Произошел ли глобальный поворот в политике ФРС?
По мере того, как мы движемся в переходную часть глобального цикла, в середину цикла, во вторую половину середины цикла, и уже некоторые серьезные люди начинают задумываться о завершающей части цикла, количество разговоров и мнений растет геометрически.
Все громче звучат голоса тех, кто считает, что у нас на пороге MMT, и что мы уже одной ногой там. Что такое ММТ, пожалуйста, гуглите, кто не знает, это Modern Monetary Theory.
Все больше мыслителей сходятся во мнении, что дефицит бюджета США уже настолько велик, и уровень долга настолько велик, и в США, и в Европе, и что государство уже оторвалось от предыдущей парадигмы в монетарной политике, начатой еще Полом Волкером в конце 80-х, и ковид сильно помог в этом, и правительство США уже далеко перешло в фискальное стимулирование и создало инфляцию, и оно уже, как кажется, де-факто не обращает внимания на долг и дефицит бюджета.
Они уже не собираются балансировать бюджет, они не собираются сокращать этот долг, они начинают концентрироваться только на инфляции. А это и есть MMT. То есть, печатать любое количество денег, но контролировать инфляцию, а все побочные эффекты в финансовой системе будут второстепенны.
Это очень грубое объяснение. Речь идет о том, что они сейчас создали инфляцию, потому что деньги пошли через фискальную политику, а не как во время МФК в банковскую систему, как раньше всегда деньги шли в банковскую систему, потом банки пытались дать эти деньги в кредит в реальную экономику, и эта система в несколько этапов за последние десятилетия сломалась.
Есть новое мнение насчет принципиального поворота в монетарной политике ФРС, его высказал человек, которого зовут Macro Tourist, его сейчас все обсуждают в Твиттере, это серьезный инфлюенсер, macro thinker. Он из Канады, настоящее его имя Kevin Muir (он изображен на обложке к видео).
Он говорит, что сейчас все думают, что в 2022 году инфляция снизится, но этого не произойдет.
А так же акции роста, а именно FANGMAN, пострадают потому что инфляцию создает ФРС и это часть новой политики.
Подробный разбор смотрите в видео!
Значения CPI в районе 10 % — вполне осязаемя реальность ближайших месяцев. Не шутка!
с тех пор MMMF снизились, пик по обратному репо 486 миллионов и это не те деньги, далеко, которые создают инфляцию, банковский сектор здесь вообще не при чем.
с кредитами через банки это совсем другая история, возможности кредитования исчерпаны более, чем на 80%...
Здесь речь идет о стимулах, если интересно, вот о чем идет речь, это старая тема: vk.com/wall-204860831_45
а вообще, у меня на канле в ютюбе есть видео «зачем нужен цифровой доллар», там я дал картину в рамках существующей парадигмы сейчас и консенсуса среди макро аналитиков, это пока что, пока не появились более серьезные тезисы, чем дал Макротурист, остается предпочтительным сценарием (у меня здесь на сайте тоже есть пост с этим видео, не обязательно на ютюбе искать)
Ну да, пошли на убыль, вроде как, но 1) не с 2019 года и 2) всё ещё чуть выше 2019 года
Все ли они потрачены?
А вот остатки по депозитам домохозяйств… Self-explanatory, как говорил один мой знакомый англичанин...
Это что за остатки такие? Миллионов? Нет, это ЯВНО не про RRP
Деньги, как известно, «ляжку жгут»… Пока процентные ставки «на нуле», темпы роста экономики положительные, а уровни дефолта невысоки, найдут они (через тот же TGA ) свой путь в банки (Build Back Better примут всё-таки, например), а уж те прокредитуют как юрлица, так и розницу (под залог home equity, земли и прочих активов, «высоко оцениваемых рынком»...
2 график, домохозяйства, депозиты и кэш, я тоже вам привел лучше график, все денежные и приравненные к ним фонды, и они еще больше.
3. обязательства по репо, окей, спорный вопрос сколько, очень спорный, я привел дневной пик спроса, на этом графике я думаю, это все обязательства, всего мира - сделки обратного репо могут заключаться с иностранными официальными и международными организациями, окей, спорно, действительно спорно, но в видео по ссылке на vk есть график, где в составе баланса фрс эти обязательства ничтожны, но я сейчас сорри не могу рыть эту тему дальше, многие за это цепляются, но это не так работает как вы думаете...
