stanislava
stanislava Новости рынков
12 января 2022, 19:07

Последний квартал года обеспечил Русской Аквакультуре около 40% годовой выручки - Велес Капитал

Сегодня «Русская Аквакультура» представила свои операционные результаты за 4К и 2021 г., которые оказались сильными и опередили наши прогнозы. Объем реализации в 2021 г. был на 1 тыс. т выше нашей оценки из-за большего, чем ожидалось, объема вылова. Выручка по итогам года выросла на 91% г/г, до 15,9 млрд руб., что значительно превышает нашу оценку в 14,3 млрд руб. и прежние ориентиры менеджмента.

Разница с нашими расчетами объясняется не только объемом реализации, но и значительным ростом среднего чека. На фоне сильной динамики рынка и рекордного за последние годы спроса при восстановлении сегмента HoReCa средняя цена реализации «Русской Аквакультуры» в 2021 г. увеличилась более чем на 6% г/г. Основной рост произошел в 4К, когда цена увеличилась на 22% г/г и превысила 635 руб./кг. В общей сложности последний квартал года обеспечил компании около 40% годовой выручки. Вероятно, руководство группы решило направить на продажу несколько больше продукции в силу благоприятной рыночной конъюнктуры. Наша текущая рекомендация для акций «Русской Аквакультуры» — «Продавать» с целевой ценой 455 руб. за бумагу.

Финальный квартал 2021 г. оказался крайне удачным для компании. Реализация увеличилась на 88,5% г/г, до 9,8 тыс. т ПСГ, а средняя цена продукции на фоне сильной динамики рынка подскочила сразу на 22% г/г. Итоги квартала во многом определили и результаты всего года. Объем реализации, а также средний чек и выручка были выше наших оценок. Мы полагаем, что в прошедшем году объем рынка в России составил порядка 140-160 тыс. т, что является рекордным показателем с 2014 г. Во многом это объясняется восстановлением спроса в HoReCa при по-прежнему сильных результатах розничного сегмента. Высокий спрос позволяет нейтрализовать негативный эффект от расширения внутреннего производства лососевых в этом году. Ценовая динамика на мировом рынке также была достаточно благоприятной. За весь год средняя цена на атлантический лосось в мире, согласно данным Fish Pool, выросла на 10,7% г/г, до 5,76 евро за кг, включая рост на 46% г/г в 4К.

Высокий средний чек должен положительно сказываться и на рентабельности, частично нейтрализуя эффект от роста цен на корм. При достижении целевого уровня рентабельности на уровне 37% «Русская Аквакультура» может показать скор. EBITDA за 2021 г. около 6 млрд руб., что также заметно выше нашей оценки и ориентиров компании.
«Аквакультура» представила свои операционные результаты за 4К и 2021 г., которые оказались сильными и опередили наши прогнозы. Объем реализации в 2021 г. был на 1 тыс. т выше нашей оценки из-за большего, чем ожидалось, объема вылова. Выручка по итогам года выросла на 91% г/г, до 15,9 млрд руб., что значительно превышает нашу оценку в 14,3 млрд руб. и прежние ориентиры менеджмента. Разница с нашими расчетами объясняется не только объемом реализации, но и значительным ростом среднего чека. На фоне сильной динамики рынка и рекордного за последние годы спроса при восстановлении сегмента HoReCa средняя цена реализации «Русской Аквакультуры» в 2021 г. увеличилась более чем на 6% г/г. Основной рост произошел в 4К, когда цена увеличилась на 22% г/г и превысила 635 руб./кг. В общей сложности последний квартал года обеспечил компании около 40% годовой выручки. Вероятно, руководство группы решило направить на продажу несколько больше продукции в силу благоприятной рыночной конъюнктуры. Наша текущая рекомендация для акций «Русской Аквакультуры» — «Продавать» с целевой ценой 455 руб. за бумагу.
Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»

Финальный квартал 2021 г. оказался крайне удачным для компании. Реализация увеличилась на 88,5% г/г, до 9,8 тыс. т ПСГ, а средняя цена продукции на фоне сильной динамики рынка подскочила сразу на 22% г/г. Итоги квартала во многом определили и результаты всего года. Объем реализации, а также средний чек и выручка были выше наших оценок. Мы полагаем, что в прошедшем году объем рынка в России составил порядка 140-160 тыс. т, что является рекордным показателем с 2014 г. Во многом это объясняется восстановлением спроса в HoReCa при по-прежнему сильных результатах розничного сегмента. Высокий спрос позволяет нейтрализовать негативный эффект от расширения внутреннего производства лососевых в этом году. Ценовая динамика на мировом рынке также была достаточно благоприятной. За весь год средняя цена на атлантический лосось в мире, согласно данным Fish Pool, выросла на 10,7% г/г, до 5,76 евро за кг, включая рост на 46% г/г в 4К.

Высокий средний чек должен положительно сказываться и на рентабельности, частично нейтрализуя эффект от роста цен на корм. При достижении целевого уровня рентабельности на уровне 37% «Русская Аквакультура» может показать скор. EBITDA за 2021 г. около 6 млрд руб., что также заметно выше нашей оценки и ориентиров компании.
2 Комментария
  • Серый Волк
    12 января 2022, 23:11
    А почему продавать? Есть обоснование? Или просто так, чтобы было?
    • Vlad Kol
      13 января 2022, 11:07
      Серый Волк, да, как-то негативно они относятся к Русакве. Жёсткий шорт предлагают. Для этого нужны веские причины. На фоне роста выручки предложение не выглядит обоснованным. Наверное они сами хотят купить по 455))

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн