Π“ΠΎΡΡ‚ΡŒ
Π’Ρ…ΠΎΠ΄ Π½Π° сайт
TAUREN
TAUREN Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ Π±Π»ΠΎΠ³
17 января 2022, 09:43

πŸ’½ Western Digital (WDC) - стоит Π»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π² Β«ΠΊΠΎΠΌΠΏΡŒΡŽΡ‚Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ΅ ΠΆΠ΅Π»Π΅Π·ΠΎΒ»?

Β β–«οΈΠšΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΡ: $20,7 b
▫️Выручка TTM: $18,1 b
▫️EBITDA: $3,1 b
β–«οΈΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ TTM: $1,5 b
▫️Net debt/EBITDA: 2,7
▫️ fwd P/E 2022:8
▫️P/B: 1,8

БПИБОК Π’Π‘Π•Π₯ ΠžΠ‘Π—ΠžΠ ΠžΠ’:Β t.me/taurenin/357

πŸ‘‰Western Digital β€” компания, ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΡŒΡŽΡ‚Π΅Ρ€Π½ΠΎΠΉ элСктроники(Π² основном Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½ΠΈΡ… ΠΈ Π²Π½Π΅ΡˆΠ½ΠΈΡ… Тёстких дисков), сСтСвых Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠΈΡ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ, Ρ‚Π²Π΅Ρ€Π΄ΠΎΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠΈΡ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ.

πŸ‘‰ΠšΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π²Ρ‹Π΅ сСгмСнты Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ:
▫️HDD-носитСли: 51%
▫️SSD ΠΈ flash-носитСли: 49%

πŸ‘‰Π Ρ‹Π½ΠΊΠΈ сбыта:
β–«οΈΠžΠ±Π»Π°Ρ‡Π½Ρ‹Π΅ сСрвисы 44%
β–«οΈΠŸΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚Π΅Π»ΠΈ Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΈΠΊΠΈ 36%
▫️Розница 19%

βœ…Π’Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠ° Western Digital Π² 3ΠΊΠ²2021 ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ»Π°ΡΡŒ Π½Π° 29% Π΄ΠΎ $5,1B. ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ составила $610M, ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠ° $60M Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ Ρ€Π°Π½Π΅Π΅. Π’ основном это связано с ростом объСмов Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π² условиях Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π°, Ρ†Π΅Π½Ρ‹ выросли Π½Π΅Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ.

βœ…ΠšΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎ Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ сСгмСнт SSD-Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠΈΡ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‰ΠΈΠΉ наибольший ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π» для роста. На сСгодня ΠΎΠ½ приносит ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Ρ‹ Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ. ЭкспСрты ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ срСднСгодовой рост Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° SSD Π² 17% Π² блиТайшиС 5 Π»Π΅Ρ‚, ΠΏΡ€ΠΈ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ HDD-Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΡΡ‚Π°Π³Π½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ. Π’Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΠΉ рост HDD Π³/Π³ составил 1%.

βœ…WD Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€ΡΠ΅Ρ‚ΡΡ Π·Π° счСт ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π΅Π½ΠΈΠΉ, особСнно Π² сСгмСнтС SSD. ОбъСм ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚ΠΎΠ² сильно Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€ΠΈΠ»ΡΡ Π·Π° счСт ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ Amplidata, sTec, Velobit, Arkeia Software Solutions ΠΈ Virident Systems.

βœ…ΠŸΠΎ ΠΌΡƒΠ»ΡŒΡ‚ΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€Π°ΠΌΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π½Π΅Π΄ΠΎΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π° ΠΏΠΎ Ρ„ΠΎΡ€Π²Π°Ρ€Π΄Π½Ρ‹ΠΌ показатСлям. FWD PE 2022 ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 8, ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² 10-11 срСдних. P/S = 1,1, ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² ΠΌΠ΅Π΄ΠΈΠ°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ 1,2. Но, это лишь Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ для ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ДолгосрочныС пСрспСктивы ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Ρ‹.

