Рейтинг компании ПАО "МТС"
<< ранний доступ к материалам на fapvdo.ru >>>
Как давно вы качались на качелях? В детстве? В таком случае вы можете вспомнить, как это делается и для этого вам не придётся идти во двор. Достаточно открыть терминал и прикупить облигаций, или акций, ПАО «Мобильные ТелеСистемы». Всё! Качели вам обеспечены. Почему? Ни для кого не секрет, что все телекомы, это долговой бизнес и всё в этом бизнесе строится за счёт инвестора, а не за счёт собственных средств. «МТС» — не исключение. И, если сравнивать «МТС» с другими телекомами, то «МТС» не сильно отличается надёжностью финансового состояния от других, разве что масштабы покруче. Но для многих инвесторов, масштаб — это главный критерий надёжности компании.
Общие сведения
ИНН: 7740000076
Полное наименование юридического лица: Публичное акционерное общество «Мобильные ТелеСистемы»
ОКВЭД: 61.20 — Деятельность в области связи на базе беспроводных технологий
Сектор рынка по ОКВЭД: Деятельность в сфере телекоммуникаций
Карточка предприятия на Яндексе и отзывы о компании
Все выводы о финансовом состоянии предприятия действительны на момент составления бухгалтерского баланса (РСБУ).
❗ Политика предоставления информации
Финансовое состояние ПАО «Мобильные ТелеСистемы»
Финансовое состояние и финансовая устойчивость предприятия — два важных коррелирующих параметра. Линии должны находиться как можно ближе друг к другу и «смотреть» в одном направлении. Чем выше разница, тем выше риск.
Рост уровня финансового состояние к концу отчётного периода составил — 96%, рост уровня финансовой устойчивости — 79%. Разница между показателями увеличилась с 5 баллов до 8
Финансовое состояние — 19 баллов, рискованное. Финансовое положение с преобладанием заёмных средств. Платёжеспособность на нижней грани допустимых значений.
Финансовая устойчивость — 27 баллов. Высокий риск банкротства. Возможны трудности по погашению текущих обязательств.
Платёжеспособность
Коэффициент общей платёжеспособности отражает возможность предприятия погасить все свои обязательства за счёт всех своих активов. Минимальное значение — 1.0
Платёжеспособность предприятия на конец отчётного периода — 0.26
Платёжеспособность предприятия нестабильна. Рост платёжеспособности за 2020 год составил 26%
Финансовые результаты
Под долгом предприятия подразумевается весь заёмный капитал на конец отчётного периода. Идеальное положение дохода к долгу на графике: долг падает — доход растёт; доход выше долга.
За отчётный период, доход предприятия составил 394 млрд рублей. Доходы предприятия стабильны, что нельзя сказать про заёмный капитал.
Заёмный капитал к концу периода вырос на 9% и составил 740млрд рублей.
Чистая прибыль
Кривая чистой прибыли должна быть, как можно ближе к трендовой линии. Направление трендовой линии и чистой прибыли — вверх.
Чистая прибыль предприятия нестабильна и имеет незначительные перспективы роста. Чистая прибыль за отчётный период составила 57 млрд рублей, что на 9% меньше прошлого периода.
Эффективность
Общая эффективность предприятия — средняя. снижение общей эффективности предприятия в отчётном периоде составило — 11%.
Общая оценка эффективности предприятия — 19 баллов. Предприятие низкоэффективное.
Инвестиционный риск
Уровень инвестиционного риска ПАО «МТС» Уровень инвестиционного риска — высокий. Доля облигаций ПАО «МТС», от общей доли активов инвестиционного портфеля, может достигать1.16%
Облигации ПАО «Мобильные ТелеСистемы»
На фондовом рынке, предприятие представлено большим количеством облигаций с различной доходностью:
наименование— доходность эф./купон., %
- МТС-1-боб — 9.21/6.5
- МТС-2-боб — 9.06/6.25
- МТС-001P-01 — 7.18/9
- МТС-001P-03 — 8.9/7.7
- МТС-001P-06 — 9.52/7.25
- МТС-001P-07 — 9.07/8.7
- МТС-001P-08 — 9.06/8.4
- МТС-001P-09 — 8.74/8.74
- МТС-001P-10 — 9.18/8
- МТС-001P-11 — 11.13/7.9
- МТС-001P-12 — 9.62/6.85
- МТС-001P-13 — 9.3/6.45
- МТС-001P-14 — 9.6/6.6
- МТС-001P-15 — 9.3/6.6
- МТС-001P-16 — 9.79/6.6
- МТС-001P-17 — 8.09/5.5
- МТС-001P-18 — 9.34/6.5
Общий облигационный долг: 206 млрд рублей
Средняя доходность эф./купон., %: 9.18/7.78
Первых два выпуска зарегистрированы по упрощённой схеме.
