение рынка США

14 Комментариев
  • Алексей
    28 января 2022, 14:10

    Даже опционы говорят за 5 повышений % ставок в США за год (или след. 12 мес. — не суть). 

    Если хочешь придать своему прогнозу весомости, обязательно напиши про ОПЦИОНЫ 
  • Бобёр
    28 января 2022, 14:10
    пока рынки падают на одних угрозах ужесточения будут угрожать и печатать баксы
    Печать баксов давным давно стала коллапсирующей воронкой без возможности выхода из неё, с волной барановируса и локдаунов всё сильно усугубилось
  • Malik
    28 января 2022, 14:37
    точно, сама Великая Кэтя Вуд говорит — нечего боятся, через 5 лет рынки будут в 3 раза выше!
  • ol123
    28 января 2022, 14:44
    Бери и покупай. Если так уверен закладывай свою квартиру и покупай. Только не надо убеждать других и заниматься манипули. Ты кто мне что печешься о моем благтсостоянии. Тебе бы самому без штанов не остаться. Задолбали уже эти доброжелатели.
  • yuraisme
    28 января 2022, 14:50
    Почитайте газеты и статьи 1928-1929 годов. Там тоже пишут, что всё ппц как дорога. Но все покупали, потому что знали, что всегда будет след. дурак, который купит дороже.   В какой-то момент дураки закончились. Хотя при этом формально какого-то краха в тот момент в экономике не было. Просто все с огромными плечами сидели в активах — недвиге, акциях, паях, просто вкладывались в какие-то несуществующие конторы. Кредитовали  всю эту вакханалию конечно банки. Когда появились кассовые разрывы, тогда и началось. И вот тут вопрос — когда банк выдаёт кредит (фактически создавая деньги из воздуха) с отношением 1:1000 к своим активам или 1:10000 — он не понимает, что любое дуновение ветерка и весь этот карточный домик снесёт к какой-то там фене? Думаю, что понимал. Но жажда наживы, она такая…
    • Mezantrop
      28 января 2022, 17:01
      yuraisme, 
      Во первых, если не сделаешь ты — сделают конкуренты. ГОСА раз в год, а когда сложится пирамида — не знает ни кто.
      Во вторых, папа обоих Кенеди знал, например, и не плохо заработал на этом.
      В третьих, Теслу и биток же покупают — на дурака не нужен нож...
      Я не оправдываю банкиров, но если пьешь с ворами — опасайся за свой кошелек…
      • yuraisme
        28 января 2022, 18:15
        Mezantrop, я бы не стал сравнивать теслу с битком — контора очень неоднозначная,  к тому же с госконтрактами. Эдакая смесь форда с salesforce и генераль динамик.
        А вот цена на биток жиждится на вере, что когда-то «это» будет стоить дороже.  Как картины Пикассо, что ли. Или раритетное авто. 
        Вобщем, это правда- бабок пока много и распихивают их куда только можно  и куда нельзя — как в нулевые этого века и  ревущие двадцатые — прошлого…
  • Mezantrop
    28 января 2022, 15:54
    Есть четкий индюк — подавляющее мнение СМИ. Раз все ждут армакгедец — на горизонте иксы. И как только все уверуют в новую реальность и нескончаемый рост — и ага…
  • netbook
    28 января 2022, 16:12
    Сразу не рухнет, но и не вырастет, разорять будет неторопливо и основательно, как в 2000-2003 годах, спустится процентов на 50, пока вся инфляция не будет сожжена и экспортирована.
    • netbook
      28 января 2022, 16:14
      Если не сжечь и экспортировать инфляцию, тогда придется дефолтить долг, а это никому не нужно, рецессию всегда считали меньшим злом.
  • Юнчикс
    28 января 2022, 17:02
    Мда. Наш народ ситуацию правильно в основном видит. От кризиса штатам не уйти, ибо только кризисы очищают капиталистическую экономику.
    В 2008г. банк Лемон Бразерс пожадничал-надавал кредитов на недвижку под левое обеспечение и погорел (Пересмотрите фильм- «игра на понижение»).
    Каждые 10-12 лет кризис нужен большим банкам, они же под кредиты берут залоги недвижимостью, а это самое надежное обеспечение и когда люди и фирмы начинают буксовать с возвратом, тут банки первой пятерки и начинают распродажу акций. Это происходит вначале незаметно, т. к много новых инвесторов в мире. вкладывающих в американские акции.
    Ради чего у нас в Питере биржу учредили? Чтобы вкладывались… Так и по всему миру.
    Банки внимательно мониторят рынок, правильно управлять рецессией- это сэкономить миллиарды баксов. Паника никому не нужна. Просадка? Да, но отрастем… Посему СиПи может бултыхаться в диапазоне 4000-4550 еще несколько месяцев, но хаев уже точно не покажет...
    Одним из основных моментов будет разворот нефти, ну или проход вниз через 70 баксов, скажем. Там уже будет всё ясно всем...
    Зарабатывайте.
    • netbook
      29 января 2022, 00:28
      Юнчикс, у нефти в марте есть низы, пока не успели поехать грузовики, потом ее утоптать очеень сложно.
  • Eridanoy
    28 января 2022, 17:12
    Нынешняя администрация США всё таки больше боится инфляции чем обвала рынков. И говорят в штатах у населения есть мнение что на росте рынков в основном наживаются очень богатые люди. А с другой стороны где-то осенью один из представитлей блэкрок заявил что рынки к повышению ставок готовы, надо так понимать что блекрок и его клиенты уже подготовились видимо сидят в кэше и ждут роста доллара и обвала рынков чтобы начать покупки. Так что всё не однозначно.
  • xlite
    28 января 2022, 17:37
    Все логично:
    Все верилии в бесконечный рост — все росло.
    Теперь наоборот.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн