Антон Баринов
Антон Баринов личный блог
17 января 2022, 10:30

Что делать с портфелем российских акций?

Держатели российских акций оказались в сложной ситуации.

Сложная она потому, что после падения на 25% за 3 месяца они могут либо упасть еще на 15-20%, либо на те же 15-20% отскочить, и все здесь будет зависеть от политики.

Политику всегда особенно сложно прогнозировать, потому что она не поддается счету, в отличие от экономики.

Но принимать решение как-то надо, ведь даже ничего не делать и оставить все как есть — это тоже решение. И желательно, чтобы оно было принято разумно, а не с закрытыми глазами.

Как же принять решение в таком сложном случае? Давайте обсудим, применив подход профессиональных инвесторов.

Итак, какие варианты у нас есть?

1. Докупить. 

Мы видим, что многие ровно это и рекомендуют делать. Типа великие державы как-то между собой договорятся, ведь они разумны.

На наш взгляд, это безответственность. Сейчас, после провала переговоров, какие есть конкретные основания считать, что они все равно договорятся? Кроме общих домыслов, таких оснований нет.

И история нам подсказывает, что сейчас может быть все.

В 2014 великие державы смогли договориться? Нет. Случился Крым, что казалось неразумным, и РТС за 4 месяца потерял 36%.

А в Китае бизнес смог договориться с компартией, что многим казалось разумным? Тоже нет, и китайские технологические и девелоперские компании попадали на 50% и больше за последний год.

Все потому, что политика часто бывает «неразумной».

Поэтому покупать просто потому, что все упало — это неправильно. Профессиональный инвестор будет покупать не тогда, когда все попадало, а тогда, когда ниже упасть точно уже не может, либо когда появились основания для разворота вверх (спекулятивные покупки с целью поймать 1-2% отскока и выйти мы не берем — это всегда пожалуйста).

Сейчас и падение еще возможно, и причин для разворота нет.

Тем более, что у крупных зарубежных фондов в феврале выплачиваются бонусы за прошлый год — кто из них сейчас полезет в акции с политическим душком с риском залететь и потерять бонус? Никто.

Если так охота покупать сильно упавшие акции, то в Америке есть те, кто за последний год потерял 70-80% капитализации — и по некоторым из них даже пошел разворот.

Какие еще есть варианты?

2. Продать

Это болезненно после такого падения, но это нужно непременно сделать, если есть ВЫСОКИЙ риск дальнейшего сильного падения.
Высокий ли риск? Ответ на этот вопрос требует оценить вероятность того, что Россия начнет военную операцию в Украине и получит болезненные санкции.

Какова вероятность такого сценария?

С одной стороны, Россия явно очень принципиально настроена отстаивать интересы своей безопасности в их кремлевском понимании. Иначе бы вопрос о расширении НАТО не ставился ребром на переговорах и не мешал бы договариваться по другим вопросам типа ракет средней дальности. А он ставится и мешает.

С другой стороны, санкции со стороны США обещаны действительно жесткие — они могут нанести мощнейший урон и без того слабой экономике.
Информации слишком мало, чтобы присвоить такому сценарию какую-то вероятность или однозначно сказать, что она высока.

Поэтому продавать вроде как тоже неоправданно.

А что тогда делать?

Мы считаем, что надо следить за ситуацией и пытаться уточнять вероятности каждого из сценариев: хорошего и плохого.
Ведь если военная операция и начнется, то это будет не завтра.

Во-первых, США и Украина еще не нарушили «красные линии», о которых говорил Путин в декабре (типа размещения ударных комплексов НАТО на Украине).

Во-вторых, России к такой операции надо подготовиться. Не в военном смысле — с военной точки зрения России уже давно готова ввести войска в любую соседнюю страну, что и показывает недавняя молниеносная операция в Казахстане.

Подготовиться надо экономически — к вводу санкций.

Например, продать остатки долларовых облигаций из золотовалютных резервов, чтобы их часом не арестовали.

Перевести экспортные сырьевые контракты в евро, юани и другие валюты. Если это массово начнется, это точно не пройдет незамеченным.

Подготовиться к отключению госбанков от системы межбанковских платежей SWIFT — активно устанавливать корреспондентские отношения с китайскими, арабскими и другими банками, которые смогут стать банками-посредниками в международных расчетах.

И другие подозрительные действия. Если что-то такое начнет происходить, то тучи сгущаются — Кремль готовится к худшему, а значит, надо и нам. Это будет мощный сигнал SELL.

И наоборот — если Россия и США снова сядут за стол переговоров, значит, силовой сценарий становится менее вероятным, и можно докупать.
Но скорее всего, прежде, чем это произойдет, стороны скажут друг другу еще немало горьких слов.

Россия наверняка попытается пощипать Дядю Сэма где только можно, чтобы показать свою готовность идти до конца. Американцы наверняка пообещают всевозможные кары.

Поначалу это может еще немного просадить рынок.

Но серьезных санкций за мелкие пакости никто вводить не будет, поэтому реального эффекта на российскую экономику это не окажет, и рынок сможет вздохнуть с облегчением.

Почему не будут вводить жесткие санкции? кроме как в крайнем случае? Потому что США это тоже невыгодно.

