Доллар по 65 рублей. Ну когда уже? Все аргументы.

За последний год тезис «доллар по 65» успел из сказочного превратиться в мейнстрим и потом снова стать сказкой для дурачков 🤡.

К сожалению, в рубле нет простого грааля, на валюту влияет действительно много факторов в разные стороны, и по многим из них не всё очевидно.

1. Торговый баланс.

Самый простой и не слишком влияющий фактор. Даже если не сбудется прогноз на дефицит энергоресурсов (об этом в отдельном посте), в ближайшие 5 лет торговый баланс будет как минимум положительным. Рублю не нужна нефть по 150, 60 — вполне достаточно. Может начать влиять намного сильнее, если скорректируют бюджетное правило.

2. Внешний спрос на рублёвые инструменты = геополитика + инфляция

2.1 Геополитика

Лично я жду постепенного потепления отношений с сша🙈. В рамках текущих переговоров позитивом будет анонс следующего раунда переговоров. Как я писал раньше, одним из главных аргументов нацеленности на успех в переговорах для меня является выбор действующих лиц с обеих сторон — это авторы/акторы ядерной сделки с Ираном.

2.2 Инфляция

Один из самых важных факторов. Реальное ралли в ОФЗ и рубле не начнется до внятного тренда на снижение или, хотя-бы, стабилизацию инфляции. Почему? потому что снижение инфляции даст мега-возможность заработать на [одних из немногих в мире] положительных реальных ставках в ОФЗ. Инфляция это довольно интересно, я ставлю на снижение инфляции в 1-2кв 22 года и тоже напишу отдельный пост.

3. Доступность доллара.

Хайповый вопрос в мире, где мейнстримом являются разговоры про печатный станок ФРС и гиперинфляцию/девальвацию в долларе. Здесь у меня нет сформированного мнения. Я оставляю риск ситуации дефицита доллара в мире (🤷‍♂️WTF? — да, и такое может быть:)), но россию он не сильно коснётся из-за п.1.

4. Вывод капитала.

Не понимаю, при каких условиях он может стать сильно больше, чем сейчас.

— Разбушевавшихся физиков с крипто и алибабами наверняка скоро ограничат 💩

— чиновники и бизнес и так уже имели достаточно стимулов выводить по-максимуму

— олигархов постепенно приучают инвестировать внутри страны.

— будущий спрос на туризм сейчас балансируется возросшим спросом на импорт

5. Что кому выгодно?

Считается, что правительству всегда хочется ослабить рубль, чтобы больше зарабатывать на экспорте, но это не совсем так. У правительства достаточно рублей и даже долларов, проблема не в этом. Если немного отвлечься от общепринятого мнения, что чиновники думают только о том, как на нас заработать — правительству сейчас выгодно контролировать импортируемую инфляцию. Единственный способ это делать — через укрепление валюты.

да, дерипаска очень хочет девальвировать свои долги, но битву за слабый рубль он пока проигрывает.

РЕЗЮМЕ🚀🚀🚀

При отсутствии изменений в прочих факторах кажется логичным покупать рубль при признаках снижения инфляции.

Спекулятивная сделка на откат ложного новогоднего движения закончена, аргументов за вход с текущих пока (!) нет.