3 проблемы российской экономики по мнению Эльвиры Набиулиной

Последнее время все чаще в СМИ попадают высказывания главы центрального банка России Эльвиры Набиуллиной. Глава ЦБ назвала 3 главные проблемы Российской экономики.

В списке оказались:

• Дефицит рабочей силы

• Отсутствие мотивации у инвесторов

• Один из мировых принципов ответственного инвестирования – принципы ESG

Дефицит Рабочей силы в России.



К концу 2021 года в России численность рабочей силы в возрасте от 15 лет и старше составила 75,5 млн человек, из которых 3,3 млн человек классифицировались как безработные. Этот показатель существенно снизился с периода разгара эпидемии коронавируса, когда число безработных вплотную приблизилось к отметке в 5 миллионов человек, однако вместе с тем появились и первые признаки нехватки рабочей силы в России. Этому способствует:

• Восстановление экономики России

• Возвращение на Родину трудовых мигрантов

• Низкий уровень заработной платы дефицитных вакансий

Послековидное восстановление экономики позволило многим фирмам вновь восстановить прежний штат сотрудников. Причем в ряде отраслей ради достижения поставленных задач штат сотрудников пришлось даже увеличивать. Отъезд мигрантов значительно сократил количество работников, способных (а скорее готовых) выполнять неквалифицированную работу. В сочетании с невысокой заработной платой в данных отраслях, большинство Россиян не проявляет особого желания к данной работе.

К основным отраслям, где увеличивается дефицит рабочей силы относят:

• Сельское хозяйство
• Строительство
• Обрабатывающих производствах

Не имея достаточного числа работников, компании будут не способны выполнять необходимый объем работ и обеспечить равномерный рост экономики страны. Впрочем, дефицит рабочей силы, кможет поддержать внедрение новых технологий и привести к увеличению производительности труда. В любом случае основная задача государства сейчас должна быть направлена на популяризацию дефицитных профессий путем ПОВЫШЕНИЯ уровня заработных плат. Нельзя игнорировать огромный вклад размера зарплаты в решение о выборе рода деятельности каждого человека.

Отсутствие мотивации инвесторов.



2022 год можно назвать по-настоящему сложным и непредсказуемым на рынке ценных бумаг России. Уровень инфляции в России превысил ожидаемый, после чего ЦБ РФ решил пойти на значительное увеличение процентной ставки. С другой стороны, исторический уровень инфляции и несостоятельность действий ФРС США приводит приводит к экспорту инфляции в остальные страны мира (в том числе и Россию), что еще больше усугубляет ситуацию и не может дать окончательного эффекта от повышения процентной ставки нашим регулятором.

В сочетании с ожиданием коррекции на рынке Америке (а значит и почти со 100% вероятность и на Российском) это делает не привлекательными для инвестиций Акции многих эмитентов нашей страны, а также бумаги инвестирующих в них фондов. Высокий уровень процентной ставки и неблагоприятная ситуация на фондовых рынках делает более привлекательными для инвестиций Облигации Федерального займа России и вклады в Российских банках, однако и здесь все не так просто.

Во-первых нет окончательной уверенности, что Россия уже не прошла пик роста инфляции и мы не выполним основную цель ЦБ РФ к концу 2022 года — снижение инфляции до уровня 4,5% (или хотя бы любое другое значительное снижение инфляции, а не дальнейший ее рост).

Во-вторых активизировались и ФРС. Политика Американского регулятора предполагает четырехкратное повышение ключевой ставки в этом году и сворачивании программы стимулирования экономики, тогда инвесторы потеряют часть прибыли, которые было бы разумно вложить в тот же индекс S&P500, а не Российские облигации и вклады Российских банков.

В-третьих — самой большой угрозой для инвестиций в наши ОФЗ и вклады сейчас является геополитика. Нарастающая напряженность уже привела к ослаблению рубля, а в случае введения новых санкций многие Российские банки, да и вся экономика России окажется под сильнейшим ударом.
Данную проблему скорее всего будет проблематично решить в условиях существующей напряженности.

К тому же все мы помним ситуацию с Российскими металлургами — как только прибыли компании значительно выросли и это обещало значительные дивиденды акционерам, правительство тут же ввело новые налоги на прибыль. Власти надо приложить немало усилий для формирования привлекательного образа российского рынка (и это должны быть не только высокие дивиденды с огромной прибыли Газпрома, что вполне может стать разовой акцией).

Принципы ESG



ESG (environmental, social, governance) – это принцип ведения деятельности в соответствии с лучшими практиками корпоративного управления и с учетом ее благоприятного влияния на окружающую среду и общество.
Если речь идет об ESG-инвестициях, то это, прежде всего, эмитенты, которые:
имеют высокие стандарты корпоративного управления; заботятся о сотрудниках и широком общественном благе в регионах деятельности
оказывают позитивное влияние на экологию или активно снижают негативное влияние на нее, если работают в «грязных» по определению отраслях.

Для обычного инвестора, сосредоточенного на российском рынке, данный критерий пока не имеет никакого значения, однако огромное количество иностранных инвесторов уже вовсю вовлечены в этот тренд. Компании, не придерживающиеся принципами ESG имеют все шансы полностью лишиться иностранных инвесторов уже в ближайшие годы. Ради справедливости стоит отметить, что крупнейшие российские компании стали активно обращать внимание на данный критерий в своей деятельности, однако пока это далеко не системный процесс.

К тому же в Российской экономики достаточно большой процент производственных, нефтедобывающих и металлургических компаний. Можно смело сказать, что проблемы с ESG станут не только проблемами отдельно взятой компании на нашем рынке, а всей экономики целом.
Действительно полезным решением стало бы взятие государством части расходов или предоставление беспроцентных кредитов по переходу на ESG хотя бы стратегически важных национальных компаний.

Таким образом замечания Э. Набиуллиной вполне разумны. Однако фактически сейчас все зависит от того, как будут развиваться события на международной арене. В случае введения новых санкций, Перед Россией могут возникнуть куда более серьезный проблемы, котрые могут поставить нашу экономику на грани выживания.