Американские компании сталкиваются с новыми рисками в меняющемся Китае. Что будет с акциями. Часть 1 (будет 2)

Прочитал новую страшилку (потому что китайские и американские акции у меня есть) на Barron's.

Инвесторы уже давно рассматривают Китай как мощную площадку для развития транснациональных корпораций США. Но теперь она рискует стать обузой.

Yahoo! покидает Китай в связи с ужесточением законов о конфиденциальности данных. Акции Las Vegas Sands упали в сентябре на признаках того, что Пекин усилит контроль над деятельностью казино. Доля Qualcomm на рынке чипов для смартфонов в Китае в начале этого года снизилась, поскольку США ограничили продажи компании Huawei Technologies. Nike стал вирусным в китайских социальных сетях и не в лучшем смысле — поскольку столкнулся с негативной реакцией на заявление компании, касающееся принудительного труда в китайской провинции Синьцзян. Caterpillarборется с жесткой конкуренцией на местном уровне, в то время как продажи Starbucks снизились из-за политики Китая в отношении Covid.

На Китай приходится в среднем 5% продаж компаний из списка S&P 500 и более 60% для некоторых отдельно взятых. На протяжении десятилетий американские компании активно инвестировали в Китай, чтобы продавать автомобили, телефоны, обувь и предметы роскоши среднему классу, превышающему все население США, и извлекать выгоду из низкозатратного производства, что сделало страну популярной.

Стратеги Bank of America обнаружили, что корреляция между валовым внутренним продуктом Китая и прибылью на акцию S&P 500 с 2010 года изменилась с нуля до 90%. Около 80% увеличения маржи S&P 500 связано с глобализацией за последние 30 лет.

Вот 20 компаний из списка S&P 500 с наибольшим объемом продаж в Китае.

Доходы, похоже, ослабнут, поскольку китайская экономика замедляется, президент Си Цзиньпин пытается контролировать все сферы, а отношения между Пекином и Вашингтоном ухудшаются. Тем не менее, риск замедления роста за пределами Китая может быть не учтен в оценках многих из этих компаний.

Транснациональные корпорации США уже давно сталкиваются с проблемами в Китае, но торговая война, начатая при администрации Трампа, стала важным поворотом в отношениях.

Последние несколько лет были особенно нестабильными с точки зрения бизнес-планирования, — говорит Анна Эштон, вице-президент по делам правительства Американо-китайского делового совета. Каждый год мы просим наших членов составить рейтинг 10 основных проблем ведения бизнеса в Китае, и последние четыре года это были отношения между США и Китаем — то, что до этого даже не входило в первую десятку.

Ожидается, что президент Джо Байден и президент Си встретятся в ближайшее время. В то время как администрация Байдена ослабила риторику, она продолжала оказывать давление на Китай.

И дело не только в геополитической неопределенности. Рост заработной платы в Китае уже подтолкнул некоторые компании к поиску альтернативных мест для производства своих товаров. Вопрос стал особенно актуальным во время пандемии.

Замедление экономики Китая может привести к самым серьёзным изменениям. Ожидается, что после роста в среднем 10% в период с 1978 по 2010 год экономика Китая в следующем году вырастет всего на 5,6%.

Китайские власти также смещают акцент своей политики с роста и создания рабочих мест в сторону устойчивости, стремясь создать более равноправное общество, менее зависимое от решения вопроса с недвижимостью, который влечёт за собой долги.