❗ 97% всех дефолтов приходится на облигации с упрощённой регистрацией.
Подробнее...(факт 5)
Денежный поток ПАО «Мобильные ТелеСистемы»
Показатели денежных потоков за отчётный период:
- Операционный — положительный — 41.3 млрд рублей
- Инвестиционный — отрицательный — 53.2 млрд рублей
- Финансовый — положительный — 107 млрд рублей
- Совокупный: — положительный — 95.1 млрд рублей
Кредитоспособность ПАО «Мобильные ТелеСистемы»
Уровень кредитоспособности (УКС) компании определяется её классом.
- 1-й класс — 1.00-1.10 — кредитование не вызывает сомнений
- ✔ 2-й класс — 1.11-2.40 — требуется взвешенное решение при кредитовании
- 3-й класс — 2.41-3.00 — кредитование связано с повышенным риском.
Рейтинг ПАО «Мобильные ТелеСистемы»
Рейтинг компании напрямую зависит от уровня инвестиционного риска. Инвестиционный риск рассчитан по авторской методике «Скоринговая модель финансового анализа коммерческих предприятий «ЛИСП» и прошёл двухгодичную апробацию на финансовых показателях российских компаний.
Рейтинг ЛИСП
На основании рассчитанных коэффициентов финансового состояния предприятия, по итогам 2020 финансового года, ПАО «МТС» был присвоен рейтинг ЛИСП на уровне ruRD по национальной шкале.
Рейтинг-статистика с 2017 по 2020 гг.
Рейтинг от «АКРА»: нет
Рейтинг от «Эксперт РА»: ruAAA
Кредитный скоринг Интерфакса: AA+{ru}
Индекс Финансового Риска RusBonds:18
Индекс Платежной Дисциплины RusBonds: 96
Индекс Должной Осмотрительности RusBonds:1
Желаю вам доходных инвестиций. С уважением, Алексей Степанович Галицкий.
Другие эмитенты ВДО
То есть преддефольный, пора вводить надзирателей?
Кажется в анализе совершенно никак не учитывается стабильность дохода. Потому что даже в кризис с доходом ничего не случится. А если с текущим доходом могут расплачиваться, то в чем проблема?
И еще, долг считался консолидировано? То есть вместе с МТС-Банком?
Наличность учитывалась (чистый долг?)?
При стабильности доходов, растёт долг. Долг надо обслуживать. Если доход не растёт, то средств не хватит на обслуживание растущего долга. В итоге текущий долг можно погасить только за счёт нового долга. Так поддерживается стабильность доходов. И чем стабильнее будет доход, тем быстрее будет расти долг. Чем быстрее будет расти долг, тем стремительнее будет падать доход. Могу спорить, если у вас кроме вопросов есть деньги.
Кроме того, не помню номер документа о дочерних конторах акционерного общества, в котором говорится, что дочерние компании не несут ответственность за долги головной компании.
В данном отчёте рассматривается только ПАО «МТС» и все выводы сделаны относительно только этой конторы.
Это точно эффективное решение с вашей точки зрения для МТС, чтоб избежать дефолта? Или они всё же у них большая вероятность расплатиться с долгами? Если так, то на какое время вы выдаете рейтинг? На год вперед? На полгода? На пять лет?
Вы учитываете в своем анализе план погашения долга? Вы считаете что МТС не сможет справится при стабильных доходах с таким уровнем долга?
Я утверждал и буду утверждать, что МТС с отвратительным финансовым состоянием, и если взять 100 равнозначных контор, то 75 из них обанкротится. Это статистика и против неё не попрёшь. Но… Почему МТС выживает, когда другие погибают? Всё просто. Пока контора может занять денег, она не дефолтнёт. Подобным конторам банки денег никогда не дадут, поэтому 75% контор лопнет. 25% найдут способы и займут денег, тем самым останутся наплаву. Один из таких способов — биржа, особенно если речь идёт о миллиардах. Такие конторы как МТС могут себе позволить тратить деньги на пиар и поднятия своей «надёжности» в глазах инвестора. Они настолько уже отпиарили инвестора своим «превосходством» над другими, что в итоге инвестор верит не глазам и логике, а ушам и «честному» слову конторы. Даёт деньги конторе, контора погашает часть долгов и цикл начинается по новому кругу.