❌Компания цикличная, Π° финансовыС Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ Π½Π΅ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅. Π’ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ с 2012 ΠΏΠΎ 2021 Π³ΠΎΠ΄ годовая Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠ° колСбалась ΠΎΡ‚ $12,7B Π΄ΠΎ $20,7B, ΠΏΡ€ΠΈ этом годовая Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠ° ΠΏΠΎ ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π°ΠΌ 2021 финансового Π³ΠΎΠ΄Π° составила$16,9B. Π‘ 2016 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ Ρƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π°ΠΌ рСгулярно Π±Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚Π°Π»Ρ‹. Π’ основном ΠΈΠ·-Π·Π° Π½Π΅ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Ρ†Π΅Π½ (Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ довольно низкая).

❌81% Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ приходится Π½Π° ΠΎΠΏΡ‚ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ΠΎΠ², Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… ΠΊΠ°ΠΊ Microsoft, Apple, Google, Ρ‡ΡŒΠ΅ число Π½Π΅Π²Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎ, ΠΈΠ·-Π·Π° Ρ‡Π΅Π³ΠΎ потСря ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π²ΠΎΠ³ΠΎ покупатСля Π²Π΅Π΄Π΅Ρ‚ ΠΊ сущСствСнным просадкам ΠΏΠΎ Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠ΅.Β 

❌Western Digital сталкиваСтся с ТСсткой ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ со стороны Micron, Seagate, Hitachi, Samsung ΠΈ Intel Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ систСм хранСния Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ…. ВсС ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€Π΅Π½Ρ‚Ρ‹ Π½Π°Ρ€Π°Ρ‰ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ производство. Π’ пСрспСктивС это ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ привСсти ΠΊ сниТСнию срСднСй стоимости ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΈ.

βŒΠ§ΠΈΡΡ‚Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ€Π°Π²Π΅Π½ $8,5B ΠΏΡ€ΠΈ объСмС Π”Π‘ ΠΈ эквивалСнтов $3,3B. Net debt/EBITDA = 2,7, это ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ, особСнно с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ставок Π² БША.

❌Компания Π½Π΅ ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π°ΠΌ, Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π΅Ρ‚ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΎ Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ с Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°. Π₯отя, ΠΊΠ°ΠΊ ΡƒΠΆΠ΅ писалось Ρ€Π°Π½Π΅Π΅, Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΈ компания Π½Π°Ρ€Π°Ρ‰ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ ΠΈ Π±Π΅Π· этого. Ѐинансовый ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ‚ нСэффСктивный.

Π’Ρ‹Π²ΠΎΠ΄:
πŸ“ˆ Компания ΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π° с нСбольшим дисконтом ΠΈ ΠΎΡ‚ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΡ… Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ апсайд составляСт ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 20%. Однако, Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ пСрСчислСнныС риски ΠΈ Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΠ΅ финансовыС ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ вряд Π»ΠΈ сохранятся Π² долгосрочной пСрспСктивС.


БПИБОК Π’Π‘Π•Π₯ ΠžΠ‘Π—ΠžΠ ΠžΠ’:Β t.me/taurenin/357


НС являСтся ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄ΡƒΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ инвСстиционной Ρ€Π΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ #ΠΎΠ±Π·ΠΎΡ€ #WDC #WesternDigital
1 ΠšΠΎΠΌΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ€ΠΈΠΉ
  • deke
    17 января 2022, 21:50
    Intel ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π²Ρ‹Ρ‡Π΅Ρ€ΠΊΠ½ΡƒΡ‚ΡŒ, ΠΎΠ½ΠΈ своС ΠΏΠΎΠ΄Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ flash/ssd ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π»ΠΈ

АктивныС Ρ„ΠΎΡ€ΡƒΠΌΡ‹
Π§Ρ‚ΠΎ сСйчас ΠΎΠ±ΡΡƒΠΆΠ΄Π°ΡŽΡ‚

Π‘Ρ‚Π°Ρ€Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΈΠ·Π°ΠΉΠ½
Π‘Ρ‚Π°Ρ€Ρ‹ΠΉ
Π΄ΠΈΠ·Π°ΠΉΠ½