Во-первых, ограничения на российский нефтегазовый сектор и международные расчеты с Россией могут взвинтить цены на нефть и газ, а это — значимая часть инфляции, проблемы №1 для Джо Байдена на сегодня.

Во-вторых, в Вашингтоне никто точно не может сказать, что выкинет Россия, если ее начать загонять в угол, и ей будет нечего терять.
Нести такие риски, когда на носу выборы в Конгресс, когда не решена проблема Китая, когда республиканцы и демократы никак не могут договориться по инфраструктурному пакету Байдена слишком опасно.

В-третьих, аресты активов, отключение от SWIFT — пока это касалось только откровенных преступных режимов (Северная Корея, Иран, Ливия) или отдельных преступных организаций. Пока Россия не нарушит международное право вероломно, обосновать такие меры будет крайне тяжело: у жестких мер и так достаточно противников в бизнес-кругах США, а Белый Дом всегда учитывает точку зрения бизнеса. Вспомним, как в 2018 году американцы перекрыли «кислород» РУСАЛу, а потом пришлось санкции свернуть, потому что бизнес оказался в накладе.

Так что будем следить за развитием ситуации и более точно оценивать вероятности разных исходов!
13 Комментариев
  • Александр Сережкин
    17 января 2022, 10:45
    Ваш текст в целом для студентов. 

    Какие акции из своего портфеля вы продали за три последних месяца?
    • Евгений Бакулин
      17 января 2022, 12:46
      Александр Сережкин, Вопрос надо задавать по-другому - а есть ли у Автора портфель российских акций? Или нам пишет аналитик?
  • Дмитрий Овчинников
    17 января 2022, 10:45
    Пить валидол или водку.
    " А лучше все вместе, сразу и много" © Кузьмич
  • Andy20
    17 января 2022, 10:54
    Хеджировать через опционы или фьючерсы не вариант?
  • Malik
    17 января 2022, 11:25
    мне в голову пришла свежая мысль! когда льётся кровь, нужно всё куплять, лучше с плечами. Не благодарите за умный совет
  • Muzikant
    17 января 2022, 11:34

    Держатели российских акций оказались в сложной ситуации.

    Сложная она потому, что после падения на 25% за 3 месяца они могут либо упасть еще на 15-20%, либо на те же 15-20% отскочить

           В чём, простите, сложность ситуации? В том, что акции упали в цене?
       Ну так если вы Инвестор, т.е покупали акции НАДОЛГО, с тщательным предварительным отбором бумаг в портфель, со всесторонним анализом каждого эмитента, то вы должны РАДОВАТЬСЯ снижению цен на качественный актив и докупать их в свой портфель, по заранее намеченному плану. А если будет дальнейшее снижение, то вашему счастью не будет предела. Вы закупите отличные компании, так ведь, по отличной цене и будете ждать дальнейшего роста котировок и золотого дождя, который обязательно на вас прольётся. В виде дивидендов разумеется.
        Об этом писал сам Шадрин. Где он кстати, куда пропал? Наверное тарит Российский рынок по привлекательным ценам)
       Так что, если вы Инвестор, именно так, с большой буквы, то вам должно быть пох на 25% падение рынка. И вы должны сидеть и молится, чтобы было 50% падения)))
          А ежели вы простой спекулейтер, то вам должно быть два раза пох на энто падение, поскольку вы торгуете движняк, и чем больше вола, тем для вас лучше.
        Так что хочу спросить ещё раз, в чём сложность ситуации? И главное, для кого? К кому вы в своём посте обращаетесь? Проясните, если не сложно.
    • slavich
      17 января 2022, 11:39
      Muzikant, кстати да, что то резко пропал Шадрин с его Куйбышевским говоновозом азотом.
      • Muzikant
        17 января 2022, 11:48
        slavich, ну так плечи то на хаях брать))) Это только обеспеченному человеку под силу))) Я когда прочитал у него это, очень сильно удивился.
  • Олег Каширин
    17 января 2022, 11:47
    Мой вариант — держу, пока дышу и реинвестирую дивиденды.

    Все, средства наверное не стоит держать только в акциях, но то, что вложили пусть и дальше лежит и приносит какую-то прибыль.

    Да акции могут упасть и существенно, но могут и вырасти и так БЫЛО, ЕСТЬ И БУДЕТ всегда в любое время, чтобы там не говорили в новостях.

    Сейчас приходят дивиденды за 3 кв. по некоторым акциям и это снижение очень кстати, можно купить больше акций, за те-же деньги.
    • Muzikant
      17 января 2022, 11:49
      Олег Каширин, вот это подход инвестора. Уважаю.
  • XXX★
    17 января 2022, 12:47
    Подготовиться к отключению госбанков от системы межбанковских платежей SWIFT — активно устанавливать корреспондентские отношения с китайскими, арабскими и другими банками, которые смогут стать банками-посредниками в международных расчетах.

    А с чего вы взяли, что это не было сделано еще вчера?
  • Вася Баффет
    17 января 2022, 12:58
    Ничего не делать. Это самый лучший вариант для долгосрочных инвесторов. Если есть свободный кэш — можно докупать понемногу. 
  • matroskin
    17 января 2022, 13:01
    что делать? не лезть на рынок если нет изначально ответа что ты будешь делать.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн