👉Alcoa (AA) - обзор американского производителя алюминия

▫️Капитализация: $8,99b
▫️Выручка TTM:$11,2b
▫️EBITDA TTM: $2b
▫️Прибыль TTM: $0,8b
▫️Чистый долг/EBITDA: 1
▫️fwd P/E 2021: 7,1
▫️P/B: 2,31
▫️fwd дивиденд 2021: 0,22%

👉Alcoa — металлургическая компания, 8-й в мире по величине производитель алюминия.

👉Ebitda по сегментам компании за 3q2021 ▫️Алюминий — $613m ▫️Глинозем — $148m ▫️Бокситы — $23m

✅Прибыль Alcoa за третий квартал превысила отличные результаты за 2кв2021. Год назад результат компания показывала убытки. Выручка выросла на 31% г/г, достигнув $3,1b, прибыль составила $337m за квартал. Суммарная прибыль за 9 месяцев равна $822m, что выше, чем в рекордном 2018 году.

✅Компания также запустила новую программу выкупа акций на сумму $500m (больше 5% от капитализации).

✅Компания возобновила выплату дивидендов, которые не выплачивались с 2016 года. За 3й квартал Alcoa заплатила 0,10$ на одну акцию. Если ситуация сохранится, то может быть принято решение о сохранении выплат в ближайшие годы.

✅Из-за дефицита алюминия (основной продукт компании), его цена выросла на 20% с начала года, что привело к ожидаемому росту выручки. При этом соотношение запасов и продаж алюминия в автомобильной промышленности (35% спроса), находится на рекордно низких уровнях, что говорит о хороших перспективах роста спроса после завершения кризиса полупроводников.

Также,Китай заявляет о сокращении производства алюминия и расширении импорта, что может поддержать споровые цены алюминия на уровне не ниже 2200 долларов до конца 2022 года.

✅Компания успешно снижает долг. Чистый долг равен 2,1B$, что является нижней границей целевого диапазона компании.

✅Alcoa производит до 80% алюминия, используя исключительно «зеленые» технологии. Это снижает экологические риски и возможные потери контрактов из-за проблем в производстве.

❌Alcoa полностью зависима от цен на алюминий. Замедление глобального роста неминуемо приведет к снижению спроса и цен на алюминий, что станет причиной снижений выручки и прибыли компании, но эти риски могут реализовать, скорее всего, даже не в 2022, а в 2023 году.

❌ За прошлый квартал свободный денежный поток снизился на 100M$ до 1,52B$. Однако это не критичный фактор, так как компания тратит деньги на сокращение долговой нагрузки.

❌ Низкие дивиденды. Компания не делится прибылью с акционерами пока у нее есть такая возможность.

Выводы:
Alcoa является недорогой компанией без серьезных проблем в бизнесе. Благодаря высоким ценам на алюминий в октябре-ноябре, компания может закончить год с прибылью свыше 1,2B$, что ведет к fwdP/E 2021 = 7,1. А это очень низкий показатель для компании, особенно в сравнении с предыдущими оценками, которые в период 2017-2018 года не опускались ниже 30. Капитализация Alcoa имеет неплохой потенциал для роста, особенно с учетом рыночной ситуации и намеренья компании выкупать акции.

📈 Данная компания может вырасти на 20-30% в краткосрочной перспективе. Но нужно следить за производством алюминия в Китае, дефицитом полупроводников, ценами на энергоресурсы и мировым ростом объемов производства.