Цитата из песни лисы Алисы и кота БазилиоИменно поэтому оставшихся 25% контор выживают. Однако до поры до времени. Придёт и их черёд. Бесконечно наращивать долг невозможно. Вопрос времени.
Я же не говорю что в МТС всё хорошо, я говорю что рейтинг преддефолтный сейчас выглядит неадекватно.
Рейтинг не даёт гарантий, что банкротства не будет, так же как и не даёт гарантий, что банкротство будет.
Контора с рейтингом ААА может быть признана банкротом, а с рейтингом D работать годами. Рейтинговые агентства несколько дезинформировали инвесторов по факту дефолтов, так как РА пересматривают дефолтный рейтинг только пост фактум. Они просто не берут на себя ответственность, которую беру на себя я.
А я утверждаю, что преддефолтных контор полно и будьте осторожны при инвестициях, так как печальный рейтинг агентства, после банкротства конторы, уже не спасёт ваши инвестиции.
Алексей Степанович Галицкий,
Ну это тогда точно не преддефолтный. По вашему же описанию это B- самый низкий. Ниже, когда начнутся проблемы с кэшем (а сейчас такой проблемы нет, кэша больше 100 млрд). Преддефолтный, уже есть прогноз что какую-то выплату могут не оплатить, то есть нужно резко что-то менять.
Преддефольных контор много, конечно. Я же не спорю с этим. Но в данном случае рейтинг, по моему мнению, выглядит неадекватно. Был бы B-, слова даже бы не сказал.
Пока вы убедили меня в ваших сомнительных прогнозах. Время покажет, будет ли дефолт у МТС в ближайший год, и что они начнут продавать чтоб его избежать. Если продаж никаких не будет (а еще и дивы выплатят), и дефолта не будет, значит кто-то весьма непрофессионально оценил финансовый рейтинг компании.
Почему я считаю этот ваш анализ некомпетентным? Потому что вы оцениваете высокий краткосрочный риск для этого эмитента, когда даже близко такого риска на короткой дистанции нет. То есть вводите людей в заблуждение. Делаете это сознательно или несознательно — большой вопрос. Если сознательно — это мошеничество. Если несознательно, ну что ж, бывает, все ошибаются.
Дык это «секрет Полишинеля», только в цифрах.
Процесс вывода накопленного собственного капитала МТС через дивы и байбеки продолжается уже не первый год. Это общий подход Системы к управлению активами. Можете изучить Детский Мир. Там даже заморачиваться не стали с накоплением, сразу доходы выводятся.
Уверен, тоже самое ждет Сегежу и прочее, что будет выведено на рынок.
В сущности это следование современной парадигме управления финансами, где основой являются денежные потоки и способность предприятия их стабильно генерировать.
По сути управление и заключается в том, чтобы сгенерированный поток обеспечивал покрытие всех затрат, включая расходы на обслуживание долга. При этом сама величина долга имеет мало значения, его гасить никто не собирается. Оценивается только способность предприятия его обслуживать.
Собственно именно по этому в отчетности приводится табличка чувствительности финансов предприятия к изменению процентных ставок. Другой вопрос, что она в конце отчетности и типичный исследователь отчетности редок до нее доходит
Я собственно к чему. Мне нравятся Ваши работы по анализу финансового состояния. Но для ряда компаний (МТС в их числе) классические методы не подходят. Надо использовать другой арсенал.
Данная ситуация напоминает 2008 год, вернее предшествующие годы, когда банкам был разрешен выпуск ценных бумаг и страховок по необеспеченным ипотечным кредитам. Так появились «дешёвые» деньги, которые и породили банковский кризис.
Сейчас «дешёвые» деньги на бирже. Спросите кого угодно и все вам начнут говорить про инвестиции со знанием дела, даже бабушка у подъезда. Люди идут на биржу с целью заработать к отпуску или пенсии. Их убедили, что так надо, чтобы не сдохнуть раньше времени. На самом деле, нужны просто деньги, которые «зависли» у населения, чтобы покрывать долги Телекомов, Магнитов, Роснанов ;)
Финансовое состояние может быть хорошим или плохим и абсолютно не зависит от масштабов и имени конторы.
Мне всегда хочется спросить, чем подкреплены убеждения тех, кто верит в непокобелимость подобных контор. Хотя я и так знаю — пиаром. и пиарится контора на деньги инвестора. Но я убеждён, что когда инвестор будет отпиарен во все места, он перестанет давать деньги. Конторы будут искать новых инвесторов, но новое всегда труднее найти с каждым разом.