4. возможности кредитования при текущих ставках, да, много где была эта цифра, тоже сорри, сейчас искать не могу, я лично уверен, что эта цифра надежная, имеется в виду — ставка ФФ 0-0,25, кредитование частного сектора...
О чём же говорит этоот график?
Да, именно всего мира. Но доля зарубежных контрагентов не так уж велика, и уж ТОЧНО не особо выросла
… уже нет
Это чтобы Вы не утонули в формах FRS
Вот как это сработает:
1) В следующем году Казначейство Treasury) сместит баланс выпуска долговых обязательств в короткую сторону кривой — Bills
2) Большую часть этих Bills купят MMF.
3) Деньги от MMF поступят на счёт TGA
4) После принятия очередной программы BBB с TGA деньги идут адресатам на их счета в банках через систему банков ФРС (или напрямую), но это уже детали
В конечно итоге, как видите, деньги из @«подушки RRP» в большей части своей попадают в банки. И это дешёвые депозиты.
После принятия очередной программы(здесь запятая?) BBB(это облигации BBB?) с TGA деньги идут адресатам на их счета в банках через систему банков ФРС (или напрямую), но это уже детали — здесь не совсем понятно о чем идет речь? свяжите pls:)
деньги из @«подушки RRP» в большей части своей попадают в банки. — здесь тоже, что вы имели в виду, более подробно pls, так сложно понять...
«И это дешёвые депозиты.» — тоже pls?
BBB- Build Back Better или ещё какая нибудь очередная программа поддержки, принятая Законодателями США.
Правительство США (Казначейство) переводит деньги получателям по принятой программе, — на их счета в банках.
Просто всё.
То же и имел в виду: «Таким образом, деньги деньги из «подушки RRP» в большей части своей попадают в банки»...
Дешёвые депозиты — это депозиты на счетах граждан в банках США по нулевым (ну, или околонулевым) ставкам. То есть, банкам по ним платить ничего (почти) не надо.
Эти все программы проще уже обсуждать в виде двух законопроектов, которые получили названия «двухпалатный проект об инвестициях в инфраструктуру», и социальный пакет на 3,5 триллиона. Про то, как это все называется в переходных документах и как это называлось в предвыборной кампании, очень неудобно использовать. Назовем это «пакет на 1,2 Т» и пакет на 3,5Т. Больше там никаких нет пакетов, они уже консолидированы, и один уже принят, они рассчитаны на 10 лет, и их финансирование это не то, о чем идет речь в моих обзорах, а именно, вопрос о повышении налогов, это отдельный вопрос. Вот, многие считают, что это неизбежно, а Кэти Вуд считает, что сенатор Манчин добьется, чтобы повышение не прошло, это не то, что меня интересует сейчас, и не то, о чем мы говорим. Это вообще не имеет отношения к банкам, депозитам и политике ФРС. Скажут, что надо финансировать за счет долга, значит будет за счет долга. Эту тему пропускаем, please. Если мы говорим об обратном репо, то это абсолютно разные вещи, между ними нет связи.
В общем, мы пока что друг друга не поняли, обоюдно видимо, вернемся к началу разговора:)
Я вижу смысл этого разговора следующим образом: вы написали: «Значения CPI в районе 10 % — вполне осязаемя реальность ближайших месяцев. Не шутка!» (в остальном мы о разном говорим).
Ок, осязаемая? Да, возможно… Я знаю, что тем, кто сейчас в US живет, это прямо не по-детски кажется, многие об этом говорят. Вы живете в США?:)
В общем, за время нашего разговора у меня вышло новое видео, плюс, у меня есть большое длинное видео на канале о том, где мы глобально находимся, и это большой дефляционный цикл, удалось ли его переломить стимулами, которые после ковид пошли в экономику, а не в банки, это и есть основной вопрос.
К нему есть пара подвопросов. Закончится пандемия, наладятся цепочки поставок, плюс, накупили тонны durable goods, они продолжать дальше их покупать, спрос останется или нет?
Поэтому я и привел график располагаемых личных доходов, они вернулись обратно к линии тренда, которая растет последние, там 20 лет, на 1,8% в год, зарплата не так выросла (посмотрите мое видео «зачем нужен цифровой доллар», я там на все эти темы высказался).
Второй вопрос долгосрочный, и люди уже выдумывают какие-то новые демографические тенденции, в это я не верю. Тенденции может и появятся, но я не верю, что кто-то сейчас это может доказать, что они уже есть. Это мнения. Нет смысла пока обсуждать.
Инфляция активов, да, согласен. Все, что связано с ковид, да, согласен. Может ли скакнуть на 10%? Может, почему нет? Но что это значит? Кто и что будет покупать в таком количестве, что промышленность не справится с предложением даже после открытия экономики? Я не понял вашу мысль, где источник инфляции, кроме ковид и инфляции активов?
1) Climate change
2) Изменения в управлении запасами предприятий (переход от JIT к JIC — just in case)
3) Конец глобализации
Это всё долгосрочные тренды
1. да, есть большие вопросы с сырьем, согласен, в очень долгосрочной перспективе надо строить заводы по добыче и переработке, вот, могу предложить интересную картинку:
Paraphrasing from the report:
Однако, это мировая инфляция, а не только инфляция доллара, и это пока трудно осязаемые вещи. Да, исследования постепенно появляются (это, кстати, еще весной вышло), но понимая все это, надо также понимать, что опять же, это не совсем то, о чем я говорю в конкретных каких-то обзорах, но тема интересная, безусловно! Будет ли инфляция и дальше наблюдаться в нашей жизни? Да! будет! это закон природы, так устроена человеческая жизнь и прогресс, и инфляция будет вечно, пока существуют люди:)• To reach the goals of the Paris Agreement would mean a quadrupling of mineral requirements for clean energy technologies by 2040.
• It has taken on average over 16 years to move mining projects from discovery to first production. These long lead times raise questions about the ability of suppliers to ramp up output if demand were to pick up rapidly.
• Copper and lithium are particularly vulnerable to water stress given their high water requirements. Over 50% of today’s lithium and copper production is concentrated in areas with high water-stress levels.
• Production of many energy transition minerals is more concentrated than that of oil or natural gas. The Democratic Republic of Congo is responsible for over 70% of cobalt output; China controls 60% of rare earth minerals and graphite; South Africa supplies roughly 70% of platinum production; and Australia accounts for over half of global lithium output. The upshot: Concentrated production and processing represent a serious supply chain risk to end users.
Bottom line: One of our key long-term themes is Climate Change, with renewable energy front and center. We believe we are on the road to a more decarbonized future, albeit with some speed bumps, namely securing a stable and cost-effective mineral supply.
2. У меня есть все на эту тему в моих видео, повторяться не хочу, сейчас — да. Долгосрочная ли эта тенденция? Ну, с учетом, что китайцев будут щемить еще долго, это тоже длинная тема, много неопределенности, я все-таки пытаюсь какие-то темы обсуждать, которые имеют хоть какую-то утилитарную функцию, я стараюсь полностью дистанцироваться от философии и слишком глобальных прогнозов, которые можно и интересно созерцать, но которые не имеют прямого отношения к сегодняшней реальной жизни.
3. А что вы под этим выражением подразумеваете? Только просьба, если не хотите отвечать, просто не отвечайте, не надо отвечать, что конец это конец, а глобализация это глобализация:)
Большая часть сырья — т.н. биржевые товары. Цены на них (и расчёты в мире )пока в долларах, несмотря на все попытки Китая перетянуть хоть часть расчётов в свою валюту.
Да просто же всё. Международному разделению труда приходит «конец» — в том смысле, что ряд стратегически важных (а их много) технологических изделий (чипы, например, — это первое и самое простое что приходит на ум) каждый (каждая страна) будет стараться производить сам. В основном, это касается, конечно же, прежде всего США, и это - то, на что нацеливался Трамп на втором сроке. Пусть избыточно, пусть дороже (инфляция издержек), — зато своё, не китайское, и места рабочие высококвалифицированные создаёт, и услуги за собой тащит, и доллар укрепляет, и… в общем @'make America great again!' :)